2021年已过去四分之三，券商研究所本年度的研究成果如何？各行业团队在其相应的领域有何表现？有哪些代表作值得投资者们关注？四季度来临，在近期A股震荡调整背景下，市场下一步会怎么走？对投资者们有何投资建议？2022年又将有何期许？
回顾过去，展望未来。《首席研说》面向各行业研究领域的首席分析师们，在总结本年度研究成果的同时，也能给投资者们分享后市观点。
安信证券军工团队对军工行业的投资机会发表观点。
安信证券军工团队表示，在过去的军工股投资中波段操作的投资者更多，所以军工股的估值中枢（PE水平）是核心参考指标之一。伴随着下游武器装备放量的加速，这两年市场开始更关注增速和成长性，即更加重视PEG水平。其他的像经营性现金流、合同负债，也是判断景气度的重要参考。
军工行业在亮眼的中报披露之后，九月不涨反跌进行了一定幅度的调整，当前的估值水平已经回到了年内较好的配置区间。由于上游材料、元器件已经表现出了高速增长并收到了市场资金的高度关注，把握三季报我们认为上游仍有产能持续释放的公司及中游相应环节的公司将在三季报继续领跑军工行业，值得重点关注。
短期来看，军工行业经历了九月一定幅度的调整，伴随着三季报的陆续披露，高景气的赛道和公司有望持续兑现业绩，或将给市场带来确定性收益。全年维度，当前军工行业指数涨跌幅的排名还在追赶行业盈利水平在全市场的排名，这一点上我相信会相对匹配。长期来看，站在“十四五”的起点展望2027建军百年的时间点，加快国防和军队对现代化建设的需求依然迫切，这是大势所趋，建议重点关注航空装备、航天装备、军工信息化、军工新材料四大主线。
展望2022年，我们希望看到的是：行业的景气度在财务报表中持续得到兑现和验证，此外关注军工的长期投资者队伍也变得越来越壮大。同时，在航空装备、航天装备、军工信息化、军工新材料四大投资主线之外，希望在国产大飞机和卫星互联网等方向产生新的看点和投资机会。
责任编辑：常靖蕾
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