A股变盘窗口期来临？本周这些机会很重要_新浪财经

　　来源：巨丰金融研究院、

　　编辑 | 白鹿

　　近期5月份相关经济数据将陆续发布，市场将再次聚焦于相关数据的表现，本周我们主要关注电网设备以及消费电子行业的投资机会。

　　投资策略

　　近期5月份相关经济数据将陆续发布，市场将再次聚焦于相关数据的表现，5月财新中国制造业采购经理指数较4月上升0.3个百分点，显示制造业生产经营活动扩张加速。随着稳增长政策的持续加码，以旧换新、取消限购等政策，有利于促进国内消费，促进制造业景气回升，在下半年稳增长政策发力下，国内新能源汽车、家电、房地产、电子产品等大宗消费有望继续发力，带动经济复苏增长。因此，在投资机会上，建议关注顺周期行业和大消费的主题，本周我们主要关注电网设备以及消费电子行业的投资机会。

　　板块机会

　　1、电网设备行业

　　2、消费电子行业

　　一、A股市场综述

　　上周市场继续呈现出调整，三大指数全线收跌。上证综指周跌1.15%，深证成指周跌1.16%，创业板指周跌1.33%。从行业表现来看，两市行业呈现跌多涨少格局，电力及公用事业、交通运输行业呈现上涨，综合、轻工制造、传媒、计算机、消费者服务、电力设备及新能源等行业领跌。从市场风格来看，上周低估价值风格表现相对抗跌，成长类板块表现相对较弱。

　　从宽基指数表现来看，总体呈现出跌多涨少格局，大盘价值、中证100等宽基指数小幅上涨，国证2000、申万创业、创业板综、中证1000、申万中小、深证A指等宽基指数跌幅靠前。从北向资金流向来看，北向资金呈现净买入状态，从北向资金的行业流向来看，电子、医药、通信、电力及公用事业、有色金属、国防军工等行业净流入较多，食品饮料、非银行金融、家电、房地产、交通运输、银行、石油石化等行业呈现净流出。

　　图表1：上周主要指数表现

　　从行业指数来看，两市行业呈现跌多涨少格局，电力及公用事业、交通运输行业呈现上涨，综合、轻工制造、传媒、计算机、消费者服务、电力设备及新能源等行业领跌。

　　细分来看，2个行业实现上涨，28个行业出现下跌。其中，电力及公用事业周涨（2.17%）、交通运输周涨（1.61%）；综合周跌（11.21%）、轻工制造周跌（5.52%）、传媒周跌（4.74%）、计算机周跌（4.63%）、电力设备及新能源周跌（3.94%）。

　　图表2：中信行业涨跌幅

　　从规模指数表现来看，宽基指数呈现跌多涨少格局。大盘价值周涨（0.32%）、中证100周涨（0.31%）；国证2000周跌（5.29%）、申万创业周跌（4.27%）、创业板综周跌（3.86%）、中证1000周跌（3.77%）、申万中小周跌（3.15%）。

　　图表3：宽基指数涨跌幅

　　北向资金方面，从北向资金流向来看，北向资金呈现净买入状态，从北向资金的行业流向来看，电子、医药、通信、电力及公用事业、有色金属、国防军工等行业净流入较多，食品饮料、非银行金融、家电、房地产、交通运输、银行、石油石化等行业呈现净流出。

　　图表4：北向资金行业资金流向

　　以下是当周陆港股通资金买入和卖出金额变动最多和持股比例变动最大的20只个股以及从行业维度观察的北向资金变动情况，供大家参考。除此之外，南北向资金也仅仅是市场参与者之一，历史上并不乏资金加仓后出现暴跌的情况，所以大家还需多方参考，谨慎对待。

　　图表5：上周北向、南向资金A股、港股持仓

　　三．本周策略和重点关注行业及个股

　　宏观政策及数据回顾：

　　1、2024年5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.7，较4月上升0.3个百分点，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。

　　2、国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》。其中提出，加快推进新能源配套电网项目建设。《通知》提出加强规划管理，分别对500千伏及以上、500千伏以下配套电网项目及配电网的规划管理工作提出改进要求。其中，明确为国家布局的大型风电光伏基地、流域水风光一体化基地等重点项目开辟纳规“绿色通道”。

　　3、国家能源局：强调充分发挥电力市场机制作用，加快建设与新能源特性相适应的电力市场机制，进一步推动新能源参与电力市场。优化省间电力交易机制，根据合同约定，允许送电方在受端省份电价较低时段，通过采购受端省份新能源电量完成送电计划。

　　4、国资委发布关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见。不断优化调整产业布局结构，深入推进传统产业转型升级，大力发展战略性新兴产业，前瞻布局未来产业，服务构建现代化产业体系。积极推进新型工业化，加快产业高端化、智能化、绿色化、融合化发展。加快推进现代产业链建设，充分发挥主体支撑与融通带动作用，积极搭建合作交流对接平台，带动产业链上下游企业融通发展。

　　5、工信部等四部门有序开展智能网联汽车准入和上路通行试点。下一步，四部门将按照试点总体要求和工作目标有序推进试点实施，并基于试点实证积累管理经验，支撑相关法律法规、技术标准制修订，加快健全完善智能网联汽车生产准入和道路交通安全管理体系，推动我国智能网联新能源汽车产业高质量发展。

