南方财经全媒体记者 施诗 李依农 广州 上海报道
迈入2023年，外资延续了去年11月以来强劲的净流入趋势，加仓A股市场。截至1月19日，北向资金净流入总额已超过900亿元人民币。展望2023年全年，哪些因素及行业吸引了投资者的注意？是否预示着牛市即将到来？全球股票市场在新的一年里又将面临哪些挑战与机遇？围绕上述一系列问题，《全球财经连线》采访了瑞信亚太区证券研究主管潘嘉怡。
潘嘉怡表示，2023年对全球经济增长与发达市场的股票持谨慎态度，但同时预计，包括亚洲在内的新兴市场或迎来优异的表现，成为全球经济增长的主要驱动力。
对全球经济增长前景持谨慎态度
《全球财经连线》：回顾2022 年，全球经济经历了艰难的一年。2023年是否仍充满挑战？全球经济衰退发生的可能性有多大？
潘嘉怡：首先，感谢您的邀请。我们稍后肯定会提及更多细节。但总体而言，无论是对全球经济增长前景、美国经济还是发达市场的股票，我们均持谨慎态度。与此同时，我们更看好全球新兴市场。
《全球财经连线》：通胀是2022年的一大挑战。接下来哪些地区可能面临更高的通胀与衰退风险？
潘嘉怡：欧洲可能已经陷入衰退。至于美国，我们监测到的大多数指标都指向衰退。美国衰退的到来可能还需要几个月的时间，但这一趋势相当明确。
《全球财经连线》：谈到美国，美国通胀率仍处于高位。美国通胀到底有多顽固？美联储能否在不引发衰退的情况下对抗通胀？
潘嘉怡：我们认为，美国通胀已经见顶，但整体回落速度比市场普遍预期的更具粘性。整体来看，虽然商品通胀已经结束，但工资通胀仍根深蒂固。我们认为失业率需达到5%以上的水平，才能够充分减缓工资增长至美联储满意的程度。
《全球财经连线》：市场期待看到美联储政策转向。美联储何时会停止加息？2023年会降息吗？
潘嘉怡：在利率方面，我们不及市场普遍观点那样乐观。虽然我们也对5%左右的终点利率预期表示认同，但我们不认为美联储会在2023年下半年开启降息。
同时，我们预计持续大幅的工资增长与美联储眼下对滞后性指标的依赖，会使得利率水平在明年之前保持在高位。
尽管在过去20年大多数时间里，市场受益于美联储的宽松，我们现在面临的是紧缩的美联储。如果股票与金融市场的涨幅过大，我们认为美联储大概率会采取行动，防止金融环境过热。
新兴市场国家或将推动全球增长
《全球财经连线》：2023年全球货币政策态势将如何变化？全球政策周期是否会继续分化？
潘嘉怡：我们认为，全球货币政策既在趋同，也在分化。我们认为，在美联储紧缩之际，欧洲央行也可能会再收紧一些；日本央行可能会最终结束其收益率曲线控制。分化方面，我们认为，中国人民银行将会采取宽松的货币政策。
《全球财经连线》：今年美元将有怎样的表现？
潘嘉怡：我们预计2023年美元将会走弱。鉴于经常账户的趋势不再有利于美国，而欧央行与日本央行紧缩的货币政策也将有助于提振其本国货币。美元被高估了。同时，新兴市场的央行也希望其外汇储备在美元的基础上更加多样化。美元走弱是我们预期全球新兴市场将迎来优异表现的原因之一。
《全球财经连线》：向前看，哪个国家或地区将在2023年成为推动全球经济增长的主要驱动力？
潘嘉怡：我们预计，最好的市场和经济表现会来自全球新兴市场，包括亚洲的新兴市场。发展中市场较为疲软的需求，正在对韩国等出口依赖的经济体带来一定的消极影响；而中国和东盟则应该会看到连续的增长改善；同时我们认为印度会保持强劲。
建议投资者关注复苏及政策影响
《全球财经连线》：2023年中国市场将面临哪些挑战与机遇？
潘嘉怡：先说机遇。我们已经看到了市场的反弹。我们认为，目前为止的市场反弹在一定程度上已经定价了此前被抑制的需求复苏。一些板块出现了非常不错的反弹，而某些板块则仍然有些滞后。我们认为，投资者将把重点转向重新开放后的复苏，并评估近期出台政策的短期与长期影响。
再说挑战。一些事情可能不会像我们想象中那样顺利。过程中可能出现的意外干扰，包括地缘政治紧张局势以及美联储更为激进加息等。这是我们认为可能存在的一些风险。
《全球财经连线》：哪些板块今年或表现更好？
潘嘉怡：如果你看我们评估不同行业板块的方式，在瑞信，我们有一个独有的基本面评分系统，能够全面地评估行业的增长潜力、盈利能力前景以及财务实力。
我们将2023年的情况与2022以及过去受新冠疫情影响的三年相比较，其中评分较高的行业包括互联网相关的子行业，如电子商务、在线游戏和娱乐，以及消费板块。还有那些直接受益于重新开放的子行业，如调味品、乳制品、本地服务、旅游、航空甚至是澳门博彩业。我们还认为，工业自动化、硅片以及油轮将在今年有根本上的复苏。
《全球财经连线》:对投资者有何建议?
潘嘉怡：显然市场正在享受不错的反弹，大部分来自市场对此前被抑制的需求复苏的定价。但我们可能需要关注开放后的复苏，并关注最近政策长期以及短期的影响。
（市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。）
策划：于晓娜
监制：施诗
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（作者：施诗,李依农 编辑：和佳）
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