21世纪经济报道记者骆轶琪 广州报道
下行周期中，A股不少半导体公司上半年业绩都出现了下滑，持续清理库存某种程度上会牺牲一定价格，由此对净利润也带来压力。
伴随半年报和后续逐月业绩陆续释放，部分公司开始提到，二季度业绩环比有所上升，行业现筑底迹象。只是从筑底到逐渐复苏甚至回暖，仍需要一段时间沉淀，业界普遍看向2024年。
左蓝微电子总经理助理朱立锋对21世纪经济报道记者表示，整体看，今年消费电子市场的销售情况不算理想，但目前根据下游客户的反馈以及公司在手订单来说，趋势已经明朗。
“我们预估，下游消费电子的库存基本在今年四季度到明年初会消耗完毕，在此期间会有新订单产生。所以虽然现在还在相对困难的节点，但今年底到明年初，会有回暖过程。”他如此表示。
群智咨询（Sigmaintell）执行副总经理兼首席分析师陈军分析，自2022年下半年以来，半导体产业库存逐步走高，产业处于下行周期，无论IDM还是Pure Foundy公司均承受较大压力，主流厂商的产线稼动率逐步走低。
整体来看，群智咨询认为，目前处于半导体产业复苏的底部时期，“筑底”和"AI"是目前产业的关键词。随着AI在应用端逐步落地，2024年下半年会有相对比较清晰的复苏趋势，且将率先带动PC产品的更新换代，推动存储、算法芯片等相关器件的快速回升。
存储市场博弈
存储器有半导体行业风向标之称，此轮下行周期中，存储也是承压较大的细分行业。
经过接近一年左右的去库存之后，诸多头部上游存储原厂都表示，二季度行业已经筑底。据披露，原厂目前依然在进行减产动作，以此希望进一步缓解库存压力，并推动承压多季度的价格有所抬升。
有从业者对21世纪经济报道记者分析，目前存储行业处在价格博弈阶段。上游提供存储颗粒的原厂经历了持续减产之后，希望有所提价，但终端侧的存储价格仍没有完全稳定，市场行情有涨有跌，由此产业链之间正在博弈。
“上游存储厂想拉动价格，但是下游担心需求的稳定性，因此当前是相对混沌的阶段。”他续称，市场主要关注库存流动情况，这时当原厂提出涨价一定比例，下游厂商是否接受并提货、亦或提货多少都会进行考量，因为相比上游，下游存储厂会面临更高的成本压力。
据该人士分析，存储器行业率先出现价格上涨的是面向高性能市场的DDR5产品，其他产品将视具体需求而定。从目前行业形势看，预估将对2024年抱以更多期待，由于此前下滑幅度较大，年内尚难有较大扭转。
分析机构闪存市场认为，近期存储行情主要由原厂积极减产、强势涨价带动，市场随之惜售低价库存，这令NAND现货价格有上涨趋势。不过这种相对活络的氛围主要集中在现货市场，部分终端需求有所好转，市场还在持续消耗库存阶段，仍需密切关注供需双方的进一步动向。
不少人士认为的筑底行情下，国内存储产业链或多或少在刚披露的半年报中提到了二季度环比出现改善的倾向，以及手机之外市场的成长性。
兆易创新财报显示，上半年其汽车、消费和网通市场的出货数量实现一定幅度的同比增长。同时第二季度环比第一季度，在移动、消费、计算、工业、汽车等市场均实现出货数量增长，综合价格还在底部等因素，季度营收环比实现小幅增长；Flash产品上半年出货数量实现逐月环比增长。
江波龙财报显示，上半年车规工规级以及企业级存储市场虽相对乐观，但其规模占比较低，无力对冲消费类存储产品下跌带来的负面影响。不过第二季度营业收入环比第一季度上升50.22%。
群联电子近期公布的8月营收数据环比增长18%，公司执行长潘健成表示，8月SSD模块出货量已逐渐出现回温，显示系统客户因为库存回到正常水位或甚至低于正常水位后，开始陆续回补库存；甚至部分特定NAND Flash型号可能会在第四季出现供给不足的现象。
集邦咨询分析，NAND Flash价格反弹会早于DRAM，随着上游原厂持续减产、加速去库存，预估第四季NAND Flash均价有望持平或小幅上涨，涨幅预估约0-5%。不过若NAND Flash涨势要延续至2024年，仍仰赖持续性减产，以及需观察Enterprise SSD采购订单是否会大幅回补。
消费电子看向年底
占据半导体应用市场极大比例的消费电子，虽然正面临近十年来的成长性压力，但产业链环节在持续去库存动作中，也将迎来传统行业旺季，叠加新市场需求的挖掘，有望带来改变。
