公募和理财同时突破30万亿？_新浪财经

　　来源：表舅是养基大户

　　今天临时去了一趟杭州，有个朋友在某市场化国企做家电板块，找他聊了一下618的销售情况，我发现，任何营销活动都差不多，一旦单位时间的营销效率下滑，就得用更长的时间跨度去补。

　　比如银行的开门红，高收益且刚兑的产品越来越少，权益市场也不好，每天的营销成效越来越低，以至于银行的开门红越拉越长，原来是开年的三个月，后来把12月加上，再后来干脆把整个四季度纳入开门红，到现在，恨不得一年都在开门红，永远都是砥砺前行。

　　电商业务也差不多，像618这种活动，一搞前后就是1个月，大家收入下降了，对可选消费品的需求下来了，营销的效果不见得多好，但反正能把员工折磨的够呛就行，总之都得努力到感动自己，毕竟，有电商大佬，都开始用每天只睡4小时，来当软文的噱头，PUA员工和市场了（我都只睡4个小时了，你们怎么还干不过拼多多呢？）。

　　本来定了4点多的高铁回，结果聊过头了，再打开12306，下一班有票的就只剩快7点的了，中间的连无座都没了，像上海往返杭州这种热门路线，二等座是73块，假如在车站吃个老娘舅、买杯星巴克，也得80左右，比票价本身还贵，我看，票价从73块涨1倍，涨到100多，也合情合理，不会影响需求，反而票价高了，能反过来提升自驾的性价比，促进汽车消费。

　　美国的电力等公用事业股票，像杜克能源，一直创新高，国内高铁、地铁、水电等公用事业涨价，也是必然趋势，投资上要高度关注，截至到今天，按申万一级行业来看，公用事业年内收益超8%，在30多个申万一级行业里，排第7，我盲拍一个，到年底，应该能到前五，逻辑可以看这篇。

　　说回正题。

　　昨天，《债市不能没有散户》提到了对今天，两只交易所特别国债的可能走势：

　　“第一、今天这个上交所的特别国债，收盘价101.3块，对应的债券到期收益率，就是图片里显示的YTM，是2.507，还是比银行间债市的收益率低7bps，所以，明天这债，还得跌回去，至少估计跌1个点左右。

　　第二、刚没具体讲，还有深交所上市的，特别国债，代码102267，特国2401，因为成交额实在太小，今天最后三分钟，还没来得及跌透，明天，估计是要先吃10厘米的大跌，停盘半小时，然后再吃10厘米的下跌。“

　　今天的实际走势，和预期的差不多。

　　上交所的30年特别国债，下图，最低下跌到1%整，实际收盘收跌-0.73%，最新的到期收益率（右上角框框的YTM）是2.5420，假如我们把银行间市场今日30年国债的收盘价，2.56%，作为内在价格的话，用炒etf的话术来说，这个交易所的特别国债，还是“溢价”了接近2bps，所以仍然没有买入的必要。

　　深交所的30年特别国债，下图，可以看到，开盘第一秒直接从119.7块，跌到了103块，跌幅超过10%，触发了第一次熔断，停盘半小时，然后复开后，进一步下跌到100块出头，和昨天说的走势预测也基本一致，目前到期收益率2.5384，也“溢价”超过2bps，没有参与的必要。

　　从2月底，《万字长文，为何30年国债还在变强》开始，表舅持续提示个人投资者，如果不熟悉的话，尽可能不要参与长债产品的投资，倒不是基于对债市走势的判断，而仅仅是考虑到长债的波动性比较大，容易对个人投资者造成比较大的预期差，最后拿不住，亏钱。

　　而如今，虽然今天30年国债收益率下行终于超过了1bps，但表舅仍不建议大家参与，除了上述的原因，更是因为目前的长端利率，处于明显的博弈行情，性价比不高。

　　建议大家现阶段，继续拿稳短债、存单基金、短久期理财等产品，也可以考虑表舅跟投的，活钱+基金投顾组合，80%的货币基金，20%的债券基金，单日有最高50万的t+0快速赎回额度，目标比货基收益高、且滚动持有7天尽可能不亏钱，上线不久，目前规模已经到了5000万左右，说明大家的认可度还是不错的，大家可以在京东金融，搜索“表舅是养基大户”，点击下图产品进入。

　　．．．．．．

　　聊两个市场最火的热点哈。

　　1、公募基金和理财产品的规模，可能都已经超过30万亿了，历史首次。

　　今天基金业协会披露的数据，截止4月底，公募基金规模达到了30.78亿元，这是行业首次规模超过30万亿，下图。

　　而之前讲过，4月份，理财规模单月新增超过2万多亿，接近29万亿，离30万亿，也仅差1万多亿，按照一线反馈的销售热度来看，5月份过去20天了，线性外推，理财规模超过30万亿，也是板上钉钉的事儿。

