每经记者 宋可嘉 每经编辑 张海妮
“全球上市公司将导致气温上升3°C。”今年联合国气候峰会举办前，全球最大指数公司之一的MSCI发出如此预警。当气候变迁已成为一场人类必须面对的严峻挑战，作为资本市场高质量发展的基石——上市公司，当前的排放情况及环境问题备受关注。
中国A股上市公司环境表现情况又如何？每日经济新闻联合公众环境研究中心（蔚蓝地图）长期致力于挖掘解读上市公司环境数据。基于双方合作的A股绿色报告项目数据，《A股上市公司环境风险报告（2020-2021）》（以下简称“报告”）新鲜出炉。报告显示，2020年9月~2021年9月，4000多家A股上市公司中有705家暴露环境风险，积累超2000条环保处罚，行政处罚金额累计近3亿元。
另一方面，在非财务风险引发的“黑天鹅”事件频发之下，追求稳健回报的资金带动了ESG（环境、社会和公司治理）理念从小众走向大众机构，投资者们正在把更多目光聚焦于ESG投资，将ESG用作一把衡量企业的新尺子。
当压力和机遇相聚，A股上市公司在过去一年遭遇了哪些环境风险，又迎来了何种机遇？今年也是A股上市公司发展的而立之年，在提高上市公司质量的要求下，哪些上市公司环境表现最需提升？
经过1年多的积累，作为A股绿色报告项目重要成果，这份报告将用数据回答市场关切。在A股全覆盖、数据多维度、信息严核查的原则下，项目组依据权威环境监管数据，筛选监控上市公司及其旗下公司（包括分公司、参股公司和控股公司）的环境表现，并加以科学评估模型分析，已推出了包括AI绿报快讯、A股绿色周报、A股环境风险动态榜单等系列产品，以期帮助上市公司股票的持有者或潜在投资者有效识别环境风险，并推动上市公司积极履行环境责任，让上市公司环境信息更加阳光透明。
A股环境风险概览：
一年积累超2000条环保处罚
主要集中于大气污染违法
今年以来随着证监会增设ESG有关专章，进一步压实上市公司应对气候变化、绿色低碳发展的主体责任，以及碳中和热潮下ESG投资需求的增加，原本模糊的上市公司环境风险状况正变得更明晰起来。
上市公司潜藏的环境问题不容小觑。报告显示，2020年9月~2021年9月，705家上市公司暴露环境风险，占全体A股的15.42%。而这705家上市公司（包含其旗下分公司、控股子公司、参股公司）在一年的时间内产生了超2000条环境监管数据，其中大部分为环境类行政处罚，累计受罚金额近3亿元。
大气污染为暴露环境风险的上市公司及旗下企业最常涉及的环境违法行为。2020年9月~2021年9月，暴露环境风险的上市公司及旗下企业产生与大气污染相关的环境监管记录达850条。而排在大气污染之下的，是噪声污染问题，达437条。另外，涉及水污染和固废问题的环境监管记录分别为325条和169条。此外，暴露环境风险的上市公司及旗下企业还产生了216条包含了核与辐射、重金属、环评等其他环境问题的监管记录。其余多达236条环境监管记录则为当事企业同时涉及2种及以上类型的环境违法行为。
环境风险事件带来的最直接的影响体现在罚款金额上。报告显示，705家上市公司中，单家上市公司最高累计罚款金额超2000万元，单笔最高罚款金额则达1326.1万元。
而在处罚金额外，环境类风险事件对上市公司而言，或会产生股价波动、税收优惠消失、融资成本提升等一系列影响。
在税收优惠方面，长期关注绿色税收的NGO组织绿色江南曾指出，因环境友好而享有税收优惠政策的企业，一旦发生环境违法违规，出现环保处罚，或会影响企业当期甚至是三年的纳税额。这些不仅影响了企业和上市公司的直接利润，也会对股价造成一定的影响。
环保上市公司国中水务就曾因环境行政处罚而未能享受污水处理劳务增值税即征即退70%税款，其在2019年回复上交所问询函时列出了受影响的增值税退税额。据统计，国中水务2015年~2018年4年间各项环境处罚合计影响退税额达1781万元。
在股价方面，登上环境风险榜的上市公司，在2020年9月至2021年9月期间，有376家下跌、329家上涨。
值得注意的是，暴露环境风险的A股上市公司中，63家上市公司市值超千亿，此外，暴露环境风险的A股上市公司多集中在100亿元（含）及以下的范围，达328家。