天风证券指出，射频前端周期底部或现。该机构选取国际和国内头部射频前端上市公司进行库存情况对比发现，2018-2022年，国际头部厂商Skyworks和Qorvo的存货周转天数分别保持在120天、100天左右，较为稳定；国内厂商卓胜微、唯捷创芯的存货周转天数与国际头部厂商在同一水平。2022年，由于消费电子市场面临下行周期，射频前端供应链供应关系发生逆转，国内相关公司库存水位上涨，但根据2023年中报披露的存货周转天数环比一季度已有所下降。
卓胜微财报提到，上半年射频前端芯片产业链仍处于去库存进程，受全球宏观经济低迷等因素影响，消费电子需求不及预期，但随着行业库存持续去化，下游终端及公司自身库存有所改善。由此叠加二季度国内手机市场的消费促销活动提振，促使二季度营收环比提升。
同时国内终端厂商对导入国产供应链厂商的诉求正十分旺盛。朱立锋告诉记者，有机构统计显示，国产滤波器的自给率不到10%，这意味着空间巨大，且目前手机品牌商、ODM代工商等都有很高诉求引入国内供应链公司。
这一方面源于海外供应链与国内整机厂的磨合配合度存在差异，另一方面随着国内供应链公司逐渐成熟，也为国内整机厂提供了更多可选择空间。
“国内的射频前端滤波器领域，目前还在发展相对早期阶段，无论是芯片设计公司还是制造代工厂，整体的工艺水平与国际一流代工厂等供应链还有一定差距，但这并不是不可弥补的。”朱立锋对记者表示，比如国外一些成熟的滤波器产品，国内已经可以做到很好效果。“尤其是近1-2年间，会明显感受到有很多国内厂商的优秀产品进入到国内一线终端手机厂中。”
因此从这个角度看，朱立锋分析道，虽然当前消费电子的销售表现还在承压，但市场库存基本消耗完毕，新订单的产生与供应链能力匹配有一定时间过程。随着在此过程中消费电子行业逐渐回暖，供应链厂商也将积极抢占市场，届时对每家公司来说意味着机遇与挑战并存。“我们看到部分器件已经在逐渐补库存，行业环境在走向正向发展。”
挖掘新市场
除了对既有市场的深耕，寻求更多成长型市场的机会也是当下要义。
“目前手机端的利润变薄，行业开始转向汽车行业找寻高端市场的利润空间。”前述存储业内人士对记者分析，尤其是电动汽车发展浪潮将重构既有的汽车产业链，将为存储产业带来更多机会。
对于新的应用市场，朱立锋告诉记者，左蓝微作为射频滤波器厂商，其应用场景不仅限于手机通信，还可以拓展到物联网、小基站、智能穿戴设备、智能家居、无人机、POS机等众多涉及通信信号处理的场景。
“上半年我们已经在基站、物联网领域取得了一定突破。”他续称，在国产化器件快速发展的环境中，更重要是练好内功。滤波器市场的未来市场需求相对确定：将走向更高性能、更小尺寸、更高功率和频率、更小带内插损等，因此需要朝这些方向提升产品性能和产能。
据介绍，左蓝微电子以SAW滤波器作为主要技术路径，针对SAW、TC-SAW、PESAW等技术路线，在工艺、材料等方面延伸布局。除此之外，近日的深圳国际电子展上，该公司还展示了PESAW系列高性能滤波器产品，比如PESAW B28F双工器有高Q值、低损耗、高耐功率等特性，并通过了主流ODM厂商验证。
比之相对低迷的消费电子，工业和汽车类市场是半导体大厂近几个季度实现成长点的场景。
朱立锋告诉记者，左蓝微也有关注相应市场需求。“车载滤波器和手机滤波器的应用需求和环境有一定差异，我们在积极争取对新能源市场的渗透。”他分析道，此外，随着国内5G大规模基础设施建设基本部署完善，接下来就需要完善对小基站的部署，以此不断优化5G的应用体验。这也成为滤波器厂商的发展机会。
从行业应用趋势来说，朱立锋预估，手机通信、物联网都将占据滤波器的主要应用规模，网通类、智能穿戴类市场次之，小基站也是下游应用的重要板块之一，因此需要积极争取，只是从市场规模来看，基站类场景与手机通信模块的市场空间还有较大差距。
“随着5G的通信迭代发展，对于射频滤波器器件的需求也会倍数成长。以手机为例，5G通信需要的频段数量会比4G增加很多，那么5G手机需要用到的滤波器数量也会比4G手机多几十颗。”他分析道。
目前在射频市场，美系和日系类厂商占据主要优势份额，国内产业链公司在积极寻求突破。“射频市场中的滤波器领域，国内还处在群雄逐鹿过程中。厂商间比拼的是性能是否可以与海外产品媲美、供应链体系是否完善、甚至能否产品成本比海外更优秀等方面。通过这些维度，寻求与海外厂商的竞争突破口。”朱立锋指出，同样重要的是需要追求正向设计，公司自己实现从零到一的技术能力铺垫，如此才能根据客户的需求调整尽快做出响应。
（作者：骆轶琪 编辑：张伟贤）
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