年收入17亿干到800亿股价增长90多倍隆基股份上市十年交卷|隆基股份_新浪财经

在隆基股份诞生之前，创始人李振国带领团队，对单晶、多晶、薄膜等各种技术路线，逐一进行论证。在过程中，他们反复思考这两个问题：“光伏行业的本质是什么？未来的市场竞争格局如何？”

在思考过后，当时的隆基孤注一掷，在宁夏的戈壁滩上打下了第一根桩基。当时的多晶雄霸光伏市场，隆基凭借对单晶硅的了解，依靠对行业效率提升的必胜信念，决意选择小众的单晶，力推金刚线技术革命，彻底扭转单多晶市场格局，从国内光伏群星闪耀的舞台中脱颖而出。

2012年4月11日，“隆基股份”正式挂牌上市。由于当时欧美“双反”调查和国内光伏行业惨烈的竞争环境，隆基上市即面临不小的挑战。从上市初市值不足百亿，到2019年市值突破千亿，再到之后的两年市值站上五千亿，“隆基股份”不仅是A股首家市值破千亿的光伏企业，还坐上了全球光伏企业最高市值的宝座。上市十年以来，隆基股份的股价增长90多倍，市值最高超过5000亿。

20多年来，中国光伏产业在跌宕起伏中不断壮大，市场从不缺挑战，在光伏技术的快速更迭中，隆基一路披荆斩棘，始终遵循“第一性原则”：寻找事物本质，立足未来。而在其铁律背后，是十年超百亿研发投入，是肯花大代价筛选出最好种子选手的内部机制。

高强度的研发投入，被隆基视为在竞争残酷的光伏市场持续保持领先身位的不二法则。

2021年，上市十年的隆基交卷。809亿元的营收创下了其上市以来的最好成绩。在过去一年中，隆基股份在不同技术路线上7次打破电池转换效率世界纪录，基本实现在N型TOPCon、P型TOPCon、N型HJT和P型HJT等多种新型高效电池技术方向的全面领先。这家位于西北的公司在往昔创下如此辉煌的成绩，不断予以市场期望以正向的反馈，正是其散发出如此耀眼光芒的由来。在过去几天前的网上业绩发布会上，2万多位投资者在线聚焦公司高管问答，也显露了市场对于这家“光伏之王”有着更高的期待。

隆基显然知道，自己下一步应该做什么。

业绩符合预期高分红回馈投资者

根据财报显示，2021年隆基股份实现营业收入809.32亿元，同比增长48.27%。此外，去年公司实现归属于上市公司股东的净利润90.86亿元，同比增长6.24%；其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润88.26亿元，同比增长8.39%。

整体来看，隆基2021年业绩表现符合预期，呈现了稳定的盈利能力。而拉长时间周期，可以发现，隆基不仅营收规模上将优势持续拉大，其盈利能力也在持续走强。

分季度来看，隆基股份的业绩分别为158.54亿元、192.44亿元、211.07亿元、247.26亿元，营收逐季度递增的趋势明显。值得一提的是，一季度虽然为光伏行业传统淡季，但隆基依然创造出了25.02亿的净利润。

2022年一季度，为了加快发展BIPV业务，公司与森特股份对该业务进行了整合优化，发挥各自优势实现轻资产运营。股权转让后，建筑光伏一体化项目由森特股份承接、实施和交付，隆基股份专注于BIPV产品的研发、生产和销售，彼此互为该领域的唯一合作伙伴。

据记者统计，自隆基上市以来，仅在上市当年2012年出现一次同比下滑，其余年份均为同比高增长，复合增长率达到53.52%，其总营收从17.1亿元增加至超800亿元。

值得注意的是，在业绩增长同时，隆基股份给予市场稳定分红，与市场投资者一同分享公司成长的成果。自隆基上市至2020 年，公司累计现金分红34.99亿元。

而在最新披露的年报中，隆基股份公布了2021年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利2.6元（含税），拟向全体股东每10股以资本公积金转增4股。2021年，隆基股份基本每股收益1.69元，较上年同期增4.32%。

此外，报告期内，隆基股份经营活动现金流量净额持续增长，达123.23亿元，同比增幅11.87%，表明隆基股份在销售规模扩大的同时，回款率在不断改善。

隆基股份也在合理控制资产负债结构，报告期内，隆基的资产负债率为51.31%，较2020年末下降8.07个百分点。相较于同行增加资产负债至70%以上的激进投资，隆基股份的偿债能力和持续投资的融资潜力也进一步体现。

