中证智能财讯 山河药辅（300452）4月26日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入8.39亿元，同比增长19.12%；归母净利润1.62亿元，同比增长23.58%；扣非净利润1.38亿元，同比增长14.94%；经营活动产生的现金流量净额为1.32亿元，同比下降0.39%；报告期内，山河药辅基本每股收益为0.69元，加权平均净资产收益率为20.53%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2.5元（含税）。
以4月25日收盘价计算，山河药辅目前市盈率（TTM）约为18.46倍，市净率（LF）约为3.44倍，市销率（TTM）约为3.55倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
数据统计显示，山河药辅近三年营业总收入复合增长率为16.47%，在原料药行业已披露2023年数据的37家公司中排名第6。近三年净利润复合年增长率为19.80%，排名5/37。
资料显示，公司一直专注于药用辅料的研发、生产和销售，是专业的药用辅料生产企业，是国内排名前列的口服固体制剂药用辅料生产供应商。
分产品来看，2023年公司主营业务中，纤维素及其衍生物类产品收入3.88亿元，同比增长18.02%，占营业收入的46.22%；淀粉及衍生物类收入2.02亿元，同比增长14.06%，占营业收入的24.09%；无机盐类收入0.72亿元，同比增长5.89%，占营业收入的8.60%。
截至2023年末，公司员工总数为969人，人均创收86.61万元，人均创利16.67万元，人均薪酬9.88万元，较上年同期分别增长11.26%、15.42%、10.29%。
2023年，公司毛利率为31.69%，同比上升1.92个百分点；净利率为19.62%，较上年同期上升1.04个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为32.29%，同比上升1.38个百分点，环比上升1.71个百分点；净利率为19.57%，较上年同期下降1.33个百分点，较上一季度上升1.00个百分点。
分产品看，纤维素及其衍生物类产品、淀粉及衍生物类、无机盐类2023年毛利率分别为35.96%、24.65%、49.76%。
报告期内，公司前五大客户合计销售金额0.59亿元，占总销售金额比例为6.98%，公司前五名供应商合计采购金额1.35亿元，占年度采购总额比例为30.63%。
数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为20.53%，较上年同期增长1.14个百分点；公司2023年投入资本回报率为16.23%，较上年同期下降0.49个百分点。
2023年，公司经营活动现金流净额为1.32亿元，同比下降0.39%；筹资活动现金流净额2.28亿元，同比增加2.77亿元；投资活动现金流净额-3.33亿元，上年同期为-8820.67万元。
进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-1.75亿元，上年同期为1.43亿元。
2023年，公司营业收入现金比为89.17%，净现比为81.90%。
营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.62次，上年同期为0.66次（2022年行业平均值为0.49次，公司位居同行业11/47）；固定资产周转率为2.39次，上年同期为2.41次（2022年行业平均值为2.03次，公司位居同行业19/47）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为12.54次、6.19次。
2023年，公司期间费用为1.06亿元，较上年同期增加2177.71万元；期间费用率为12.58%，较上年同期上升0.68个百分点。其中，销售费用同比增长22.58%，管理费用同比增长13.09%，研发费用同比增长21.87%，财务费用由去年同期的-226.49万元变为301.18万元。
资产重大变化方面，截至2023年年末，公司交易性金融资产较上年末增加138.51%，占公司总资产比重上升15.00个百分点；在建工程较上年末减少44.06%，占公司总资产比重下降7.48个百分点；固定资产较上年末增加46.22%，占公司总资产比重上升2.88个百分点；预付款项较上年末减少73.43%，占公司总资产比重下降1.92个百分点。
负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末减少74.87%，占公司总资产比重下降2.72个百分点；其他流动负债较上年末减少60.53%，占公司总资产比重下降2.03个百分点；合同负债较上年末减少69.86%，占公司总资产比重下降1.46个百分点；应付票据较上年末减少5.14%，占公司总资产比重下降2.80个百分点。
从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为9410.36万元，占净资产的10.87%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。
2023年全年，公司研发投入金额为4195.28万元，同比增长21.87%；研发投入占营业收入比例为5.00%，相比上年同期上升0.11个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。
在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为39.38%，相比上年末上升6.18个百分点；有息资产负债率为19.29%，相比上年末上升15.92个百分点。
2023年，公司流动比率为3.44，速动比率为3.09。
年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为仁桥鲲淼3期私募证券投资基金，取代了三季度末的大成价值增长证券投资基金。在具体持股比例上，上海复星医药产业发展有限公司、尹正龙、刘涛、外贸信托-仁桥泽源股票私募证券投资基金、刘佳、王远淞、仁桥金选泽源5期私募证券投资基金、泰康人寿保险有限责任公司-投连-行业配置、大成创业板两年定期开放混合型证券投资基金持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.62万户，较三季度末下降了641户，降幅3.80%；户均持股市值由三季度末的21.10万元下降至20.59万元，降幅为2.42%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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