中证智能财讯 贝因美（002570）4月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入25.28亿元，同比增长0.76%；归母净利润4745.31万元，同比扭亏；扣非净利润1825.48万元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为4.14亿元，同比增长9.57%；报告期内，贝因美基本每股收益为0.04元，加权平均净资产收益率为3.06%。
报告期内，公司合计非经常性损益为2919.83万元，其中计入当期损益的政府补助为2094.92万元。
以4月29日收盘价计算，贝因美目前市盈率（TTM）约为68.05倍，市净率（LF）约为2.03倍，市销率（TTM）约为1.28倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
数据统计显示，贝因美近三年营业总收入复合增长率为-1.74%，在乳品行业已披露2023年数据的20家公司中排名第18。近三年净利润复合年增长率为28.99%，排名4/20。
年报显示，公司主要从事婴幼儿配方奶粉、营养米粉和其他婴幼儿辅食、营养品的研发、生产和销售。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司大单品“贝因美·爱加”、“可睿欣”、“菁爱”等婴幼儿配方奶粉均已完成第二次配方注册。
分产品来看，2023年公司主营业务中，奶粉类收入23.37亿元，同比增长2.66%，占营业收入的92.43%；米粉类收入0.41亿元，同比增长169.66%，占营业收入的1.63%。
2023年，公司毛利率为47.07%，同比上升1.19个百分点；净利率为2.29%，较上年同期上升8.85个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为47.22%，同比下降2.99个百分点，环比下降4.72个百分点；净利率为-0.02%，较上年同期上升35.29个百分点，较上一季度下降1.21个百分点。
分产品看，奶粉类、米粉类2023年毛利率分别为49.28%、5.75%。
报告期内，公司前五大客户合计销售金额6.10亿元，占总销售金额比例为24.12%，公司前五名供应商合计采购金额3.57亿元，占年度采购总额比例为27.26%。
数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为3.06%，较上年同期增长13.51个百分点；公司2023年投入资本回报率为3.16%，较上年同期增长7.38个百分点。
2023年，公司经营活动现金流净额为4.14亿元，同比增长9.57%；筹资活动现金流净额-1.43亿元，同比增加1.53亿元；投资活动现金流净额-4133.95万元，上年同期为-1.16亿元。
进一步统计发现，2023年公司自由现金流为3.06亿元，相比上年同期增长77.08%。
2023年，公司营业收入现金比为111.27%，净现比为871.50%。
营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.65次，上年同期为0.63次（2022年行业平均值为0.76次，公司位居同行业13/20）；固定资产周转率为3.01次，上年同期为2.74次（2022年行业平均值为2.83次，公司位居同行业11/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.44次、3.17次。
资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加28.81%，占公司总资产比重上升5.78个百分点；应收账款较上年末减少25.53%，占公司总资产比重下降3.57个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末减少83.12%，占公司总资产比重下降1.91个百分点；固定资产较上年末减少7.20%，占公司总资产比重下降1.74个百分点。
负债重大变化方面，截至2023年年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末减少21.99%，占公司总资产比重下降2.32个百分点；短期借款较上年末减少7.46%，占公司总资产比重下降2.28个百分点；其他流动负债较上年末增加62.85%，占公司总资产比重上升1.96个百分点；应付票据较上年末增加192.41%，占公司总资产比重上升1.91个百分点。
从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为4.3亿元，占净资产的27.05%，较上年末增加1723.44万元。其中，存货跌价准备为4120.93万元，计提比例为8.74%。
2023年全年，公司研发投入金额为2019.14万元，同比下降18.71%；研发投入占营业收入比例为0.80%，相比上年同期下降0.19个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。
年报显示，公司长期专注于孕婴童食品行业，依靠自身技术的不断创新、沉淀、优化，积累了大量的专有技术。公司现拥有专利42项，已通过新国标注册审核的婴幼儿配方乳粉注册配方产品45个，特殊医学用途配方食品注册配方4个，软件著作权21项。公司在婴幼儿配方乳粉的研发、生产等技术方面积累了丰富的经验，形成了具有自主知识产权的核心技术，并积累了大量的专业技术人才。这些核心技术的应用可以更好地满足不同孕婴童群体的营养需求，增加了产品的营养附15加值。报告期内，子公司贝因美（杭州）食品研究院有限公司通过“浙江省专精特新中小企业”认定，子公司浙江美高特信息技术有限公司获高新技术企业认定。
在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为57.90%，相比上年末下降1.06个百分点；有息资产负债率为27.36%，相比上年末下降2.64个百分点。
2023年，公司流动比率为0.99，速动比率为0.79。
年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为贝因美集团有限公司，占比17.72%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、杨俊敏持股有所上升，贝因美集团有限公司持股有所下降。
值得注意的是，根据年报数据，贝因美17.58%股份处于质押状态。其中，第一大股东贝因美集团有限公司质押1.90亿股公司股份，占其全部持股的99.18%。
筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为6.8万户，较三季度末下降了2852户，降幅4.02%；户均持股市值由三季度末的6.42万元下降至6.27万元，降幅为2.34%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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