　　市场及投资策略：

　　上周市场延续了此前的调整节奏，行业板块再现分化和结构性轮动，新国九条的落实进一步引发市场调整，问题股、绩差股ST及退市股给市场带来一定压力。而板块的轮动以及热点的频繁切换，凸显当前市场的弱势格局。当前市场更多是以消息刺激为主的热点题材炒作，没有持续性热点出现，导致市场人气的回落以及观望情绪的提升。目前，市场整体运行趋势以弱势调整为主，市场上行压力依然较大，存量资金的博弈以持续性热点的缺失，难以带来市场趋势性反弹，后期市场存在反复震荡可能。

　　5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点，制造业景气水平有所回落。从企业规模看，大型企业PMI为50.7%，比上月上升0.4个百分点；中、小型企业PMI为49.4%和46.7%，比上月下降1.3和3.6个百分点。生产端和需求端均出现回落，不过生产端还处于荣枯线上方，出口需求下降明显，主要是因为前期制造业增长较快形成较高基数和有效需求不足，景气度出现回落。

　　4月全国规模以上工业企业利润由3月份同比下降3.5%转为增长4%，增速回升7.5个百分点，企业当月利润明显改善。1-4月份，规上工业企业利润同比增长4.3%，增速与1-3月份持平，继续保持平稳增长。在41个工业大类行业中，有31个行业利润同比增长，占75.6%。装备制造业利润同比增长16.3%，增速高于全部工业利润增长12个百分点，拉动工业利润增长4.7个百分点。财政部发布数据也显示，前四个月国有企业利润总额同比增长3.8%，较上月加快1个百分点。随着宏观组合政策落实落细、效果持续显现，市场需求继续回暖，工业生产回升向好，工业企业效益持续恢复。

　　此外，政治局会议强调加强金融行业监管，要坚持严字当头，敢于较真碰硬，敢管敢严、真管真严，释放失责必问、问责必严的强烈信号，推动金融监管真正做到“长牙带刺”、有棱有角，将严的基调、严的措施、严的氛围在金融领域树立起来并长期坚持下去。

　　板块机会：

　　电网设备：根据国家能源局微信公众号消息，1-4月，全国主要发电企业电源工程完成投资1912亿元，同比增长5.2%。电网工程完成投资1229亿元，同比增长24.9%。国家电网2024年将继续加大数智化坚强电网的建设，围绕数字化配电网、新型储能调节控制、车网互动等应用场景，打造一批数智化坚强电网示范工程，预计电网建设投资总规模将超5000亿元。

　　国家能源局《2024年能源工作指导意见》提出重点推进陕北—安徽、甘肃—浙江、蒙西—京津冀、大同—天津南等特高压工程核准开工，加快开展西南、西北、东北、内蒙古等清洁能源基地送出通道前期工作。强化蒙东与东北主网联网，推进华北特高压交流电网向蒙西地区延伸加强，提升西北省间通道输电能力，建成华中特高压骨干网架。

　　我们认为，在大型风光基地项目建设并网工作稳步推进的背景下，基于国家能源局及国网的规划，为了服务好沙漠、戈壁、荒漠大型风电光伏基地建设，支撑和促进大型电源基地集约化开发、远距离外送，特高压及配套主网建设有望持续加速推进。建议关注：（1）特高压直流核心标的：国电南瑞、许继电气、中国西电等。（2）特高压交流核心标的：平高电气、中国西电等。

　　消费电子行业：AI落地开花需要广泛的硬件终端来承载，PC、电视等AI终端崭露头角。AI技术正快速发展，从语言理解到内容创作，再到软件开发和教育办公，AI的应用范围不断扩大。手机、PC等有屏终端也都正式拥抱AI大模型，而通话摘要、文章摘要、文生图以及智能写作等生成式AI功能开始逐步走进日常。随着联想等头部PC厂商推出其AI PC产品，各大厂商的各类AI终端正纷至沓来。譬如，电视作为消费电子的重要终端，当然不会错过这场AI盛宴。电视巨头如海信、三星、TCL、长虹、康佳纷纷拥抱AI电视：如海信U8N Pro搭载海信星海大模型和Ju Cloud云底座、康佳的天镜Mini AI-LED A8系列搭载“AIERA人感大模型”等。由此可见，电视也有望在AI的加持下脱胎换骨，通过AI芯片+语言大模型，从传统的家庭影像载体，进化为集多种功能于一体的超级终端。

　　Mini LED与LCD显示一脉相承，其多分区控制可达到类似于OLED显示屏的效果，且在寿命、亮度、成本等指标上更具优势。过去数年，鉴于消费电子终端产品创新乏力，显示贵族Mini LED技术的市场渗透范围仅囿于部分高阶产品。如今，联想等AI终端厂商纷纷拥抱Mini LED：联想AI PC之YOGA Pro16s元启版配置的是Mini LED专业超感屏，而电视巨头海信，则于近期发布了AI电视新品X Ultra系列，并搭载Mini LED技术。展望未来，随着AI PC、AI PAD、AI电视等大屏终端AI化的趋势持续加深，Mini LED作为显示领域的高阶产品，有望顺势脱颖而出。

　　投资建议：建议关注上游Mini LED芯片厂商三安光电、华灿光电；中游MiniLED封装/模组厂商聚飞光电、翰博高新、瑞丰光电、沃格光电；下游MiniLED显示厂商：利亚德、洲明科技、艾比森、雷曼光电、奥拓电子；全产业链一体化布局的兆驰股份；驱动芯片明微电子；显示面板京东方A、TCL科技；显控系统卡莱特、诺瓦星云等。