港股红利彻底炸裂_新浪财经

　　来源：表舅是养基大户

　　今天可以说是港股红利策略的历史里程碑，因为算是彻底出圈了，昨天傍晚传出的，监管正考虑减免港股红利税的消息，如期引爆市场，今天市场下跌，但所有港股红利相关的ETF几乎都是一柱擎天，全线霸榜，你打开同花顺的ETF涨幅排行榜，长下面这样。

　　表舅从上个月开始给大家提示港股红利的投资机会，算是没有打脸，如果你觉得对你的投资和销售有点帮助，今天开了打赏，可以帮忙打赏1块钱。

　　在《外资加仓中国》中，给大家介绍过这轮港股红利的逻辑，有提到，彼时证监会支持港股发展的5条措施，没有提到取消红利税，而这是下一发等待上膛的子弹，相当于一个明确的看涨期权。

　　但涨完之后，回过头来，大家还是一个问题：

　　能不能追？

　　答：如果你是中长期的配置思路，那没有问题。

　　对于港股红利而言，可以拆解为两个大的维度，一是红利本身的投资机会，二是港股红利的弹性。

　　我把两者的逻辑再给大家简单捋捋，不说大道理，只是一些朴素的观点，如果你是银行的理财经理，可以直接把以下内容转给你的目标客户，用以解释。

　　．．．．．．

　　1、红利本身的投资机会。

　　第一，红利，也就是能够高分红的上市公司，而能够实现高分红的企业，往往是利润不错，且现金流比较好的，在当下比烂的世界里，没有什么比现金流更重要的经营指标，如果你家里恰巧是做工程的，你可以问下，手里一堆应收账款，而没有现金流，是一种怎样悲催的体验。

　　第二，低利率的环境，会持续凸显红利策略的性价比。

　　表舅年初开始一直提醒大家一条主线：

　　“2024年最大的机遇：持续不断下行的居民端无风险利率；2024年最大的风险：持续不断下行的居民端无风险利率，下的依然不够快”。

　　有用的道理，值得反复说，我给大家找几张图，看看这个逻辑的延续。

　　图1，下图，之前和大家说过，在我国，针对个人投资者的，真正的无风险利率，是银行的现金管理类理财，截至4月末，现金理财7日年化的中枢为1.94%，首次跌破2%，下行趋势仍在延续。

　　图2，下图，昨天上午，广东的5年地方债发行，利率2.2%，上线1分钟，秒光，为啥子，5年期定期存款利率是2%，很多银行半年期以上高收益的大额存单停发，5年期2.2%的地方债票息，对很多保守的大行客户来说，算是锁定高收益资产了。

　　图3，下图，不少银行，近期暂停智能通知存款业务，所谓智能通知存款，就是收益更高的活期存款，按你实际存放的期限，给你阶梯式的存款利率，又能随时提现，这是近两年，股份行、城商行吸收储蓄存款的利器，现在逐步压降了。

　　以上种种，都在说同一件事：

　　存款利率，现金理财代表的无风险利率，正在，且将持续下调，从股债性价比的角度看，这将持续凸显红利策略的性价比。

　　这话，不仅对机构客户有效，对个人投资者而言，同样适用。

　　这个资产比价模式，同样适用于房价，目前，很多一线城市的租售比在2%左右，也就是持有房产，一年的租金收入，大概是房价的2%，如果，后续房价进一步下跌，那么租售比，就将超过2%，比如到2.5%，而无风险利率，比如活期理财，跌到1.5%，那么，房价可能也就真的阶段性见底了。

　　2、港股红利的弹性。

　　结合本次传出的取消港股红利税的消息，我给大家举个直观的例子。

　　今年，南向资金净买入的前三名，是中国银行、中国移动、中海油，都是典型的港股高分红企业，我们以中海油为例，中海油港股今年的走势如下图，今年涨幅57%，今天差不多又创历史新高了。

　　如上图黄色框框显示，中海油的A股，相对港股，溢价了56%，明明是同一家上市公司，但是在香港上市的票，就是要比在A股上市的，便宜近60%，为什么？四个明面上的原因。

　　一是资金体量，能买A股的多，能买港股的少，很多人，到不了开港股通的门槛；

　　二是流动性，A股流动性好，港股流动性差，所以会产生流动性溢价；

　　三是交易费用，A股交易费用低，港股高，买卖贵，同样会造成价差；

　　四是红利税的影响，具体如下图，这是中金今天的报告整理的。

　　因为股价不同，所以同样的现金分红之下，两者的股息率是不同的。

　　中海油，港股股息率是6.76%，因为是红筹股（海外注册、香港上市的大陆企业），红利税高达28%，所以，客户投资的实际到手股息率是4.87%。

　　而中海油，A股的股息率是4.19%。

　　那么，这里就有三个趋势。

　　其一，即使红利税高达28%，但因为港股股价跌太多了，投资港股的扣税后股息率，4.87%，也还是比A股的4.19%高，如果有客户奔着更高的股息率去投资，那么本身港股就有折价修复的空间。

