看好汽车行业展望上升标普为何看好吉利？_新浪财经

　　狄更斯有句名言，“这是最好的时代，也是最坏的时代”。在经历了两年的新冠疫情和全球贸易摩擦之后，当下的汽车业经历了最坏的时代，却也开启了最好时代的大门。

　　每一次产业革命，不只是制造业革命，也是能源革命。现在，人类已经从电气时代跨入信息时代和人工智能时代，电力早已走入日常生活，但大多数汽车却还在使用内燃机时代的汽油。汽车行业，电动机（Motor）取代引擎（engine）的革命才刚刚开始，而产业升级也正在以前所未有的速度、规模和品质发生改变。

　　我一直关注汽车行业的各项创新和产业动向，最近标普对于汽车企业的评级，吸引了我的注意。或许，这是一个侧面洞察行业的不错角度。

　　标普：信用评级领域的一哥

　　一流的企业卖标准，二流的企业卖品牌，三流的企业卖产品，四流的企业卖苦力。而在金融圈子里，标准普尔（S&P）就是金融投资界的公认标准。很多股民所熟知的标普500指数，正来自标准普尔，而标普的信用评级，则创建了金融业标准的先驱。

　　标准普尔绝对算得上信用评级领域的一哥。早在2008年，标普评级服务数量超过11.5万个，授予评级的债务类证券涉及超过100个国家。2008年标准普尔授予评级的债务总规模约为2.8万亿美元。

　　标普在信用领域取得的成就，离不开强悍团队。标准普尔在全球18个办事处及7个分支机构，拥有超过1250人的分析师团队，世界上很多重量级的经济学家都在这支分析师队伍中，如此团队阵容堪称豪华。

　　标普对公司信用等级标准从高到低划分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级、C级和D级；一般而言，前面四级被认为是信用较高的投资级债券，后面几级则是信用较低的投机级债券；CCC级（Caa）以下存在较大违约风险。

　　对于企业评级，标普有着自家的方法论：通常会先分析企业的业务状况、财务风险和其他自身因素，得出企业的个体信用状况（SACP），然后分析企业可能获得的外部支持，包括集团或政府支持，得出主体信用等级。

　　看好汽车行业“展望上升” 标普为何看好吉利？

　　2021年，标普评级在汽车行业领域，则重点关注销售趋势、供应链稳定性、利润率水平等。12月6日，标普确认浙江吉利控股集团有限公司的长期发行人信用评级“BBB-”，展望上升至“稳定”，同时，标普预测吉利控股将会在未来继续保持其市场地位，增速保持在行业平均水平以上。

　　和国内的评级机构的两级分化不同，标普的发行人评级分布是遵从正态分布，呈中间高两端低的态势，类似纺锤形的分布，与真实的情形更为接近。标普的样本有两个信用等级中枢，投资级中枢为BBB，投机级中枢为B。这次，标普给吉利打出的“BBB-”位于投资级中枢位置，具有上升前景。

　　一个全球级的评级公司，对于吉利控股的乐观预测，其中有对行业和产业走向的乐观因素，但我认为，其中更多原因，还是对吉利控股的认可。

　　首先，吉利控股集团总体经营业绩稳健，基本面表现强劲。

　　今年上半年，吉利控股集团合并报表层面的收入为1,760.61亿元，同比增长37.4%；净利润为83.59亿元，同比增长249.5%，各项财务关键指标，不但远超2020年同期，也远超2019年同期水平。

　　2021年吉利控股集团的产销能力继续保持稳步增长的势头。1-9月，吉利控股实现总销量156万辆，同比上涨11%。其中，吉利汽车（含领克、几何）销量超92万辆，同比增长5%，广义乘用车销量排名第3。在海外出口方面，1-9月吉利旗下各品牌产品在国内制造出口销量累计同比增长50%，其中吉利汽车（含领克、几何）销量同比增长94%。