满手订单出海拓宽计划营收超1000亿

在上市的十年中，隆基持续拓宽海外市场，已在全国多个国家和地区已实现市占率全面领先，不依赖单一市场增量。东吴证券电新曾朵红团队指出，2021年公司组件出货38.5GW，同增57%，其中对外销售37.2GW，同增55.5%，全球市占率约20%，已连续两年全球第一。

近期，美国太阳能行业协会（SEIA）针对反规避调查对美国光伏产业可能带来的影响开展了全球范围的民意测试。最新的反馈显示，“反规避调查”被绝大多数人认为：毫无根据，严重灾难。此前，包括晶科能源、阿特斯、天合光能等企业相继出现出口美国的光伏产品被边境海关扣留的情况。与此同时，隆基股份肩负龙头责任，不断积极与美方沟通，在港产品已接连获准进入市场。根据公司预计，全球市场订单持续放量，2022年计划营收超1000亿。

在业绩说明会上，董事长在内的公司高管对于市场关心的订单问题也予以了诚恳的回应。

公司方面表示，目前公司在手订单充裕，预计今年订单将处于快速增长的状态，主要市场增量主要是中国，欧盟，印度和美国等市场，此外新兴市场预计也会经历订单的快速增长。

据组件集采单位的中标公示数据显示，截止今年3月底，隆基股份的中标容量已达6490MW，位列行业第一，高质量订单优势持续扩大。随着大基地项目开发的不断深入，隆基稳健可靠、科技领先的品牌价值还将不断得到深化和夯实，终端市场的品牌优势再次突显。

10年超100亿研发电池将成主要抓手

隆基能够实现高营收和海外拓展的丰硕成果，与其在研发上的高投入脱不开关系。报告期内，隆基股份持续加大研发力度，持续在核心技术、成本、品质等方面推进。

成本方面，隆基2021年研发投入43.94亿元，同比增长69.55%，创历史研发新高。2012年上市以来，隆基股份的研发投入累计超过100亿元。有效的组织和高效的执行力支撑了业务的快速发展。去年，公司累计获得各类已授权专利1,387项，全年研发投入43.94亿元，占营业收入5.43%，较2020年同比增长69.55%。

李振国曾透露过公司的法则：一旦确定了方向，在研发投入上不惜血本，找到解决问题的办法后迅速导入大工业生产，形成技术领先、产品领先、成本领先的核心竞争力。

而隆基股份董事长钟宝申在接受媒体采访时则表示，隆基的研发投入之所以大，是因为任何一个技术路线，要形成一个基本的判断、跑出结果，背后是高达6亿元左右的投资。这其中包括新技术路线的全套硬件设施及3-4年的运行、人员费用等。

“但是我投5种技术路线，最后有可能扔掉4种，找到最有潜力的技术。大家看到它投了6亿，实际上是有其他投入做陪跑。”钟宝申说，“隆基从来不押宝。首先我们会进行专业判断，一个技术路线有没有研究价值，天花板在哪、空间在哪、制约因素在哪、究竟能走多远？然后把我们认为有前途的、能参与竞争的挑出来开始大量投入，筛选出最好的种子选手。”

现在隆基将目光聚焦到新型电池的研发上，并将之视作公司未来差异化竞争的主要抓手。

谈及电池，隆基股份高管在业绩说明会上表示，公司非常重视电池路线，目前主要的技术路线都有所涉猎，也都在跟踪。

2021 年，公司搭建起开放性的电池组件创新平台，N 型TOPCon 电池、HJT 电池和 P 型 TOPCon 电池转换效率不断刷新行业纪录，自主研发了新型高效电池技术，形成独创的电池技术路线并突破关键技术工艺。

同时，公司贯彻“不领先、不扩产”的经营策略，加速新型电池技术的产业化应用和产能建设，公司前期披露拟在陕西西咸新区、内蒙鄂尔多斯等地建设高效电池产能，预计部分项目将在 2022 年第三季度开始投产，并有望在 2022 年贡献产量。

据透露，虽然目前公司正式的新型电池还未发布，但是根据试销情况，公司认为该产品表现良好，具备相当的竞争力。利润将比以往产品高 3-4美分，成本上与PERC 电池基本相当。

今年新型电池预计能投入生产，并连续投产。其预计，明年一季度末公司新型电池产能将超过19GW。“现在良率方面均处在可正常量产的状态。”

（黄一帆/文）