傅鹏博“隐形重仓股”出炉!新进TCL中环、中兴通讯,大幅加仓腾讯

傅鹏博“隐形重仓股”出炉!新进TCL中环、中兴通讯,大幅加仓腾讯
2023年08月29日 15:16 21世纪经济报道

21世纪经济报道记者 庞华玮 广州报道

8月29日,明星基金经理傅鹏博的睿远成长价值披露2023年中报。

总体来看,上半年,睿远成长价值表现不太给力,收益-5.7%,最新规模254.29亿元,上半年缩水19.52亿元,降幅7.13%;同时遭净赎回2.81亿份,基金份额下降1.5%。

上半年傅鹏博延续成长投资风格,睿远成长价值重点配置了TMT、化工材料、新能源、医药和建材等板块,仓位高达92.3%。

“隐形重仓股”新进TCL中环(8.990, -0.26, -2.81%)中兴通讯(38.660, -1.82, -4.50%),同时腾讯控股被大幅加仓。 

傅鹏博在中报提及,高收益个股通常具有稳定且较高的ROE、维持较高的成长性等特征。虽然这类个股的挖掘极具挑战性,但他仍将驰而不息。他还表示了看好高分红、低估值股。

难续辉煌

明星基金经理傅鹏博,最近两年产品表现不是很给力,被不少人吐槽。

傅鹏博出生于1962年,毕业后在高校当老师,后在券商做部门主管,从2009年才开始管理基金,这年傅鹏博47岁。

其投资经理年限13年,只管理过3只基金,最为人所熟知的是其管理9年(2009年1月至2018年3月)的兴全社会责任基金,年化收益率达到了20%。这在业内是罕见的漂亮业绩。

不过,傅鹏博的好业绩没能延续。

目前傅鹏博和朱璘共同管理睿远成长价值这只基金,2019年3月曾创造一日吸金700亿的“神话”,该基金2019年3月26日成立,至今4年多。

上半年睿远成长价值业绩不太理想,收益-5.7%,同类排名67%。

事实上,2021年以来,傅鹏博的战绩一般,跑输沪深300指数(3890.0487, -78.07, -1.97%)和同类基金平均收益。

截至8月28日,睿远成长价值近1年、近2年、近3年回报分别为-22.17%、-37.20%、-33.54%,成立4年多总收益为31.58%,年化收益6.39%。

截至2023年6月30日,睿远成长价值规模254.29亿元,较年初273.82亿元缩水19.52亿元,降幅7.13%;上半年遭净赎回2.81亿份,基金份额下降1.5%。

调仓

傅鹏博的投资风格有三大特点:一是持仓集中;二是不择时,高仓位运作;三是看重成长性。

上半年,睿远成长价值重点配置了TMT、化工材料、新能源、医药和建材等板块,仓位保持在90%以上,达92.3%。

并且持股相当集中,截至6月底,前十大持仓对净值占比达50%以上,前二十持仓占比超过了75%。而其后二十位的持仓兼顾了一定的分散性和灵活性。

具体来看,一季度配置:

前十大重仓股中,持仓数量增加明显的是通威股份(21.090, -0.47, -2.18%)广汇能源(6.120, -0.03, -0.49%),减少较多的是沃森生物(11.670, -0.51, -4.19%)三安光电(12.250, -0.26, -2.08%)立讯精密(43.150, -1.43, -3.21%),其余持仓增减幅度较小。

一季度傅鹏博主要增持的是新能源和传统能源的代表,逻辑是他依旧看好光伏行业,其全年增速在行业横向比较中具有优势,且上半年业绩有望超市场预期。

例如,广汇能源作为传统能源的代表,在资源持续获取、疆外销售增长所表现出的潜力,使得其在周期起伏中具备了一定的成长特质。

而一季度减持部分, 一类是上半年经营表现低于预期,且中短期基本面无望显著扭转;另一类是短期面临经营压力,需要规避持仓风险。

傅鹏博认为,一季度个股调整为逆势建仓提供了机会。

傅鹏博对二季度配置做了一些调整:

一是前十大重仓中,持仓数量减少的占大多数,但幅度有限。有些是基于其产品景气度面临下滑,上半年业绩同比降幅较大,个股估值有压力; 

值得一提的是,第二重仓股宁德时代(264.300, -5.70, -2.11%)的持仓数量大增74%

二是隐形重仓股(第11-20大重仓股)持仓变化较大,增加了光伏和通讯类个股。

比如光伏股的TCL中环、迈为股份(99.890, -1.12, -1.11%),TCL中环为新进,直接买成第11大重仓股,占基金净值比3.08%。迈为股份的持仓数量也大增63.81%,为第13大重仓股。

傅鹏博在中报提及增持光伏的逻辑是,“基于相关个股得益于电池组件加速布局和低成本智能化制造升级”。

另一方面,“隐形重仓股”增持了通讯行业,比如中兴通讯、梦网科技(17.600, 0.11, 0.63%),其中,中兴通讯是新增持股。

傅鹏博在中报提及增持通讯股的逻辑是,“基于人工智能时代,相关个股是通信和算力的龙头企业,在服务和存储器方面有突出地位”。

此外,傅鹏博的隐形重仓中港股主要是增持腾讯控股157.69%,海吉亚医疗0.36%。

同时,傅鹏博的“腰部股”还布局了超跌的医药股,包括三诺生物(24.270, -0.96, -3.80%)、海吉亚医疗。

新材料也是傅鹏博长期喜好的领域,国瓷材料(18.430, -0.96, -4.95%)博迁新材(39.870, -1.94, -4.64%)也装入“腰部”组合里。

总体来看,上半年,睿远成长价值的“隐形重仓股”最显著变化是:TCL中环、中兴通讯新进该基金持仓,并被一举买进隐形重仓股中,同时腾讯控股被大幅加仓。

三是基于“翻砖头”选股方法,增加了较多的小市值个股,标的多为细分行业中有特色的“小巨人”,业务处于高速成长期,或产品处于快速国产化阶段。港股则主要增加了互联网标的。

看好高分红、低估值股

从中报来看,傅鹏博致力于挖掘高收益个股,看好高分红、低估值股。

展望下半年,傅鹏博在中报中表示,总需求依旧疲弱,企业经营或迎来边际改善的有利因素,如原材料成本压力的缓解、公司盈利同比基数的下降、企业补库存带来的需求增长等,来自海外的出口订单或比预期好些。

上半年,A股市场依旧处于调整阶段(除了TMT、传媒和中字头板块外),整体估值处于历史偏下分位,依旧能选出一批基本面转好、估值合理偏低的股票,有机会给组合带来不错的远期收益。

在半年报中,傅鹏博提及,总结组合运行经验,高收益个股通常具有稳定且较高的ROE、维持较高的成长性等特征。虽然这类个股的挖掘极具挑战性,但他仍将驰而不息。

自2022年起,该基金的组合中,高股息分红率、低估值的公司带来了较好的投资回报,分红降低了ROE对成长性的要求, 随着其经营向好、分红率提高,这类公司的估值会有较大提升空间。

傅鹏博表示,未来将结合中报和经营数据不断优化组合,“看好的公司敢于重点持有,在调整中坚定加仓;反之,个别表现不合预期的标的也会坚决调整”。

此外,针对震荡市基金回撤较大的问题,他在中报特别提及,未来要“谨慎把握估值和风险收益比,增加配置的分散度,尽力控制好净值波动。” 

(作者:庞华玮 编辑:姜诗蔷)

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