就板块分布而言，主板上市公司数量居多，一年以来涉及的705家上市公司中，623家为主板上市公司，占全体主板上市公司的19.89%。此外，还有72家创业板上市公司及10家科创板上市公司在过往暴露出环境风险。
行业环境风险情况：
建筑业上市公司被罚款超4000万元
煤炭行业问题高发
从行业角度而言，2020年9月~2021年9月暴露环境风险的705家上市公司遍布各类主要行业，其中，分布在基础化工、电力及公用事业、建筑、机械、电力设备及新能源行业的上市公司数量较多。
暴露环境风险的A股上市公司分布数量排名第一、第二的行业则分别为基础化工行业和电力及公用事业行业，这两类行业的上市公司环境风险都主要集中在大气污染、水污染等方面；而位列第三的建筑行业上市公司环境问题集中在噪音及扬尘污染上；机械行业上市公司则主要在大气污染、固废管理及处置方面暴露环境风险；电力设备及新能源行业环境风险集中在违反环评制度及大气污染方面。
尽管暴露环境风险的上市公司在基础化工行业分布较多，但A股基础化工行业上市公司总量也较大，达413家。而刨除各行业上市公司数量不同的影响，整体而言，煤炭行业上市公司暴露环境风险的比例较高，A股36家煤炭行业上市公司中，多达25家煤企都在过往一年的时间内登上过环境风险榜，占A股煤炭行业上市公司的69.44%。
25家煤炭行业上市公司在过往主要的环境风险集中在大气污染方面。其中，累计罚款金额最高的煤炭上市公司为开滦股份，处罚金额已累计破千万元，主要来源于开滦股份旗下的迁安中化煤化工有限责任公司（以下简称迁安中化）及唐山中润煤化工有限公司（以下简称唐山中润）受到的环境处罚。
开滦股份在其2021年半年报中也曾披露了相关的环境处罚情况，开滦股份称其报告期内，迁安中化公司、唐山中润公司以及范各庄矿共支付环保罚款675万元，主要罚款事由包括：无组织排放问题，在线监测数据超标、设备不正常运行，危废与一般固废混合存储，个别点位未按照排污许可证规定开展自行监测等问题。但开滦股份在半年报中同时表示，上述环保处罚事项均采取了积极有效的整改措施，问题及时得到整改，未对开滦股份的生产经营产生重大影响。
从累计罚款金额和处罚次数方面看，各行业上市公司环境表现，环保罚款缴纳大户、屡犯屡罚者都由建筑行业上市公司包揽。
需要说明的是，建筑行业上市公司在2020年9月~2021年9月累计金额较高，主要因为建筑类上市公司旗下企业受到了一笔高达1326.1万元的处罚，来源于中国中铁旗下的伊春鹿鸣矿业有限公司，该公司因尾矿泄漏，造成依吉密河至呼兰河约340公里河道钼浓度超标而被处罚。
除这笔处罚之外，建筑行业上市公司及其旗下企业受到其他较大金额的处罚，则主要来源于建设项目未批先建、未验先投。
另一方面，建筑行业上市公司及其旗下企业积累了大量与噪音、扬尘污染相关的处罚，尽管这些环境处罚金额较低，但出现次数繁多，并且常现单家企业多次出现夜间施工噪声超标、施工现场扬尘污染的环境违法行为。
环境风险区域分布：
河北、辽宁、北京上市公司环境问题多发
从涉及环境违法违规的当事公司分布区域来看，发生环境风险事件的当事公司来源于全国82座城市，但主要集中在北京、上海等一线城市。
一线城市企业受到的环境处罚主要涉及噪音污染、工地扬尘、大气污染排放超标等方面。其中在受罚公司数量最多的北京，当事公司主要为各类建筑工程、物流运输企业。这些公司多因机动车尾气排放超标、使用排放不合格的非道路移动机械等行为而受到处罚。
此外，收录数据显示，北京地区在过往一年，处罚金额较大的环境处罚来源于北巴传媒旗下的北京花园桥雷克萨斯汽车销售服务有限公司，其因在北京销售的雷克萨斯牌CT200h、RX300和NX200三款车型未在北京市环保目录内，而被处以了365.41万元罚款。
上海地区所产生的较为常见的罚单则还包括各类海事处罚。譬如，上市公司旗下船舶不按照规定向海洋排放污染物，或者超过标准排放污染物等。
而在北上广深一线城市外，苏州、唐山、东莞、无锡等知名产业城市也出现不少上市公司暴露环境问题的情况。
其中，特色产业集中在新能源、新材料和生物医药领域的苏州便多现新材料、医药、地产企业出现环境问题，其不少环境问题都集中在水污染方面，包括涉及未按照国家规定将污水排入市政污水管网、废水超标排放等情况。
