鹏华基金朱睿:定价能力是专业投资者的核心竞争力

鹏华基金朱睿:定价能力是专业投资者的核心竞争力
2024年03月22日 17:11 新浪财经

专题:潮涌海天阔 东风随春归 鹏华基金基本面投资峰会暨2024年春季投资策略会

  3月22日,鹏华基金携手新浪财经在宁波举办了以“潮涌海天阔,东风随春归”为主题的基本面投资峰会暨2024年春季投资策略会。知名券商首席分析师以及鹏华基金基本面投资体系各领域专家,深入剖析市场趋势,精准解读2024年投资方向。在权益环节,鹏华研究部基金经理朱睿带来了“稳扎稳打,防守反击”的主题分享,朱睿表示,市场正经历下跌后的重整期,新的市场周期已经开启,要稳扎稳打探寻投资中的阿尔法,利用周期波动寻找好价格和价值回归投资机会。

  朱睿表示,在弱周期的环境下,更应该去寻找一些穿越周期、穿越牛熊,真正实现价值成长的公司。在新的市场环境里,更希望求稳,在稳扎稳打的基础上对市场展开布局。市场起伏,但资管行业规模在持续稳定增长,尤其是投权益资产越来越多。朱睿认为,在规模增长之后去寻找具备管理能力、具备投资能力、具备匹配负债端的资产,是机构投资者真正面临的巨大挑战。

  朱睿提到,在市场底部,轻松一点去看待市场、客观一点去看待市场。他认为投资是求索、求真和求道的过程。如同公司有竞争优势一样,基金经理也有自己独特的比较优势。朱睿倾向于以价值、长期的视角去研究公司,以开放、积极的心态去跟踪市场,以追求卓越的态度去挖掘投资机会。朱睿列举了现在市场的两种不同思维:一是周期型思维,核心思路是过去发展基于的竞争要素、外部环境,在未来仍保持稳定;二是成长型思维,核心思路是当前的投资环境和趋势在未来不会发生改变,甚至会进一步加强;他指出,两种思维没有对错,要明晰不同的投资立场,求真务实地看待这样的市场行为。

  朱睿分析,定价能力是专业投资者的核心竞争力,投资的本质就是面向未来,在不确定性的环境下化繁为简、看穿本质,尊重市场,保持清醒,相信常识、相信价值。从过往投资案例中改进研究流程,保持迭代和改进,通过走出舒适圈让组合更平衡,提升未来的判断和选择能力。他认为,不同阶段的价值股、成长股甚至红利股蕴含的内容都不一样,新的周期有新的投资机会,投资者需要承担新的历史使命,过去的投资范式,在未来未必适用,要保持清醒独立。

  谈及今年以来的市场表现,朱睿分析,年初以来机构风格有所回归,现在可能是市场新的投资周期的开端。在市场的过渡期,会面临基本面和交易面的重构,在资产端,新房销售、地产投资、制造业投资、消费价格等数据均指向基本面仍有一段过渡期;在负债端,过去两年的权益资产收益率低迷,给投资者也带来了反弹后落袋为安的想法,拥抱红利资产也体现了拥抱确定性的风格,市场交易结构面临重构,需要重新应对好新的市场周期,平淡的市场仍然有比较好的投资机会。

  在新的市场周期中更加彰显朱睿的周期成长风格,针对今年的市场特征,朱睿在战术层面作了改进,在市场底部回升、投资机会发散的环境下,适当提升提高换手率,并通过交易的纪律性、选股的规范性,管理回撤,将过去几年的研究覆盖转化为投资成果。朱睿认为,资源品处在高景气阶段,在周期的角度出发,会更加关注矿产后周期的行业,中下游周期品的核心矛盾仍在供需。

  此外,对于红利策略,朱睿认为,核心是提升定价能力,而不是投资范式,它与成长股投资、周期股投资类似,需要匹配负债端的风险收益要求、投资者的久期和投资理念,要注意警惕标签化,短期留意交易拥挤度,中期看,利率反弹是最直接的基本面风险,其次才是增长&成长因子回归。

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责任编辑:江钰涵

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