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今年最抗跌板块。
进入兔年最后一个交易周，高股息概念依然是避险环境中的首选。周一（2月5日）早盘，高股息权重股逆市活跃，银行股更是一枝独秀。31个申万一级行业中，仅银行板块飘红，多只个股开盘拉升。
其中，中信银行一度涨超5%，苏州银行、中国银行、建设银行、邮储银行、交通银行、工商银行等跟涨。截至午间收盘，42只银行股中21只飘红，中信银行涨3.78%、工商银行涨2.13%，宁波银行、交通银行、中国银行、建设银行、农业银行、招商银行均涨超1%。其中，农业银行股价再度刷新历史新高。
当日，A股三大股指连续下挫，均刷新上周五低点，其中，上证指数盘中跌超3%再度跌破2700点，创年内新低，创业板指、深证成指一度跌超4%，沪深两市超5000只个股下挫，千股跌停再现。
最新消息面上，今日央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%。不少机构人士分析，超预期降准将有效缓解银行息差压力，扩大银行支持实体经济的空间，彰显央行加大力度助力实体经济回升的决心，市场普遍关注银行“开门红”行情。
中金公司银行业分析师林英奇表示，降准旨在为银行“开门红”提供较为宽松的金融环境，缓解银行负债端压力，预计提升银行净息差1BP，分别为营收和利润贡献0.5%、0.9%（年化）。
不过，市场对一季度降息的预期还在升温。近期接受第一财经记者采访的业内人士均表示，一季度MLF（中期借贷便利）大概率下调，幅度预计在10BP，加上前期存款利率调整，有望推动LPR（贷款市场报价利率）下调。对于接下来银行的息差压力，林英奇认为，年内存款利率仍有下调空间，对LPR下行可形成对冲。
此外，近期监管部门优化信贷监管，也被业内视为重要利好信号。2月2日，国家金融监督管理总局发布最新修订的《固定资产贷款管理办法》《流动资金贷款管理办法》《个人贷款管理办法》《项目融资业务指引》，对相关贷款的用途及贷款对象、受托支付灵活性、期限要求、风险管控等作出多维度优化，新规自7月1日起施行。
中泰证券研究所所长戴志锋（金麒麟分析师）认为，新规鼓励金融机构建立差异化授信体系，银行授信能力的差异化会加大。此外，对贷款用途和资金流向的监控能力要求提升，利于银行业整体风险控制；银行风控能力的差异化也会加大。
中信证券研报也指出，优化相关贷款品种管理，更好地顺应了信贷业务发展新趋势和金融服务实体经济新要求。新规整体信贷业务管理有松有紧，既助力提升企业融资获得感，还能遏制资金挪用与空转，提升服务实体经济效能。在银行业绩底与估值底共同作用下，银行股走势可能会随着信用预期边际的改善而出现同步变化。
进入2024年以来，大盘持续震荡下挫，沪指跌幅接近10%，银行因为低估值、高股息成为避险资金重要选项，一路成为“最抗跌”板块。年初至今，银行业（申万一级）涨幅为6.3%，与煤炭板块成为仅有的两个飘红板块。今年以来，中证银行指数涨幅6.48%，去年12月以来则最高涨超8%，在所有板块中排名靠前。
不过，对于银行股接下来走势，市场观点仍有分歧。“历史上银行股的超额收益表现大都出现在经济景气度上行阶段，因此板块上行弹性仍需关注经济预期的改善。但需注意的是，银行股作为能够提供稳健分红的高股息品种，在无风险利率持续下行的阶段其类固收配置价值同样值得关注。”平安证券银行业分析师袁喆奇表示。
截至1月末，银行板块股息率为5.56%，较无风险利率相对溢价处于历史高位。截至2月5日，板块静态PB仅0.56倍，对应隐含不良率超15%，安全边际较高。目前，已有7家上市银行披露2023年业绩快报。从可比数据来看，各银行不良率均有不同程度下降，拨备覆盖率整体有所提升，归母净利润实现同比正增长，但营收承压加剧行业分化，厦门银行、中信银行、招商银行等营收同比增速为负。
有机构人士对记者表示，之后依然要警惕房地产行业和地方债务风险持续暴露带来的影响。接下来，银行业息差压力仍在，营收增速继续承压，资产质量稳定的重要性将进一步凸显。另有多位业内人士告诉记者，近期监管部门对经营性物业贷款用途松绑、建立房地产融资城市协调机制并火速筛选项目“白名单”等举措，都对改善相关领域资产质量有重要作用。
从机构持仓来看，据中泰证券统计，去年四季度全部普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金持仓银行股的比例为1.99%，环比三季度下降了0.56个百分点，整体持仓占比仍低于历史均值。
责任编辑：杨赐
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