新的挑战出现?摩根士丹利2024展望:市场无犯错余地!

新的挑战出现?摩根士丹利2024展望:市场无犯错余地!
2023年11月13日 23:00 市场资讯

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  来源:金十数据

  摩根士丹利经济学家们认为,尽管利率将下降,发达市场的利率仍将是限制性的,美元强势将维持到明年一季度,建议投资这些资产……

  摩根士丹利首席全球经济学家塞思•卡彭特(Seth Carpenter)领导的经济学家们预计,2024年发达市场的GDP增长将低于趋势,新兴市场的增长前景则好坏参半。他们认为,过去两年的限制性货币政策在2024年将继续对全球经济周期施加压力。他们假设,尽管全球通胀已经达到顶峰,但要恢复到目标水平将需要GDP出现一段时间的低于平均水平的增长

  另外,他们还预计全球增长将放缓,大多数发达市场经济体在控制通胀的同时有望避免衰退。他们承认,虽然衰退仍然是各地的风险,但情景中的任何潜在衰退都应该是轻度衰退如英国,因为其通胀率在充分就业的情况下正在下降,因此实际收入保持不变,使消费具有弹性,尽管投资支出波动更大。

  另外,摩根士丹利认为,虽然印度、印度尼西亚和菲律宾等部分新兴市场经济体的增长仍然强劲,但这不足以抵消其他市场的拖累。

  在实施了近两年的激进货币政策后,该经济学家团队预计,除日本外,大多数发达市场的政策利率将在2024年上半年基本保持不变,只有在通胀向目标水平降温时才会逐步下降。因此,尽管货币政策将开始放松,即使2024年底,发达市场的政策利率仍是限制性的。

  日本继续采取不同的做法,缓慢走向货币政策正常化。摩根士丹利的经济学家预计,日本央行将在2024年1月取消负利率政策(NIRP)和收益率曲线控制(YCC),并在2024年7月加息一次。

  对市场来说,2024年是一个充满挑战的时期。许多市场已经消化了平稳的宏观转型预期,即以增长和通胀放缓为特征的软着陆,并且央行最终放松政策。

  因此,要证明许多资产类别目前的估值是合理的,就需要宏观前景完美地坚持软着陆。从这个意义上说,市场几乎没有犯错的余地。与过去两年不同的是,摩根士丹利预计2024年美国资产表现将更好,而新兴市场则不太乐观

  在货币方面,摩根士丹利预计美元的强势将持续到明年第一季度,因为增长和利率差异继续存在,美元的防御特征仍然具有吸引力。在日本央行退出YCC和NIRP的背景下,日元将有不俗的表现。

  经济放缓和政策宽松将为美国、欧洲、英国和美元集团的收益率走低奠定基础,收益率曲线将趋于陡峭。摩根士丹利认为,这有利于“收入投资”的组合。对于寻求6%以上收益率的投资者,经济学家们看到了高质量固定收益的广泛机会包括发达市场政府债券投资级债券、机构MBS和优先级证券化信贷。

  考虑到几乎没有犯错的余地,摩根士丹利倾向于采取防御性姿态,特别是在股票方面。日本是其最看好的地区,而新兴市场受亚洲增长拖累,是最不看好的地区。对于美国股市,经济学家们继续建议增持防御性成长股等,并预期2024年出现持久的盈利复苏,尽管其预计短期内盈利衰退将继续。

  与此同时,摩根士丹利预计欧洲股票盈利将在明年第一季度见底,但任何复苏都可能是L形的。

  总之,2023年对市场来说是充满挑战的一年,2024年也不会容易,但摩根士丹利预计挑战的性质将有所不同。

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责任编辑:李桐

经济学家 摩根士丹利

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