优利德(688628):仪表业务稳健发展 电子测量仪器业务加快高端化布局

优利德(688628):仪表业务稳健发展 电子测量仪器业务加快高端化布局
2023年04月17日 14:35 和讯财经

单季度看,2022 年第四季度实现营收1.96 亿元,同比增长18.45%;归母净利润0.25 亿元,同比增长190.31%。收入业绩实现稳健增长,主要系测试仪器、电力及高压仪表、温度与环境仪表销售增长带动。公司2022 年毛利率/净利率为36.26%/12.90%,同比变动+1.97/+0.07 个pct,主要系中高端产品收入占比提升、部分产品提价、美元升值带来出口产品毛利率上升等影响。

2022 年公司销售/管理/研发/财务费用率为7.37%/6.99%/8.02%/-0.99%,同比变动+0.07/+0.48/+0.98/-0.03 个pct,主要系加大研发投入以及确认1250 万元股权激励费用导致。公司经营性现金流净额0.94 亿元,相比2021年的-0.36 亿元大幅好转,主要系2021 年存货消化导致2022 年减少购买商品及劳务的支出。

仪表业务稳健发展,电子测量仪器业务加快产品高端化布局。分产品来看:

1)电子电工类产品:2022 年收入4.64 亿元,同比减少4.67%,主要受国内宏观环境影响。公司推出了一系列面向特殊行业的仪表产品,取得较好的市场反响。2)温度与环境类产品:2022 年收入2.06 亿元,同比增长24.54%。

公司在红外热成像仪方面技术领先,搭载图像算法及触屏可调焦功能,满足高端热成像领域需求。3)电力及高压类产品:2022 年收入0.63 亿元,同比增长14.16%,保持稳健较快增长。4)测绘工程类产品:2022 年收入0.28亿元,同比增长2.70%,受地产建筑行业需求影响。5)仪器类产品:2022年收入1.05 亿元,同比增长12.08%。公司在电子测量仪器领域推出多款中高端产品,2022 年11 月发布2.5GHz 带宽数字示波器和8.4GHz 频谱仪,其中2.5GHz 带宽数字示波器取得超过60 台以上预订单,已实现批量生产。公司预计将在2023 年推出4GHz 带宽数字示波器、26.5GHz 频谱分析仪,加快产品高端化布局。

风险提示:国产替代进展不及预期;产品突破不及预期;行业竞争加剧投资建议:

公司是国内领先的综合性电子测试测量仪器仪表企业,仪表业务国内领先,仪器业务多年布局步入快速发展期,充分受益产业升级及国产替代加速趋势。我们预计2023-2025 年归母净利润为1.69/2.13/2.69 亿元,EPS 为1.53/1.93/2.43 元,对应PE 27/21/17 倍,维持“买入”评级。

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