原标题：南财脱水研报丨军工板块一路上行 新材料细分赛道或迎增长
南方财经全媒体 资讯通研究员邢瑞涵 综合报道 2021是十四五的开局之年，作为整个军工产业链核心位置的新材料板块有望迎来较大的发展空间。
上周，上证综指下跌0.98%，申万国防军工指数上涨2.45%，跑赢市场3.43个百分点，位列申万28个一级行业中第3名。
其中，申万国防军工二级子行业指数中，航天装备与航空装备走势优势较为明显。
截至11月2日午盘，航天军工板块上涨2.69%，位列涨幅板块前列。
航空材料既是研制生产航空产品的物质保障，又是航空产品更新换代的技术基础。材料在航空工业及航空产品的发展中占有极其重要的地位和作用。当前航空材料板块高性能航空耗材，形成“一超多强”格局。
航空材料确定性景气度较高
华安证券认为，作为武器装备的技术先导，军用新材料是决定武器装备性能的重要因素，也是取得和保持武器装备竞争优势的原动力。
国防工业往往是新材料技术成果的优先使用者，新材料的研究和开发对国防工业和武器装备的发展起着决定性的作用，世界各国对军用新材料技术的发展给予了高度重视。
经过多年的发展，军用新材料按照属性衍生成了无机非金属材料、复合材料、金属材料及有机高分子材料等四大类，其中金属材料及复合材料的应用最为广泛。
随着军民融合政策的不断推动， 大批产业投资基金不断设立以拓展军工行业融资渠道，叠加国家推动军工资质“四证”简化为 “三证”意图降低壁垒，许多优质技术的上游企业将加快技术突破的脚步，短期内有望逐步打破现有的竞争格局，成为军工行业的黑马。
细分领域值得关注
钛金属
钛金属具有低比重和高强度的特性，其合金在航空航天领域对于提升飞行器推重比有重要意义，近年来受到广泛使用。全球钛材消费量与航空航天业的发展息息相关，2019年中国钛材总消费量达6.9万吨，其中航空航天用钛量约为1.2万吨，占总消费量的17%。多个券商认为，虽然近年来中国航空航天、船舶制造、海洋工程等高端用钛占比持续优化，但是与全球钛材需求结构相比，高端用钛占比依旧偏低，未来增量空间广阔。
碳纤维
航空航天核心材料，技术壁垒较高。碳纤维是由有机纤维经碳化及石墨化处理而得到的微晶石墨材料纤维。碳纤维的含碳量在90%以上，具有强度高、比模量高、质量轻、耐腐蚀、耐疲劳、热膨胀系数小、耐高低温等优越性能，是军民用重要基础材料。
相比传统金属材料，树脂基碳纤维模量高于钛合金等传统工业材料，强度通过设计可达到高强钢水平、明显高于钛合金，在性能和轻量化两方面优势都非常明显。然而碳纤维成本也相对较高，虽然目前在航空航天等高精尖领域已部分取代传统材料，但对力学性能要求相对不高的传统行业则更看重经济效益，传统材料依然为主力军。
2021年起，“十四五”规划和军队现代化建设正式进入加速期，航空航天、军工装备等高端领域用钛大幅提升，2019年中国钛材总产量为7.5万吨，同比增长18%。从产品组成上来看，板材为主要产品，产量达3.9万吨，同比增加9%，占据钛材产量的52%。虽然中国高端钛材制造能力近年来高速发展，但仍无法完全满足下游军品钛材的旺盛需求，处于供不应求的状态。
高温合金：
高温合金是航空发动机的关键材料。我国高温合金产业目前处于成长期，产业链企业未来发展空间广阔。我国高温合金生产企业数量有限，生产水平与美国、俄罗斯等国有较大差距，但近些年在产能与产值上皆有明显提升，多家公司高温合金产能项目在建设投产中。
军用高温合金处于持续升级中，研发能力是高温合金企业的立足之本。以抚顺特钢，钢研高纳为首的国内老牌高温合金企业科研根基扎实。其中，抚顺特钢的变形高温合金市场和技术优势明显，而钢研高纳铸造高温合金国内顶尖、研发能力卓越。以万泽股份为代表的新兴高温合金企业，业务覆盖面广，同时也注重新型高温合金的研发。
碳/碳复合材料：
碳/碳复合材料是新型刹车材料，军用市场前景明朗。碳/碳复合材料是以碳纤维为增强体，以化学气相沉积炭或树脂炭为基体的复合材料，主要用作刹车盘。刹车盘是以摩擦材料设计技术和制备技术为核心的刹车制动类产品，用于飞机、坦克装甲车辆和高速列车的刹车制动。在“最严酷着陆停止”实验中，即考虑其他刹车系统都损坏的情况下，飞机机轮刹车可吸收超300兆焦耳能量，温度短时间内快速上市至千度以上，因此飞机对刹车盘材料耐高温性及稳定性、减少变形等方面都有严格的要求。
碳/碳复合材料具有密度低、耐高温、抗腐蚀、摩擦磨损性能优异、抗热振性好及不易发生突发灾难性破坏等一系列优点，现已成为航空制动装置的首选刹车材料。
钛材制造企业“一超多强”
民生证券认为，中国钛材制造企业呈现“一超多强”局面。“一超”为中国钛企龙头宝钛股份，“多强”包括西部超导、西部材料等。
在高温合金领域，相关标的有炼石航空、西部超导、抚顺特钢、钢研高纳、万泽股份等；
华安证券认为，对于上游原材料企业而言， 2019-2020年两年间，就有西部超导、铂力特、中简科技、图南股份及中天火箭等优质企业跑步上市， 为钛合金产业链及复合材料产业链注入新的活力；
（报告来源：民生证券、华安证券）
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（作者：邢瑞涵 编辑：辛继召）
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