「e公司观察」支持果链拥抱变化|苹果_新浪财经

转自：证券时报·e公司

歌尔股份苹果蓝牙耳机订单被砍，让这家公司像烧红的烙铁一样烫手，成为投资者回避对象，投资者热烈讨论果链公司的风险，单一客户的风险，而忽视了这些公司为何热烈的拥抱苹果，拥抱苹果后得到了什么样的机会。

加入苹果产业链的风险，莱宝高科失去苹果手机订单就已被讨论过，那已是10多年前，2008年10月起，莱宝高科股价一路飙涨，两年间最高涨了13倍。苹果手机在新产品中选择了新的技术路线，莱宝高科的产品被抛弃，莱宝高科失去了苹果订单，机构逃跑，市值大跌。

那么其他企业从中得到什么教训吗？

就在莱宝高科丢掉苹果订单的时候，2010年立讯精密上市了，当时营收为10.11亿元，净利润也仅有1.16亿元，做一些富士康的外围订单，这个公司很快崛起，四处收购建厂，跻身苹果产业链，去年营收规模超千亿元，净利润达到70亿元，员工人数15.7万人。

这就是跻身苹果产业链的威力，有大规模的订单，支撑公司高速发展。这次丢失订单的歌尔股份也是如此，营收和利润规模齐增。高峰期市值达到近2000亿元。

大多数果链公司在快速增长，也有一部分会掉队，比如欧菲光，也引起股价剧烈动荡。

品牌商技术可能会有调整，研发路线可能发生变化，代工厂良率和控制成本能力会有所不同，都有可能调整供应商。但要看到主流，就是这个产业链的整体规模，目前看，果链企业中有多家上千亿市值公司，不少数百亿市值公司。产业链成就了很多公司，也提供了很多就业机会，繁荣了地方经济。

抓住这波机会的公司能成功崛起，快速做大，成为耀眼明星，其他产业链则没有提供这种机会。这要求企业能跟上苹果的步伐，有研发能力，有产业线管理能力，控制成本能力，立讯精密就是其中的明星。

苹果公司确实管理很到位，给与产业链公司的毛利不高。这其实是强势品牌商和供应链的关系，海外服装纺织等行业的大品牌，也一样不会给加工环节留太多利润。给多少利润，其实也看不同环节的企业做了什么贡献，品牌商贡献了研发，打造了品牌，也承担了开拓市场的成本，他们理应获得品牌溢价。相信国内的品牌公司和加工环节的利润，也会如此分配。

而正是因为苹果有很高的毛利，才有机会让产业链公司跟随获利，苹果蓝牙耳机可以卖到两百多美元，这为整个产业链都留下了空间。

而反观国内手机厂家，小米手机毛利率还不到10%，不可能给产业链留太多空间。小米最新市值2568亿港元，而做代工的立讯精密市值就有2231亿元。

苹果产业链公司利润水平也要跟同行业其他公司相对比，这才是他们的竞争对手。和苹果产业链相比，其他手机产业链成就的公司少了很多，名气也不大，利润更低。

从毛利率上看，果链公司确实不高，为何还有这么多公司抢着做，除了订单比较多，机会比较大，重要的原因是安全，加工环节虽然毛利不高，但是非常安全，企业不用管销售，成本比较好控制，如果回款及时，提高周转率可以提升整体利润。中国是世界工厂，成就了很多代工企业，这些代工企业在代工环节是优秀的，而做品牌却很难立足。

在外界看来，果链企业好像在做一场豪赌，一场随时会输的竞赛，一场利润微薄的绑架。但对企业来说，这是一场夺宝大赛。

歌尔股份有近600亿市值，高峰期有近2000亿元市值，如果不是加入苹果产业链，不可能得到这样的机会。

果链当然会有风险，做其他生意同样如此，不过是因为果链公司知名，影响大，风险被放在公众面前，很多公司面对更大风险时，媒体和公众都没兴趣知道。

面对风险，是加入，还是躲在门外？加入才有机会参与游戏，一方面能赚钱，扩大规模，另一方是有机会和世界顶级公司合作，有机会提高技术和管理能力。

即使没了苹果订单，这些企业也照样可以生存，比如莱宝高科和欧菲光，也可以获得其他订单。

至于平滑风险，相信大多数公司都已考虑到，比如富士康和立讯精密都在准备造车，蓝思科技介入汽车屏幕生产，歌尔股份则是AR龙头。

苹果调整供应商，比如最近从200家缩减到了191家，这是品牌商做优化，是提高其竞争力的一部分，苹果放弃制造环节，也是提高竞争力的一部分，中国企业幸运的抓住了这个机会，中国企业应该想办法牢牢抓住苹果产业链带来的机会，持续提高自身实力。

从市值上看，果链已经给了投资者很大机会，不过也有很多动荡，跟其他行业类似。大客户依赖确实有风险，需要投资者注意。

对中国果链企业来说，真正大的风险是产业链转移，这次歌尔股份订单，还是国内企业之间重新分配。苹果在寻求产业链往越南、印度等地方转移，许多产业链公司已经到越南、印度建厂，这些果链企业面临异地竞争和地方保护主义，很可能在若干年后竞争失利。

对中国而言，即使这些果链企业异地竞争获胜，他们在海外获得的也只是资本收益，资本收益只是实业收益中的一环，地方丧失了就业、配套住宿、餐饮娱乐供应链等等诸多可以产生利益的环节，当然还有地方税收。