唐山则在今年以来出现了大量钢铁、煤化工企业的环境处罚。这些处罚多来源于今年3月生态环境部的一次突击检查，掀起了钢铁重镇唐山的环保风暴。3月14日傍晚，唐山市政府官网发文称，该市将全面落实重污染天气应急减排措施，整治钢铁企业环境问题。报告收录数据显示，唐山在2020年9月~2021年9月期间已产生超100笔环境监管记录。
另一方面，上述受到环境监管的当事公司分布地区排名结果或受不同地区公司数量影响，也受各城市环境信息公开水平不同的差异影响。合作机构公众环境研究中心曾每年对全国120个城市(以环保重点城市为主)开展污染源监管信息公开情况评估(PITI)，评估结果显示，不同城市环境监管信息公开情况存在差异。
在暴露环境风险的上市公司地区分布方面，上市公司主要分布在广东、北京、江苏等经济发达地区。但刨除广东、北京、江苏等地上市公司总量较高的因素，各地区暴露环境风险上市公司情况呈现出：河北省、辽宁省、北京市比例较高的结果。在过去一年，这3个地区发生环境风险事件的上市公司占该地区上市公司的比例都在20%以上。
其中，河北、辽宁暴露环境风险的上市公司多集中在电力及公用事业、钢铁、汽车等行业中。北京则以建筑、电力及公用事业行业上市公司为主。
值得注意的是，今年是上市公司发展的而立之年。历经30年光阴，上市公司工作取得了巨大的成就，但同时也存在着不少质量方面的问题。提高上市公司质量正成为亟待解决的问题。对此，证监会在2019年11月印发了《推动提高上市公司质量行动方案》,去年3月出台了新修订的《证券法》。另一方面，不少地方也在以污染防治攻坚战和生态文明示范创建行动为抓手，全力助推上市公司高质量发展。
环境信披状况：
177家公司勇于“自曝家丑”
随着绿色环保理念受到资本市场重视，更加严格的强制性环境信息披露要求正加速落地，从而督促上市公司切实履行信息披露义务，引导上市公司在落实环境保护责任中发挥示范引领作用。
从今年4月份开始，A股绿色报告项目开始记录上市公司在环境处罚方面的信披情况，每周会根据该周收录到的环境处罚数据，统计上市公司公告披露情况。截至今年9月末，收录数据显示，177家登榜上市公司对数据库中收录的环境处罚进行了公告披露。而这一数据在今年7月末，仅为7家（7月末数据未纳入半年报披露情况）。
这一变化也来源于主管部门和金融监管部门对ESG信息披露的重视。今年2月，证监会发布了《上市公司投资者关系管理指引（征求意见稿）》，要求纳入ESG信息。2021年6月，证监会修订上市公司的定期报告格式与准则，增设了环境和社会责任章节，进一步压实上市公司责任。
但目前，部分上市公司在2021年半年报披露的环境行政处罚信息也存在披露内容过于简单概括、处罚事项披露不完全等情况。
商道纵横总经理郭沛源曾发布文章表示，新版修订在一定程度上体现了监管机构对ESG的认可，但新版修订仍延续了以往“鼓励为主、半强制为辅”的思路。“新版与旧版一样，环境与社会责任信息披露只对重点排污单位有排污信息等强制要求，其他公司只是半强制（不披露要说明原因），碳排放等环境信息及消费者权益保护等社会责任信息仍是自愿性的。”不过，郭沛源认为，从趋势上看，ESG强制信披仍是长期必然趋势。
公众环境研究中心主任马军表示，党的十九大报告明确提出，要建立环境信息披露制度。生态环境部今年5月印发的《环境信息依法披露制度改革方案》要求建立健全环境信息依法强制性披露规范要求，方案明确：重点排污单位；实施强制性清洁生产审核的企业；因生态环境违法行为被追究刑事责任或者受到重大行政处罚的上市公司、发债企业；法律法规等规定应当开展环境信息强制性披露的其他企业事业单位，应当开展环境信息强制性披露。
随后生态环境部起草了《企业环境信息依法披露管理办法（公开征求意见稿）》和《企业环境信息依法披露格式准则（公开征求意见稿）》进一步规范环境信息依法披露内容等事项。
马军主任表示，十四五期间中国的生态环境保护将会走入以降碳为主、减污降碳协同增效的一个新的时期，企业的环境信息披露将会是大势所趋。
尽管ESG信息披露水平有待进一步提高，但随着今年碳中和目标的火热以及后续“双碳”支持政策的出台，上市公司ESG评级水平也开始被市场及投资者密切关注。
过去一年暴露了环境风险的A股705家上市公司目前的环境评级表现如何？对比华证ESG评级中的环境评级结果，705家上市公司中，有127家在A级及以上，其余578家企业分布在BBB~C档中，其中CCC级及以下的公司达231家。
