天邦食品转型进行时

21世纪经济报道记者陈莎 广州报道

证券简称变更、子公司股权转让、着眼生猪养殖、发力食品加工，“及笄”的天邦食品近期动作频频，“逐步实施产业结构调整，进一步向优质食品供应商转型”。

6月23日，天邦食品披露了一份投资者关系活动记录表。信息显示，天邦食品于6月21日接受机构调研，并在交流会上表示，未来将把重点聚焦在生猪养殖育肥环节，为后续屠宰加工提供高品质猪源，将把有限的资源集中在生猪养殖育肥和下游食品发展的板块，实现公司未来转型。

当天，天邦食品股份有限公司发布公告称，公司于6月18日召开第八届董事会第三次会议，审议通过了《关于变更公司证券简称的议案》，同意公司证券简称由“天邦股份”变更为“天邦食品”，英文简称由“TBGF”变更为“TBSP”，公司全称及证券代码（002124）保持不变。

同日，天邦食品还发布了关于出售子公司51%股权暨关联交易的公告。公告显示，天邦食品拟将持有的主要从事种猪业务的史记生物技术（南京）有限公司（简称“史记生物”）51%股权转让给由史记生物管理层和员工为主导的三亚史记生物科技有限公司（简称“三亚史记”），股权转让价格为10.2亿元。

对天邦来说，未来仍可以回收史记（生物）的生猪进行屠宰加工，将有利于资产投入减负；而原本在天邦体系内的史记（生物）缺乏动力，激励程度也较低，市场化更有利于公司进步。总体上看，这是一个双赢的合作。

一路转型

官网资料显示，天邦食品股份有限公司成立于1996年，2007年登陆深交所挂牌上市。天邦一开始是以饲料起家，2012-2016年，饲料产品营收占比在68%-79%之间。但2018年开始，天邦生猪养殖业务连续4年营收占比超60%，一跃成为公司营收主力，此后该饲料企业逐步向养猪企业转型。

2020年是天邦的丰收之年。受2018年非瘟后续影响，当时国内生猪养殖行业仍处产能恢复中，供小于求局面持续，生猪市场价格仍高位运行。农业农村部数据显示，2020年全年生猪平均价格为34.03元/公斤，同比大幅上涨60.36%。

根据财报，2020年天邦实现生猪出栏量307.78万头，同比增长26.17%。其中，种猪出栏量32.91万头，同比增长515%；仔猪出栏量168.7万头，同比增长443%。

受益于猪价高企和种猪、仔猪等高毛利品种出栏占比增加、出栏头数增长等表现，天邦食品业绩大幅增长。2020年，公司实现营收107.64亿元，同比增长79.2%；归母净利润为32.45亿元，同比大涨3131.98%。

年报显示，2020年末公司母猪场产能累计达到58.8万头，实际存栏能繁母猪突破50万头。

2020年末公司生产性生物资产生猪存栏数量(包括能繁和母猪场后备猪)为73.54万头，消耗性生物资产生猪存栏数量达202.66万头。

令人遗憾的是，2021年行业就迎来了猪周期供需格局反转，猪价一路下跌。国家统计局数据显示，2021年全年我国共出栏生猪67128万头，同比增加27.4%。据国新办举行的2021年农业农村经济运行情况新闻发布会，农业农村部市场与信息化司司长唐珂表示，生猪价格高位逐步回落，从1月份的35.8元/公斤回落到12月份的17.59元/公斤。

数据显示，去年天邦实现生猪出栏428万头，年出栏量同比增长39%；销售均价却同比下降64%，来到18.38元/公斤。

与此同时，饲料原料价格普遍上涨。据中国饲料行业信息网，2021年饲用玉米批发市场年度均价为2.93元/kg，同比上涨26.9%，全年均价涨至历史最高水平；豆粕批发市场全年均价为3.78 元/kg，同比上涨14.1%，豆粕市场价格涨至近7年内高位。

2021年，天邦遭遇上市以来最大亏损，公司实现营收105.07亿元，同比下降2.39%；净亏损44.62亿元，同比扩大237.5%。期内，公司生猪养殖、食品加工、饲料产品营收分别为63.5亿元、26.6亿元、14.3亿元；营业成本分别为84.83亿元、26.13亿元、12.5亿元；毛利率分别为-33.60%、1.65%、12.74%。

农业农村部数据显示，虽然2021年育肥猪、肉鸡、蛋鸡配合饲料全年均价环比分别增长12.5%、11.0%、12.2%，但饲料产品价格增幅仍低于主要原料价格上涨幅度，3种配合饲料产品价格年内增幅分别为7.7%、7.6%和8.6%，低于玉米和豆粕年内11.7%和8.7%的增幅。

为使资金回笼，逐步实现食品供应商的战略定位，天邦选择业务瘦身，剥离饲料等业务。2021年3月，天邦通过出售成都天邦、南京史纪100%股权剥离了全部动保疫苗生产业务。同年7月，天邦股份宣布，拟向通威股份转让旗下水产饲料全部资产及业务、以及猪饲料资产、业务51%股权，交易总额约为12.5亿-15亿元。

降本增效

然而，在周期下行叠加饲料原料价格高位的持续影响下，包括疫情防控与生物安全防控等原因，公司养殖持续亏损，财务压力大增。2022年第一季度，天邦实现营业收入16.40亿元，同比下降51.89%；净亏损6.74亿元，同比扩大444.78%；扣非净亏损6.65亿元，同比扩大636.48%；毛利率为-40.63%。值得注意的是，期内，公司账面现金不到12亿元，而短期负债超过36亿元，资产负债率高达83.67%，2021年为79.93%，资金压力明显提升。

