中国经济将迎来更坚实向上动力|中国经济_新浪财经

■华福证券首席经济学家燕翔

　　燕翔，华福证券首席经济学家，北京大学光华管理学院经济学博士。研究领域为宏观经济、股票投资与大类资产配置，著有《全球股市启示录：行情脉络与板块轮动》等。

　　2023年，中国经济主要指标明显改善，创新驱动亮点频现。展望2024年，中国经济将迎来更加积极的变化。中国经济具有的独特优势赋予中国经济极强的内生动力和发展潜力，当前政策强调稳中求进、以进促稳、先立后破，为明年经济工作提供了行动指南。

中国仍是全球经济增长最大引擎

　　今年以来，国民经济持续回升向好，高质量发展扎实推进。行至岁尾回看全年，中国经济走出了一条回升向好的复苏曲线：前三季度，国内生产总值同比增长5.2%，全年增速大概率在5%以上；城镇调查失业率由年初的5.5%降至11月的5%，就业形势稳中向好。根据IMF的最新报告，中国仍然是全球经济增长的最大引擎，2023年对全球经济增长的贡献将达到三分之一。下半年以来，宏观调控组合政策发力显效，经济回稳向上态势愈加明显，经济社会各项主要指标相比去年都有明显改善。

　　前三季度，高技术产业投资动力强劲，高技术制造业投资和高技术服务业投资分别同比增长11.3%和11.8%，分别高于固定资产投资增速8.2和8.7个百分点，持续推动产业转型升级；同时，消费新业态持续活跃，实物商品网上零售额同比增长8.9%，占社会消费品零售总额的比重为26.4%，较上年同期提高0.7个百分点。2023年，随着宏观调控力度的加大，经济活力逐步增强，社会预期改善，经济回升向好态势得到巩固增强。

2024年经济发展将迎来积极变化

　　中国经济具有多方面优势，赋予中国经济稳定的定力和前进的底气。我国具有社会主义市场经济体制优势、超大规模市场的需求优势、产业体系配套完整的供给优势、大量高素质劳动者和企业家的人才优势，经济发展具备强劲的内生动力和发展潜力。中国并非单纯依赖规模扩张和相对较低增加值的模式去推动经济增长，而是在高质量发展中实现经济回升向好。

　　12月召开的中央经济工作会议提出，要“坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策”“强化宏观政策逆周期和跨周期调节”。其中，积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。中央经济工作会议为2024年的经济工作提出了明确指引，后续随着一系列稳增长政策效果逐步显现，宏观经济有望迎来更加坚实的向上动力。

新质生产力将塑造经济“新引擎”

　　新质生产力是符合高质量发展要求的新型增长模式。与传统的经济增长模式不同，新质生产力是以科技创新为经济增长引擎、实现经济增长新旧动能转换、符合高质量发展要求的生产力。新质生产力突破传统经济增长模式，是新形态的生产力，能够有效释放高质量发展的新动力，是生产力理论和实践发展的一次跃迁。

　　新兴产业和未来产业是创造新的生产力的重要载体。新质生产力并非无源之水、无根之木，其蕴含的科技创新特征扎根在新兴产业和未来产业培育发展之中，以新产业的壮大升级实现生产力的跃升。在具体实践中，“十四五”规划和2035年远景目标纲要提出，聚焦新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保，以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业，在类脑智能、量子信息、基因技术、未来网络、深海空天开发、氢能与储能等前沿科技和产业变革领域谋划布局一批未来产业。

消费已成经济稳定运行的压舱石

　　内需是我国经济发展的基本拉动力，消费已成为经济稳定运行的压舱石。今年的中央经济工作会议再次指出，扩大内需是未来经济工作的主要任务。促进消费是扩大内需的重要内容，培育壮大新型消费是新的增长点。目前，我国已成为全球第二大消费市场，消费总量仍在提升，消费结构持续升级。坚持扩大内需这个战略基点，有利于加快释放消费潜力，扩大有效需求，拓展有效投资空间，充分发挥超大规模市场和强大生产能力的优势，推动形成消费和投资相互促进的良性循环。

　　锻造动力强劲的消费“主引擎”，2024年重点关注新兴消费和大宗消费。今年以来，我国把恢复和扩大消费摆在优先位置，国内需求持续恢复，而不断发展和培育新的消费增长点，把握新兴消费增长左侧曲线爆发式增长阶段，是扩大消费拉动经济增长的重要手段。诸如数字创意、智能科技、绿色健康等新兴消费将引领消费新潮流，满足消费者日益多样化的需求。与此同时，针对以耐用品为主的大宗消费，如汽车、家电、家居等，作为消费市场的主力军，其稳定增长对于拉动内需具有重要意义。当下，我国正处在消费结构升级的关键阶段，随着经济持续恢复向好，中国总体消费趋势将持续向好。

资本市场行情乐观可期

　　展望2024年，我们认为，在国内外因素边际好转背景下，资本市场的行情值得期待。第一，盈利周期目前已经处于底部，后续上升可能性较大。随着PPI 同比增速的回升，价格因素对于企业盈利的压制逐步减弱，A股上市公司的盈利基本面有望上行。第二，从估值来看，当前主要指数处在历史底部区间。截至12月18日，上证综指市盈率为12.30，沪深300指数市盈率为10.56，均处在近年底部。第三，制约全球的美国高利率环境已经开始出现缓解。美联储12月的利率决议宣布暂停加息。同时，12月FOMC委员对2024年的政策利率预期的中位数同样显示，2024年的降息空间已经打开。

来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/