2021年已过去四分之三，券商研究所本年度的研究成果如何？各行业团队在其相应的领域有何表现？有哪些代表作值得投资者们关注？四季度来临，在近期A股震荡调整背景下，市场下一步会怎么走？对投资者们有何投资建议？2022年又将有何期许？
回顾过去，展望未来。《首席研说》面向各行业研究领域的首席分析师们，在总结本年度研究成果的同时，也能给投资者们分享后市观点。
东兴证券金融工程首席分析师高智威介绍了自己团队对市场的看法。以下为观点全文。
一、研究方向
1、请先简单为我们介绍一下您/您团队研究的内容与方向，有哪些优势？
东兴证券研究所金融工程团队的研究方向既包括传统的量化选股，也包括行业配置研究、量化可转债择券、基金研究等。我们的研究内容不断推陈出新，在量化选股策略，不再局限于传统的选股因子，而是扩展到了高频因子，tick级别的数据，而我们的行业配置研究框架较为全面，从经济周期、估值盈利、资金情绪三个方面为投资者提供了系统性的行业配置建议。
2、请介绍下您/您团队的成员组成、分工、每个人的研究特色，以及团队的研究方法。
我们团队成立于2021年初，目前有3名成员，团队成员仍在扩充。团队成员并不完全局限于自己的研究领域，互相交流互相学习，不断进行思维碰撞。
首席分析师高智威，北京大学物理学博士，6年左右金融工程研究经验，曾就职于兴业证券、招商证券，2021年2月加入东兴证券研究所。长期从事金融工程领域研究，擅长量化选股、资产配置、基金研究以及衍生品投资策略等。2015年、2016年、2017年和2020年作为团队核心成员上榜新财富最佳分析师。
研究员贺争盛，浙江大学计算机本科，港中文商业分析硕士，5年以上数据分析以及量化研究经验，2021年7月加入东兴证券研究所，擅长高频数据因子挖掘、多因子选股模型研究等。
研究员赵妍，中央财经大学金融工程本科，中国科学院大学金融硕士，4年金融产品投资经营，目前主要研究领域为基金研究。
3、针对2021年度的研究报告，核心关键词有哪些？
回顾我们2021年度的研究报告，核心关键词有“机构抱团”、“北上资金”、“ETF轮动”、“网下打新”等。
4、在2021本年度中，请推荐一篇研究成果报告，并具体讲一讲该研究报告的看点在哪？
推荐我们2021年6月9日发布的《资产配置系列之二：基于北上资金持股的行业和配置策略》。北上资金是影响A股市场非常重要的一类因素，这篇报告从陆股通持股的角度，从北上资金的持股结构以及资金流向两个角度，探索了外资对于行业收益的预测作用，并构建了行业轮动策略。
二、市场方向
1、近年来行业板块正在加快分化与轮动，您认为行业轮动形成的原因有哪些？短期看，哪些行业最能走出独立行情？
行业的表现不仅受到宏观经济周期切换和行业基本面，如估值与盈利情况变化的影响，也会因为短期资金与市场情绪的改表而发生调整，此外，近年来外资流入以及机构投资者的持仓也对行业的轮动有一定影响。短期来看，四季度可能表现比较好的行业有：有色金属、钢铁、煤炭、建筑、新能源等。
2、您对国内量化投资的发展有什么看法？
国内量化投资起步较晚，但近几年策略不断推陈出新。首先在量化选股领域，因子挖掘方面，从低频基本面因子发展到高频量价因子，因子高频化，并不断应用人工智能手段挖掘新因子。而因子合成方面，从传统的线性模型，逐渐引入机器学习等复杂模型。其次，行业层面的预测越来越重要，行业不断轮动，并且目前市场中有大量的行业ETF可供投资，可以开发行业配置模型进行行业配置。最后就是基金投资领域，采用量化手段对基金进行筛选和配置，也逐渐被投资者所认可。
3、量化投资与主动投资各有特色，具体可否阐述一下。
量化投资与主动投资各有优势，并且关系紧密。量化投资和主动投资都是不断去探索规律，应用规律的一个过程。量化投资是通过对大量的数据挖掘规律，来预测投资标的未来价格走势，对投资进行指导。而主动投资，则更多依赖投资经理和研究员通过对宏观、行业、个股的基本面研究和主观判断，对投资标的未来的走势进行预判。
4、什么是ETF？ETF品类适合什么样的投资者？投资者如何利用ETF去进行资产配置？
ETF即交易型开放式指数基金，复制指数成分，既可以在交易所上市交易，又可以像普通基金一样申赎。ETF具有低交易费率、高交易效率、高流动性、无印花税、持仓分散、专业化投资等优势。一方面，ETF由专业的机构投资者进行分散化投资，在二级市场无交易门槛，适合散户进行交易；另一方面，ETF复制指数成分，同样适合需要做行业轮动的机构投资者进行配置。市场中有丰富的ETF产品可以选择，如宽基ETF、行业ETF、策略ETF、商品ETF，投资者可以通过对市场、行业进行分析和判断，选择适合自己投资目标的ETF。
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责任编辑：常靖蕾
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