需要说明的是，华证ESG评级为通过按季度定期评价与动态跟踪相结合的方式进行。2021年10月31日，华证ESG评级体系迎来新的季度评级数据更新。而对于上市公司环境表现，华证指数在今年9月发布的ESG评级相关文章中曾指出，上市公司在环境（E）、社会（S）和公司治理（G）各维度整体得分存在较大的差异，目前上市公司在公司治理（G）这一维度得分相对高，而在环境（E）得分相对低。
A股上市公司项目环评：
猪企忙扩产，钢企聚焦环保改造
在环境风险事件之外，对上市公司来说，要投资建设新项目，环评审批也是必须经历的考验。项目环评即建设项目的环境影响评价，是大多数项目开工建设的前置条件，也是项目建设或投产后的环保依据。过去一年，据不完全统计，305家上市公司旗下项目迈过环评关。
其中，分布在基础化工、电力设备及新能源、医药行业的上市公司较多，在过去一年，这些行业有不少上市公司旗下项目迈过环评关。
另一方面，数据显示，一些行业巨头近一年内旗下多个项目的环评审批获得同意。其中，钢铁行业上市公司宝钢股份自去年下半年开始有众多项目都取得了环评批复。而这些项目多为宝钢股份旗下钢企的环保改造项目。宝钢2021年半年报也列举了其根据最新的环保要求及污染源分布情况，各子公司开展创建超低排放A级绩效及废水零排放的综合治理。
在宝钢股份之外，另一钢企上市公司马钢股份近一年迈过环评关的项目也多以技改、新建除尘系统工程等项目为主。
在钢企纷纷进行环保改造提升之时，畜牧业龙头上市公司则有多个生猪养殖、加工项目迈过环评关。数据显示，今年以来，猪企牧原股份和正邦科技分别有多个项目迈过环评关。其中，牧原股份旗下有多个生猪养殖项目获得了环评批复，而正邦科技除生猪养殖项目外，还有生猪加工产业链建设项目、循环农业生态园建设项目迈过环评关。
但在投资扩产之下，上市猪企近期的日子却都较为难过。2021年以来生猪价格持续低迷，今年三季报显示，正邦科技前三季度亏损76.27亿元；温氏股份前三季度亏损97.01亿元；新希望前三季度亏损64.01亿元。牧原股份还出现了商票逾期事件，近期，中诚信国际也将牧原股份的评级展望由稳定调整为负面。
评估方法及系列产品简介
作为长期深耕上市公司领域的财经专业媒体，每日经济新闻致力于推动资本市场及上市公司健康发展。自2020年9月以来，每日经济新闻联合环保NGO公众环境研究中心（蔚蓝地图）推出了“A股绿色周报”，用公众公司环境责任和绿色投资的视角，去挖掘中国庞杂的环境风险数据。
“A股绿色周报”数据来源于31个省市区、337个地级市政府发布的环境质量、环境排放和污染源监管记录等权威数据。而为更合理地体现以上市公司为评价主体的环境风险，我们精准核查并分类定义了上市公司与关联公司之间的股权关系和权益类型，以此收录与上市公司相关的环境风险事件与项目环评进展情况。
此次发布的《A股上市公司环境风险报告（2020-2021）》所用数据来源于在每期“A股绿色周报”所核查和收录的数据，在其基础上我们筛选出监管记录发布时间在2020年9月~2021年9月的环境行政处罚等监管数据，以及项目环境影响报告批复信息。这意味着，榜单研究对象覆盖中国数千家A股上市公司，并囊括了A股上市公司所关联的数万家公司（包括上市公司分公司、控股子公司和参股公司）的环境风险情况。
在这份报告之外，从去年开始，每周记者编辑会对收集到的近百条环境数据进行事实核查和清理，并通过智能写作系统将数据批量转化为即时快讯。随后通过进一步交叉对比上市公司其他类型数据，分析挖掘环境事件对上市公司产生的影响，形成深度分析报道“A股绿色周报”。
此外，自2021年2月起，在每期“A股绿色周报”所核查和收录的数据基础上，项目组筛选出监管记录发布时间在一定时期内的环境行政处罚和污染源自动监测显示超标等数据。并加以科学评估模型分析，推出了每月发布的A股全覆盖、数据多维度、信息严核查的中国首份A股上市公司环境风险榜。
截至目前，A股绿色报告项目已发布了超2000条AI绿报快讯、57期A股绿色周报、5期A股上市公司环境风险榜。
记者：宋可嘉
编辑：张海妮
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