　　那么这也将是，资管行业首次，公募和理财的规模，双双突破30万亿。

　　而这一历史性事件的背景，就在于4月份开始，严格落地的存款手工补息的整顿，我估计，这两个月，有3-5万亿的个人储蓄、对公存款，从银行体系流失，转入了公募、理财子公司。

　　今天还有个消息，监管要求，保险资管停止向个人投资者销售产品。

　　保险资管，就是保险公司下设的资管子公司，其设立的最初定位，是承接保险母公司的资金委托，进行投资，而子公司的创设，有利于市场化运作（薪酬、考核等），从而提高投资端的收益率，但资管公司天然的规模驱动，使得保险资管，过去几年，也开发了不少产品，面向其他同业机构、个人客户，进行销售，现在监管的要求，其实是让保险资管回归主业。

　　从更宏大的叙事来看，随着地产赚钱效应的一去不复返、存款利率的持续压降、信托行业的基本覆灭，以及上述保险资管的个人产品被叫停，可以想见，未来，公募基金和理财子公司，依然是最值得被看好的细分行业，只不过行业的龙头效应会越发明显，行业的继续大踏步前进，和小型资管公司的牌照价值归零，这两个事，会同时、持续发生。

　　类似的事情，银行业已经发生了，走在了前面，今天金融监管总局发文，要进一步加快推动农村中小银行的兼并重组。

　　2、北交所的万绿丛中一点红。

　　今天a股下跌，万绿丛中一点红，北交所是今天唯一上涨的宽基板块。

　　大家都在寻找答案，表舅也瞎说两个。

　　第一，是最硬核的逻辑。

　　今晚的新闻出来，大领导，在济南主持召开了企业和专家座谈会，正文看这里，《座谈会》，表舅帮大家划个重点，今天的参会代表里，最后特别提到了，下图，“专精特新小巨人企业”。会议的主题是深化改革，把这个类型单独列出来，指向性很强了，而专精特新小巨人，几乎等于北交所的代名词，除了已经上市的企业里，有30%的小巨人外，北交所储备的226家新进层公司里（后面北交所能上市的，就从这里调），有73家国家级专精特新小巨人企业。

　　第二，是更务实的逻辑。

　　今天，北交所的总经理，隋强，发表了一个主题演讲，把北交所下步的工作重心，理了一遍，北交所的领导相当拼，听说领导们亲自带队，跑遍了大半个中国的地级市，去推销北交所，引导有上市意向的企业和地方政府，优先选择北交所，作为上市场所。

　　而北交所这么做的逻辑很简单，北交所现在上市企业的估值水平，相对于其他几个板，整体都很低，除了企业的资质外，主要原因是上市企业太少了，标的太少，交易就不活跃，没人炒，估值就上不去，那么，下步明确的重心，就是先扩容，怎么着也得有个500-800家上市企业，否则发展无从谈起。

　　现如今，北交所，几乎成了苟延残喘的券商投行人员，最后的稻草，因为这两年股市的持续下跌，千万股民，把一部分的怨气，都归结于了过快、过大的ipo上，认为就是ipo，持续从股市吸血，导致股市持续下跌，会里为了顺应民意，不得不放缓ipo发行，并且国九条之后，主板、创业板、科创板的上市条件，越发苛刻，即使你达到了所谓的标准，在目前政策被舆论捆绑到束手束脚的背景下，除非上证涨到3500点以上，否则短时间很难看到ipo常态化开闸，前阵子，A股史上第二大的ipo项目，先正达，正式终止ipo，而一手打造这个收购的，中化的领导，这个月也落马进去了。

　　这两天，机缘巧合，和几家券商里，还没被优化转岗的投行小伙伴聊了一下，虽然今年北交所上市的企业也一只手掌数得过来，但是从中期来看，北交所扩容加速的概率还是最大的，于是，北交所，成了全村的希望。

　　从这点，你就能知道，北交所作为政策可能的绿色通道，和其他板有很明显的跷跷板效应：

　　主板、创业板、科创板的上市条件越苛刻、排的队越长，对北交所越有利，优质企业越有可能从其他板撤材料，转而通过先新三板挂牌，再走北交所上市，而随着优质企业的加盟，北交所受到资金的关注度就会提高（今天北交所隋总说，已经有900多只公募，开通了北交所权限，但因为北交所的系统，是以公司为单位统一开通的，也就是大公司一开通，就是所有产品全部开通，实际上，参与股票投资的产品，是很少的，按照浙商证券研报的统计，公募基金一季度末持有的市值，占北交所总市值的0.83%，只有一丢丢，而且较前一个季度还下滑了0.67%，很多基金经理，北交所的票，根本看都不会看），交易活跃度上升，带动存量股票的估值抬升，这也几乎是炒作北交所的主要底层逻辑，北交所能否跨越式发展，就看能不能抓住当下这个窗口期了。