近年来，伴随金融供给侧改革不断深化，科创板、注册制试点等政策红利集中释放，证券行业取得的成绩有目共睹。在创业板注册制落地一周年，北京证券交易所设立的大背景下，研究分析能力作为证券公司最重要的“软实力”之一，受到更多关注。
2021年已过去四分之三，券商研究所本年度的研究成果如何？各行业团队在其相应的领域有何表现？有哪些代表作值得投资者们关注？
四季度来临，在近期A股震荡调整背景下，市场下一步会怎么走？对投资者们有何投资建议？2022年又将有何期许？
回顾过去，展望未来。《首席研说》邀请覆盖各行业研究领域的首席分析师们，在总结本年度研究成果的同时，也能给投资者们分享后市观点。
广发证券电力设备新能源行业陈子坤介绍了自己团队的情况。
近期您/团队提出了哪些有代表性的观点，请具体阐述一下。
锂电材料拥抱大宗化：大宗化趋势使得化工企业得以凭借纵向一体化、横向循环化优势进入锂电材料行业，也使得原有锂电材料龙头企业逐渐通过联合上游资源、化工企业等方式深化自身的竞争壁垒。
磷酸铁锂打造爆款车型、推动产业盈利改善：2020 年以来磷酸铁锂电池以成本优势推动新能源汽车平价，今年7、8月磷酸铁锂装车量超三元，磷酸铁锂有望继续推动产业链盈利改善。
针对2021年度的研究报告，核心关键词有哪些？
1.2021年全球电动化同频共振：
a） 海外：欧洲走向平价，美国积蓄动能。
b） 国内：双积分政策的引导和约束带动下，新势力打开新能源汽车需求增量空间。特斯拉国产化，海内外造车新势力逆势增长，市场份额激增。2021年1-8月特斯拉、自主新势力占新能源乘用车销量的市场份额19%、15%。铁锂车型放量，磷酸铁锂车型周期进一步打开销量空间，我们上调2021年国内新能源汽车销量预期至300万辆以上，预计2022年销量有望超过500万辆。
2．磷酸铁锂：磷酸铁锂自身成本、安全优势需求将受益于国内“2030年碳达峰、2060年碳中和”的总体目标，国内电池企业凭借磷酸铁锂技术将加速提升全球竞争力。我们预计2025年对应磷酸铁锂销量将达200万吨级别，2021年起开启新一轮扩产周期，而前驱体扩产难度较大，预计2021-2022年行业供需紧平衡。
3．中国电池崛起：2020年起中国电池企业通过提升成本与技术的综合制造能力和治理能力推动出口替代进度，以结构创新和磷酸铁锂技术引领发展趋势，开启中游电池环节红利期，更多中国电池企业将逐步进入海外供应商序列，分享全球化红利。
4．锂电材料大宗化： 2021年全球市场电动化同频共振，动力电池迈向TWh，带动锂电材料2025年需求量突破200-300万吨级别，当前电解液已经完成并且磷酸铁锂即将完成大宗化工布局，而率先完成大宗化工布局的材料企业将奠定长期竞争格局。
请总结下您/团队从去年底到现在的研究成果，并评价一年的表现。
团队从19年底推荐磷酸铁锂，磷酸铁锂是锂电材料具有强阿尔法属性的标的，下游爆款车型验证磷酸铁锂景气逻辑。2020年我们又提出锂电材料拥抱大宗的趋势，并对锂电材料中率先完成大宗化的电解液和磷酸铁锂环节进行深度的产业研究。我们认为率先完成大宗化工布局的材料企业将奠定长期竞争格局。
在2021本年度中，请推荐一篇研究成果报告，并具体讲一讲该研究报告的看点在哪？
我们推荐2021年9月6日发布的电解液深度专题—《新能源汽车专题之四添加剂重塑格局，迎接电解液第四轮技术红利》看点如下：
1、溶质：液体6F保障成本和扩产弹性：液体一次成型省去纯化步骤，副产硫酸循环利用进一步降低生产成本。
2、溶剂：低成本工艺创新打开供给空间。甲醇氧化羰基化法生产 DMC 的材料成本较传统酯交换法进一步下降，且原料甲醇、一氧化碳等易得性较高，随着有望重塑长期格局
3、添加剂&新锂盐：添加剂用决定电解液长期竞争格局。①传统添加剂：VC、FEC 等传统添加剂的生产对安全性和环保要求较高，因而扩产难度大、周期长，磷酸铁锂需求高增拉动下迎来持续高景气。②新型锂盐：LiFSI受制于供应链配套缺失、开工率不足，2022 年起供需趋紧。氨基磺酸/二氯亚砜路线生产 LiFSI，副产的氯化氢、二氧化硫等可循环生产氯磺酸、发烟硫酸/硫酸，形成规模与成本优势，硫酰氟路线反应效率较高，但与氯磺酰异氰酸酯路线的供应链配套均存在一定挑战。
4、电解液：正迎接第四轮红利周期：过去 20 年全球电解液产业链受益三轮技术红利，带动技术渗透率与企业市占率的变迁，改变全球利润分配格局，2022 年即将迎来第四轮以 LiFSI 为代表的新型锂盐产业化推进，未来电解液的核心利润将从六氟磷酸锂转向添加剂。
责任编辑：常靖蕾
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