近年来，伴随金融供给侧改革不断深化，科创板、注册制试点等政策红利集中释放，证券行业取得的成绩有目共睹。在创业板注册制落地一周年，北京证券交易所设立的大背景下，研究分析能力作为证券公司最重要的“软实力”之一，受到更多关注。
2021年已过去四分之三，券商研究所本年度的研究成果如何？各行业团队在其相应的领域有何表现？有哪些代表作值得投资者们关注？
四季度来临，在近期A股震荡调整背景下，市场下一步会怎么走？对投资者们有何投资建议？2022年又将有何期许？
回顾过去，展望未来。《首席研说》邀请覆盖各行业研究领域的首席分析师们，在总结本年度研究成果的同时，也能给投资者们分享后市观点。
广发证券电力设备新能源行业陈子坤介绍了自己团队对市场的看法。
今年4月起，新能源板块走出一轮强劲的上涨行情。不过，进入9月后，新能源板块开始震荡调整，此次表现您如何看待？
随着双积分政策继续强化约束，以及二季度中后期新车型爬坡上量修复需求，三季度中游产能释放，我们上调国内全年销量至300万辆以上，预计2022年销量有望超过500万辆。
您认为，在接下来的几个月里，新能源板块还能否延续辉煌？
储能在双碳目标下高成长性、高确定性。2025 年新型储能装机规模达 30GW 以上，未来五年将实现新型储能从商业化初期向规模化转变，到 2030 年实现新型储能全面市场化发展，储能作为电气化时代能源调节必需品作用凸显。
2021年起中国动力电池企业的海外市占率有望快速提高，兑现全球化红利。2020年中国动力电池企业已经陆续启动对国际车企的输出供应。
锂电池作为新能源车的核心部件，在“碳中和”的政策背景下，我国锂电产业链的竞争格局、发展前景以及成长空间如何？是否还有投资机会？
竞争格局：以电解液和磷酸铁锂为例
1．电解液格局：国内六氟磷酸锂厂商的量产工艺为晶体六氟工艺，产成品需要同其他添加剂、溶剂一起混合搅拌制成电解液。液相法液体六氟磷酸锂将溶剂混合前置，独特的工艺显著降低了生产成本。
2．正极磷酸铁锂格局：2017年后磷酸铁锂材料行业一方面技术工艺不断成熟，同质化竞争凸出，另一方面液相合成法等低成本工艺在价格倒逼下获得市场青睐，相关企业迅速打开销路，至2018年沃特玛事件相关磷酸铁锂供应商受到拖累后，行业集中度进一步提升，形成了集中度上升的行业格局，2020年起受乘用车、小动力等新型产品拉动，二线供应商市场份额明显提升。
发展前景&成长空间：新能源汽车销量高增将推动2025年动力电池迈入TWh时代，对供应链配套能力提出空前挑战。在此背景下中游企业的供应链管理能力受到高度挑战，把握三大产业趋势（电池国际化、材料大宗化、制造精细化）方将构建长期竞争格局。
从未来三五年角度看，新能源行业的哪些细分赛道您比较看好？
1．电解液-把握添加剂第四轮红利： 在电解液及六氟磷酸锂完成核心技术攻关后，以 LiFSI 为代表的新型锂盐产业化推进，未来电解液的核心利润将从六氟磷酸锂转向添加剂。
2．磷酸铁锂-装机量兑现赛道景气逻辑，技术革新拥抱锂电材料大宗化。新格局大幕拉开，考验双重素质。新产能纷纷进入后将孕育磷酸铁锂材料新格局，精细与大宗属性要求企业兼具锂电材料的品控能力和化工循环一体化的降本能力的双重素质。
四季度来临，对此您有何投资建议？哪些行业板块值得期待？有哪些风险需要关注？
投资建议：
1．整个产业链：各环节的精细制造将推动综合降本增效，提升高质量交付能力。
2．产业链下游：关注国产电池出海（电池国际化）： 独创解决方案全球输出。国内电池企业以磷酸铁锂等材料体系创新和CTP、刀片、JTM等结构创新的独创解决方案加速提升全球竞争力。
3．产业链中上游锂电：材料大宗化：大宗化工布局建立壁垒。TWh时代将带动锂电材料2025年需求量突破200-300万吨级别，当前电解液已经完成并且磷酸铁锂即将完成大宗化工布局，而率先完成大宗化工布局的材料企业将奠定长期竞争格局。
风险提示：中游产能扩张是业绩增长的重要保障，若投产进度不及预期，可能对产业链盈利能力带来较大不确定性。相对于传统燃油车，新能源汽车仍然属于新生事物，考虑产品稳定性、使用便利性等因素，对消费者接受度仍然较低，因而带来新能源汽车销量增长的不确定性。磷酸铁锂、CTP等新技术应用进度尚存不确定性，如果商业化应用延后，当年新能源汽车销量和盈利情况将存在低于预期可能性。
责任编辑：常靖蕾
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