　　其二，如果后续红利税减免，那么就是重大利好，港股的股息率就太香了，就会发生今天的这种情况，加速上涨，加速修复。

　　其三，对A股的机构投资者，比如保险资管而言，本来就是不用交红利税的，本来就在持续配置，那么，当它发现第二个趋势，也就是有新增资金（原来需要交红利税的，个人投资者以及公募产品）进来的时候，就会进一步左侧增持。

　　以上，就是港股红利的弹性来源。

　　．．．．．．

　　最后，给三个明确的想法。

　　第一，对个人投资者而言，在低利率时代，不管是A股红利，还是港股红利，都值得长期增配，A股红利的优势在胜率、在确定性，港股红利的优势在赔率、在弹性，没必要顾此失彼，最好是多投点，我建议大家可以分散投资不同的红利策略，没必要做太多研究，核心是红利策略在你持仓当中的比例得提高，吃到收益的贝塔就行了。

　　第二，对基金公司而言，如果港股红利是一轮确定性的机会，那么港股红利相关的产品多的基金公司，可以好好把握一下了，优势最大的，可能就是华夏了，统算下来，有5个相关的产品，国企的逻辑，下次专题介绍。

　　第三，还有一个明确的思路，之前，表舅就提过，港股红利相关的二级债基，是中短期内，确定性、上规模最强的策略之一，如果有存量可以做港股通的二级债基，可以改改策略，没有的话，可以考虑新发一个，相信不少机构的固收投资部门，会很有兴趣。

　　．．．．．．

　　最后，几句话简单聊聊其他市场的事情哈。

　　1、海外和A股。今天A股的下跌，主要原因还是海外，近日美国以涉嫌支持俄罗斯军工、能源发展为由，宣布对近300个实体与个人实施制裁，其中包括近20家位于中国内地和中国香港的企业，今天美国商务部发出了和无人机等相关的新实体清单。下周普京访华，月底有中日韩领导人峰会，所以美国人的小动作肯定是不断的，对投资而言，这些突发信息都无法掌控，还是抓牢美联储货币政策的主线就可以了。

　　2、欧线集运这两天爆了。昨天海关发布了进出口数据，船舶、新能源车、工程机械的出口数据很亮眼，欧线集运指数期货，最近继续爆炸上涨，下图，对应的标的指数，是上海航运交易所发布的“上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）”，你可以理解为，利用这个指数，你可以大概清楚，从中国，运集装箱，穿过马六甲、苏伊士运河、地中海，一路到欧洲的需求情况，指数涨，说明需求旺，运价高，最近去往欧洲的出口特别火，具体科普，看剁手的这篇，《金融资本的围猎》，暴涨的一个小原因，是今年既有巴黎奥运会，又有欧洲杯，是欧洲的体育大年，相当于从中国补物资库存了，今年夏天，算是体育爱好者的盛会会了。

　　3、债券。昨天发生了一个比较罕见的事，就是银行间的回购利率，DR001，报价超过了，交易所的回购利率，GC001，我们知道，银行间回购，主要是银行出给非银，或者大行出给小行，而交易所回购，主要是非银和非银之间的资金往来，通常，银行间的价格，要比交易所的便宜不少，而这次的倒挂，似乎意味着，非银的钱，比银行还多。

　　这其实也和咱们上面提到的，银行严查手工补息、停发大额存单、停止智能通知存款等相关，因为这些突然的行为，造成了银行储户部分存款的流失，引起了银行资金头寸的紧张，而这些流失的存款，可能就都买到电商宝宝类、或者现金理财里去了，导致非银的钱一下子就多起来了。一方面，说明市场整体流动性还是充裕，很多钱，没地方去；另一方面，非银机构，包括理财、公募，也处于没资产可以买的阶段，大家随后将看到，理财的报价节节低的情况了，投资者，要接受固收类产品，持续的低报价、低收益的双低现实，不要为难你的理财经理。

　　4、百度的事件。原公关负责人昨天已经离职了，李彦宏，果然秒批。英国的金融时报也报道了，百度，用100多亿的市值（损失），登上了全球性媒体的头版，此次投放，圆满成功。