　　其次，吉利紧跟电动车趋势，开启全面电动车之路。

　　双碳背景下，吉利积极支持实现行业碳中和的目标，加速实现电动化。其中，沃尔沃计划到2025年，纯电车型销量将占其全球销量的一半以上，2030年成为纯电豪华车企；极星计划在2030年前生产碳中和的汽车产品，并在2040年实现碳中和目标。8月31日，吉利旗下武汉路特斯科技成立，将于5年内推出3款纯电智能车型，说明吉利正在开启全面电动化转型之路。

　　当然，销售数据更胜于雄辩。今年11月份，潮流科技品牌极氪001首个完整单月交付量达到2,012辆；吉利汽车旗下新能源及电气化车型1-11月总销量81,313辆，同比增长约33%。

　　今年8月，吉利汽车集团制定了业务发展五年规划的纲要的愿景更值得期待：

　　到2025年，市场占有率位居中国品牌第一，销量达到365万辆（含极氪汽车），其中智能电动汽车占比超过30%。极氪汽车到2025年在高端电动汽车市场占有率居全球前三，销量达到65万辆。

　　再次，在技术研发领域的不断突破。

　　科技赋能之路能走多远，在于技术根基有多深，这是高质量发展的真谛。而吉利通过内涵式自研、外延式投资方式，双路拓展技术版图，兼顾高质量高效率，不断突破技术边界。吉利在研发巨额投入最能说明问题：

　　近十年来累计研发投入超1,400亿元，其中2020年研发投入218亿元（占比6.7%），位居车企前列。截止到2021年12月1日，归属于吉利的专利及专利申请总量超过26,000件，涵盖电气架构、智能驾驶、运动与能量控制、电能驱动以及新能源等多个领域。

　　最后，吉利在资本市场海外市场备受欢迎。

　　技术拓展的深度，也会拓展市场的广度。产品和技术的积淀，必然会受到海外市场和资本的青睐。

　　标普认为，吉利控股旗下子品牌在资本市场的表现，能够持续优化财务结构，提升发展效率。

　　今年10月，沃尔沃汽车正式在瑞典斯德哥尔摩证券交易所挂牌上市，深受全球机构投资者和公众青睐，获得大幅超额认购。足见海外资本市场的认可度。今年8月，吉利旗下的极氪智能科技有获5亿美元Pre-A轮融资，估值90亿美元。作为科技子品牌，都能在资本市场的表现如此亮眼，足以说明吉利在技术研发领域的效率和水平。

　　讲真，汽车行业的外部行业虽有好转，但仍存有变数。标普就指出，尽管芯片短缺和疫情相关影响存在，行业仍然面临不确定性。那么，标普仍给吉利打出的了乐观评价，应该源于吉利品牌，以及对于他们所处的中国市场的乐观。

　　中国古语，成事需“天时地利人和”。我想，对于吉利的标普也看到了这一层。

　　在产业升级中，电动汽车和人工智能，无疑是第四次产业革命的重要节点；而疫情逐渐缓和，上游芯片的紧缺也得到缓解，全球和中国经济都处于触底反弹的时刻；这是当下的天时；

　　吉利最最早布局电动汽车的车企。技术层，已经前期大手笔布局，积淀了大量基础技术；在品牌层面，无论是本土的电动车新品，还是海外的沃尔沃，都已经占领了消费者的心智；而在资本层面，无论是海外资本市场，还是旗下科技公司表现，都已经获得资本的认可。吉利在资本、技术和品牌领域收获了地利；

　　而我能看中的是，吉利的人和。

　　得益于规范的国际化公司治理架构和管理实践，吉利控股旗下各品牌如沃尔沃汽车、吉利汽车等将继续深化合作。凭借吉利控股集团强大的科技生态优势，各子品牌通过协同研发、协同采购、共享架构、共享产能等战略层面的合作，提高效率，降低成本，确保科技领先和可持续发展。

　　当然作为全球级的信用评价机构，我相信，标普的眼光不会错。