康恩贝2023年实现营业收入67.33亿元，同比+12.20%;实现归母净利润5.92亿元，同比+65.19%;实现扣非归母净利润5.54亿元，同比+14.60%。2023Q4实现营业收入15.49亿元，同比+2.40%;归母净利润-0.32亿元，扣非归母净利润0.43亿元，同比+7.75%。
中药大健康核心主业持续发展
2023年公司中药大健康业务实现收入45.44亿元，同比+16.13%，占公司总营收比重67.49%，较上年提高2.28个百分点;全品类中药业务实现收入36.25亿元，同比+16.60%;特色化学药业务实现收入23.91亿元，同比+2.98%;特色健康消费品业务实现收入5.80亿元，同比+21.28%。
2023年公司销售过亿元品种系列共17个，较上年增加2个;合计实现销售收入46.19亿元，同比+12.93%，占公司总营收比重68.6%，较上年提高0.44个百分点。肠炎宁2023年销售收入近13亿元，同比+28%;乙酰半胱氨酸泡腾片收入同比+16%;健康食品实现销售收入5.7亿元，同比+23%。“金前列康”(黄莪胶囊)、加兰他敏片等梯队产品增长良好。
“提质增效重回报”行动推动中
2024年2月，公司董事长提议以公司2023年度实施权益分派股权登记日登记的总股本(扣减回购专户中累计已回购的股份)为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.00元(含税)。以上述方案及年报公布日市值计算，公司2023年股息率为3.97%(2021、2022年股息率分别为3.17%、2.98%)，分红率为85.27%(2021、2022年分红率分别为20.5%、107.7%)。考虑到目前公司拥有货币资产25.7亿元，有提供稳定分红的能力，叠加公司“提质增效重回报”行动的分红意愿，预计未来将稳定维持较高股息率，进一步提高股东回报，共享公司经营发展成果。
盈利预测
公司中药大健康主业持续发展、大品牌大品种工程成效显著，内生增长在质量和速度方面均有良好的表现;此外，公司高度重视潜在外延并购整合机会，收入/利润有望进一步增厚。考虑到2023年公司外延并购未落地，将2024年-2026年公司营业收入下调为77.56亿元/87.99亿元/99.18亿元，归母净利润为7.86亿元/9.43亿元/10.62亿元，维持“买入”评级。
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