上海机场推出“半价”员工持股计划 解锁标准较低，被上交所下发监管工作函

5月23日，上交所向上海机场(600009.SH)下发监管工作函，处理事由为“就公司限制性股票激励计划相关事项发出监管工作函”。

《投资快报》记者发现，上海机场此次员工持股计划解锁标准较低，2024年首批限售股解锁的业绩指标仅为2013年同期水平。这或许是公司收到监管函的原因。

上海机场证券部相关人士向《投资快报》表示，考核指标的依据已经在公告中详细披露，公司高度重视相关监管工作。交易所的监管函是为了解公司相关激励计划的具体情况，目前不涉及任何形式的纪律处分和行政处罚，公司也会根据监管函的相关内容及时研究相关政策，根据上级监管部门的工作要求，履行相关义务。

问及该股权激励计划后续是否会修改，该证券部人士表示，以后续公告为准。

“半价”激励计划，股权对应市值超3亿

5月15日，上海机场发布限制性股票激励计划(草案)(下称《草案》)。具体来看，公司拟向董监高及核心骨干授予不超过1050.85万股(占总股本的0.42%)公司股份。其中首次授予840.68万股，授予对象不超过300人次，授予价格为18.44元/股。

上海机场最新收盘价为35.79元/股，即授予价格为股价的51.52%;首次授予840.68万股，对应市值约为3.01亿元。

此次股权激励授予股份分三批解锁，第一批解锁40%、第二批解锁30%、第三批解锁30%。值得注意的是，解锁指标中公司归母净利润这一目标设置较低。

《草案》显示，三批解锁条件分别如下：

2024年每股收益不低于0.71元/股，归母净利润较2023年增长率不低于90%，主业毛利率不低于19%;

2025年每股收益不低于0.84元/股，归母净利润较2023年增长率不低于125%，主业毛利率不低于22.5%;

2026年每股收益不低于0.98元/股，归母净利润较2023年增长率不低于160%，主业毛利率不低于26%。

2020年-2022年受疫情影响，民航业经历了前所未有的寒冬，上海机场三年累计亏损59.73亿元。2023年民航业务回暖，上海机场刚刚实现扭亏，该年公司归母净利润为9.34亿元。

也就是说，解锁条件中业绩指标部分，分别为2024年归母净利润不低于17.75亿元、2025年归母净利润不低于21.02亿元、2026年归母净利润不低于24.28亿元。

上海机场业绩考核目标明显低于市场预期。公司2024年考核指标为归母净利润不低于17.75亿元，几乎与2013年公司净利润指标持平。

Choice数据显示，今年有十家券商对上海机场进行盈利预测，预计公司2024年归母净利润在21.06亿元-34.14亿元之间，最近的分别为中金公司5月15日预测26.76亿元、华泰证券5月1日预测23.39亿元、东吴证券4月30日预测21.06亿元，均明显高于考核指标。

更何况，民航业回暖明显。民航局预计，2024年我国国内客运将继续稳定增长，预计全年国内航线旅客运输量将达6.3亿人次，超过2019年7.7个百分点;国际客运市场将加快恢复，预计2024年底每周达6000班左右，恢复至疫情前约80%。

业绩考核形同虚设，损害的是投资者信心

股权激励计划的实施，有助于激发员工积极性，提高公司经营业绩。从这一角度出发，业绩考核是股权激励计划的核心环节，其目的在于确保员工在获得股权激励的同时，能够为实现公司业绩目标付出努力。

也就是说，业绩考核的合理性、有效性直接关系到股权激励计划的成功与否。若是业绩考核形同虚设，那就相当于变相给高管发奖金。

《上市公司股权激励管理办法》指出，绩效考核指标应当包括公司业绩指标和激励对象个人绩效指标。相关指标应当客观公开、清晰透明，符合公司的实际情况，有利于促进公司竞争力的提升。上市公司应当在公告股权激励计划草案的同时披露所设定指标的科学性和合理性。

然而总有公司的绩效考核指标不符合实际情况。据《投资快报》记者不完全统计，此前东星医疗(301290.SZ)、神州泰岳(300002.SZ)、新开源(300109.SZ)、好想你(002582.SZ)等公司均因股权激励相关问题被监管部门关注。

值得一提的是，白电龙头格力电器(000651.SZ)还曾修改考核标准。2021年6月，格力电器发布第一期员工持股计划草案;2022年5月公司称外部环境发生较大变化，下调持股计划解锁标准。该次持股计划已于2023年7月届满。

业绩考核标准为公开信息，会影响市场对公司的盈利预测、投资者的操作决策。因此，考核标准应全面、客观地反映公司业绩和发展潜力，切不可过高或过低。

上市公司管理层应对考核标准的制定和执行负责，确保其公正性和有效性，正确发挥员工持股计划的激励作用，并保护投资者利益不受侵害。

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