公司不得不继续业务瘦身，改善负债结构。由是，据6月21日发布的公告，天邦食品拟以10.2亿元的价格将史记生物51%股权转让给三亚史记。本次交易预计将产生税前资产处置收益约为13.94亿元，计入天邦食品2022年度的当期损益，或可改善其资产负债情况。

公告显示，史记生物成立于2019年12月，法定代表人为天邦食品副总裁李双斌。2021年，史记生物营收为9.72亿元，净利润为1.66亿元，总负债16.9亿元，经营活动产生的现金流量净额为-4.85亿元。

此外，据投资者活动关系表披露，天邦食品正在开展融资方面工作，包括一个定增预案，计划7月份正式报会，该预案计划融资28亿元，或将对资产负债表有进一步改善。

据天邦食品透露，公司未来业务有三大目标，一个是做好屠宰业务，发挥先进产能优势；另一个是提升育肥猪养育能力，降低成本；此外，公司将加强与优质的消费端客户（超市、厂家等）的合作。

关于屠宰业务，天邦食品在调研中表示，阜阳屠宰业务今年是第一年投产，还处于产能爬坡阶段，故今年重点不在盈利，而是要将整个供应链理顺打通，打开市场、开拓渠道并建立关系；今年下半年，例如熟食、精分割等加工业务将准备启动。

产能方面，公司近期计划明年的出栏量的目标是希望能突破1000万头，其中也包括了仔猪等产品。此外，公司计划今年年底能繁存栏达到40万-50万头。后备存栏分母猪场与培育场，母猪场的后备一直是十几万头左右；培育场的后备会更加充足。

数据显示，5月份，天邦销售商品猪38.39万头，销售收入7.58亿元，销售均价15.73元/公斤（商品肥猪均价为15.34元/公斤），环比变动分别为0.77%、13.97%、17.26%，同比变动分别为68.9%、56.6%、-15.1%（商品肥猪均价）。1-5月，天邦销售商品猪176.92万头，销售收入28.33亿元，销售均价13.24元/公斤（商品肥猪均价为13.38元/公斤），同比变动分别为15.49%、-28.88%、-52.90%。

天邦食品接受调研时表示，当前公司满负荷生产的场成本已经降到16元/公斤左右了，今年到四季度的目标是把整体的全成本降到16元/公斤左右。天邦食品同时提到，出售史记生物种猪业务时，其核心场、公猪站，以及部分的祖代猪场也进行了剥离。

不过，据测算，近期公司购买史记较多的是种猪精液，购买母猪需求不大；出于生物安全的考虑，母猪场建场时会给每个场配15%左右的祖代猪，尽量实现自我更替；后续新投产的场导致成本增加的，可通过对猪场舒适度的改造、母猪场效率的提升进行对冲，因此不用过分担心的未来购买种猪会大量增加天邦养殖成本，而公司的育肥业务仍会与史记生物合作，种猪基因仍将保持较高水平。

此外，天邦食品还将从原料价格变化做配方优化调整，和通威饲料方面进行合作，通过集采降低成本；通过存栏量的增加，规模效应使得头均的摊销、租金等下降；提升生物安全，从硬件方面保障猪场少发生疫情疾病改善内部管理；通过人岗匹配减少人为浪费，从多方位进行降本增效。

对于食品加工产品布局，天邦食品并未透露过多，称有些具体业务是要根据市场去探索的，现在不能确定一定会做哪一种产品。相较于白条、活猪，消费导向的猪肉产品更能体现公司猪肉的差异化。

猪价回升

在调研过程中，天邦食品提到，食品板块也是公司未来的发展重点方向，公司将向成为优质美味食品供应商的战略目标迈进；同时也强调，生猪养殖依然是公司的重点，未来依然会重点投入。

当前猪价回温，但未来生猪市场价格受供需格局变化与不可控风险影响。中国养猪网监测数据显示，6月24日，生猪(外三元)报17.82元/公斤，较前一日增加0.3元/公斤，同比大涨39.76%，环比增长11.65%。玉米（饲料原料）为2897元/吨，比昨日下降2元/吨；豆粕（饲料原料）为4520元/吨，比昨日下降1元/吨。猪粮比来到6.15:1。

据农业农村部公布的养猪业最新存栏数据，5月末，全国能繁母猪存栏量为4192万头，为正常保有量4100万头的102.2%，环比上升0.4%，同比下降4.9%；全国生猪存栏量为4.15亿头，较4月末环比下降0.2%，较去年年末4.49亿头下降7.5%。

卓创资讯监测数据显示，近12个月来，样本企业能繁母猪存栏数量呈现增-减-增的趋势。其中，2021年6-7月份能繁母猪存栏量增加，环比增幅分别为8%、2.7%；8-11月存栏量逐月减少，累计降幅10.19%，其中单月环比降幅最高为11月份的6.2%；2021年12月至今的6个月，能繁母猪存栏数量以回升为主。

卓创分析师孙魏杰指出，从趋势上看，今年6-7月生猪出栏数量仍环比增长，8月之后或整体缩减，但跌幅度不大；从数据上看，6-12月样本企业月度生猪出栏605万头，超出1-5月平均出栏数量的2.37％。因此，预计今年下半年生猪市场供应仍相对充裕，生猪价格涨幅或难超二季度。

（作者：陈莎 编辑：张伟贤）

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