A股中药企业收并购升温，产业整合加速行业洗牌

21世纪经济报道记者 唐唯珂 广州报道

2023年接近尾声，今年的A股市场并购重组愈发活跃，医药行业尤甚。

综合数据显示，在A股已披露的并购事件中，医药生物行业的并购数量居于前列，仅上半年就达到了268起。在医药生物行业截至7月5日已披露的268起A股并购中，已公布的并购标的价值达到533亿元。

并购事件持续活跃的同时，国资入主中药企业、要约收购、“A并A”等案例也在涌现。中药市场的活力被再度激发，中药产业未来的发展潜力继续扩张。

资本政策齐发力

11月3日，佛慈制药发布《关于甘肃省国有资产投资集团有限公司要约收购公司股份完成过户的公告》，此次要约收购涉及的清算过户手续已办理完毕，甘肃国投通过直接和间接方式合计持有佛慈制药总股本的62.43%。

相关数据显示，截至10月末，今年A股中医药上市公司披露111起并购，已完成44起，其中15起已完成的并购中涉及到国资相关背景。

华南某行业分析师向21世纪经济报道记者表示，康恩贝、太极集团、昆药集团的实际控制人均在近年变更为了国有控股股东，国有资本注入中药企业，为中药企业带去了新活力。整个中医药行业在迎来发展的同时，带动更多企业的发展进程。

国有资本在政策、资金等方面或将对其所注入的中药企业产生积极促进作用。不少企业以国务院发布的《“十四五”中医药发展规划》为引领，在“确保利润总额增速高于全国GDP增速，力争取得更好业绩”等考核指标上更上一层楼。

以国药集团为例，2013年，国药集团入股民营企业盈天医药（已更名为中国中药）后陆续完成了对同济堂、天江药业、一方制药等知名中药企业的投资并购。2020年9月，国企改革三年行动正式启动，国资陆续注入中药企业，如昆药集团、太极集团相继完成实际控制人变更，变为国资委直属企业，广誉远、康恩贝则由民营企业收归国有。

除了资本手段之外，多重政策的加持下，困扰中医药行业发展的难题正被一一被破解，中医药创新活力逐渐释放。

2022年1月，国家药监局又发布《基于“三结合”注册审评证据体系下的沟通交流技术指导原则（征求意见稿）》，在明确中医药申报注册的同时，也进一步拓宽了中药的创新发展空间。

今年2月，国家药品监督管理局发布《中药注册管理专门规定》，强调中医药理论、人用经验和临床试验相结合，优化了基于古代经典名方等具有人用经验的中药新药审评技术要求，明确了中药疗效评价指标的多元性。标准的临床试验开始陆续开展，让中药新药在安全性、有效性、质量可控性的证据更加充足。

在一系列政策的加持下，中药审评审批效率明显改善，2021-2022年中药新药的申报数量提升至62、65件，2021-2022年境内中药新药获批上市数量分别为12、7个，明显超过了2016-2020年水平。此外，对于中药更加缓和的集采降幅，以更高概率进入医保目录，其抗风险能力得以进一步凸显。

民营资本加速行业整合

不止国有资本，民营中药企业的资本并购同样持续活跃，在加强主业的同时，奋力谋求多元化发展。高禾投资管理合伙人刘盛宇表示，今年以来A股并购市场回暖，对于并购方而言，以产业整合为核心逻辑的交易案例比之前明显增多。

华润作为医药领域收并购势头最强劲的企业之一，以其旗下华润三九为例，自2008年起，公司已成功发起至少15起外延式并购，涉及昆药集团、澳诺制药、广东顺峰药业等知名药企，涉及包括中药、儿科、心血管、骨科、慢病等领域的市场竞争力，合计斥资超过50亿元，其中不乏“A并A”的案例。

面对较好的市场前景，不止工业企业，部分医药流通、零售企业也在针对中医药上下游产业展开布局。主营医药分销零售的达嘉维康日前表示，其对中成药研发生产企业天济草堂的收购目前正按原定计划正常推进中，将以3.41亿元的总价获得天济草堂约85.7%的股份。达嘉维康指出，此次收购目的在于加快向上游医药工业布局，同时利用达嘉维康全国销售渠道和零售网点对天济草堂的中成药产品等进行快速推广，形成上下联动的规模化医药产业业务体系。

前述行业分析师向21世纪经济报道记者表示，在国家药品政策的影响下，医药企业竞争环境日趋激烈，新药研发成本不断攀升；同时，研发创新环境日益改善之下，无销售的研发创新企业日益增多，被并购成为不少药企改善现金流的必经之路。

并购中医药企业能够扩大企业规模、创新技术产品、拉长产业链甚至进入新的子行业领域，一石多鸟。回顾中药行业第三季度业绩，营收和利润均正增长的中药企业超七成，净利率超10%的占六成以上。未来，在多项政策支持以及市场需求下，中药行业有望继续保持增长。

（作者：唐唯珂 编辑：徐旭）

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