截至去年12月底,受益于AI等对算力相关如光器件光模块的催化,通信板块估值虽较年中高点回落,全年仍有明显上修,剔除三大运营商情况下,板块PE估值达到32.4倍、PB估值达到3.0倍,处于全行业偏上水平。
卫星互联网国内组网进程有望加速。卫星层面,2023年我国卫星互联网试验星已完成数次发射,星网组网有望逐步加速落地;2023年底,G60星链卫星工厂也已正式投产,首颗卫星下线。火箭运载层面,文昌商业航天发射场一号工位竣工,民营火箭进展不断,我国商业航天火箭运载能力不断补足。终端层面,OPPO、荣耀近期正式官宣手机直连卫星技术,民用领域加速发展。
国内卫星互联网组网进程有望加速。
电信运营商推进高质量发展。信通院联合三大运营商发布《电信业发展白皮书(2023年)》,在数字经济时代,三大运营商通过对以云为代表的新兴业务、数据要素资产化以及AI等科技创新领域积极布局,有望转化为后续增长动能。在传统业务稳健、新兴业务加速发展、成本费用持续控制背景下,运营商有望逐步实现高质量发展,ROE仍有修复空间。
投资建议:关注算力与卫星主线,兼顾运营商与低估值板块。
(1)长期视角,全球AI算力建设持续,产业趋势确定,持续关注算力基础设施:光器件光模块(中际旭创、新易盛、天孚通信、长光华芯等),液冷(英维克、申菱环境等)。(2)中期视角,国内卫星互联网组网进程加速,同时星链持续推进,建议关注板块回调后机会:卫星载荷(铖昌科技、国博电子等)、卫星终端(海格通信等)及其他卫星平台、运载、地面核心网等产业环节。(3)短期视角,一方面,运营商推进高质量发展,分红率提升,具备高股息属性,关注后续数据要素资产化估值催化,建议关注三大运营商;另一方面,当前部分板块估值水平已达历史底部水平,优质公司的长期投资价值凸显,如移远通信、拓邦股份、中天科技等。
2024年1月份的重点推荐组合为:中国移动、海格通信、英维克、拓邦股份、中际旭创、中天科技、移远通信。
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