原标题：发电行业率先启动全国碳交易，有电企年内涨幅近500%，电力股的投资前景如何？
7月8日，南方财经全媒体记者从生态环境部获悉，全国碳排放权交易市场已完成启动交易的各项准备工作，将于7月择时启动上线交易。此前召开的国务院常务会议明确提出，在试点基础上，发电行业将率先启动全国碳排放权交易市场上线交易。
年初至今，受碳中和利好影响的相关电力企业整体涨幅超前，其中南网能源（003035.SZ）已涨超500%，华银电力（600744.SH）、长源电力（000966.SZ）涨幅均超过180%。
记者梳理发现，在“碳达峰”、“碳中和”目标要求下，大部分电力企业已开始逐步减少火电装机数量，开始转向光伏发电、风力发电等新能源。与此同时，受到上半年经济复苏影响，用电需求旺盛，7月份以来，多家电力企业公布了上半年业绩，同比营收和净利润均实现大幅增长。
国家发改委近日表示，还原电力的商品属性，随着电改深化，电价对供需及成本变化的反映加强，电力企业的价值有望重估。多重利好之下，电力股的投资前景如何？
率先启动碳交易 多家电力企业涨幅超前
电力行业是我国全市场碳排放量最突出的行业，将电力行业作为碳交易市场全国化试点，可谓是抓住了问题根本。
中金公司新能源公用事业首席分析师刘俊告诉记者，“能源领域产生了我国近90%的碳排放，以2019年为例，我国的能源结构中，57%是煤炭，19%是石油，如果要实现碳中和，首先就要减少化石能源的使用。”
在能源领域，由于我国电力行业目前仍然以火力发电为主，也因此消耗大量化石能源，成为碳排放规模最大的行业。中科院的研究数据显示，2019年电力行业二氧化碳排放在全国碳排放总量中的占比超过40%。
中电联7月9日发布《中国电力行业年度发展报告2021》指出，2020年，全国全口径发电量为76264亿千瓦时，其中火电占比为67.88%，水电占比17.77%，并网风电、并网太阳能发电合计占9.54%。
据上海环境能源交易所副总经理李瑾表示，全国碳市场首个履约周期截止到2021年12月31日，涉及2200多家发电行业的重点排放单位。考虑到发电行业覆盖碳排放近40亿吨，中国碳市场未来将成为全球覆盖范围最大的碳市场。
中国能源研究会常务理事李俊峰此前指出，电力行业碳排放规模最大，这是选择它的最重要的依据之一。另外，电力行业的排放数据比较完整，统计体系比较完善，无论是发放配额还是监管，相对要容易一些。
电力行业今年重磅信息不断，引发资本市场波动。国家发改委近日表示还原电力的商品属性，随着电改深化，电价对供需及成本变化的反映加强，电力企业的价值有望重估。
作为一个冷门板块，电力行业在资本市场上长期不温不火。回顾电力行业历史，2012年7月1日，居民阶梯电价开始全面试行，电力板块受到热捧，其中穗恒运A、梅雁吉祥、闽东电力、皖能电力、湖北能源、甘肃电投、国投电力和华银电力等公司2012年股价涨幅均超50%。
据记者梳理发现，截至7月8日，电力板块走势分化，其中长源电力和华银电力涨幅居前，年内分别上涨191%和187%。
拉长周期看，电力板块不乏牛股，如电力第一股长江电力，公司最新市值为4621亿元，已经是全球最大的水电上市公司，被称为“电力茅台”，公司股价实现年线5连阳，自上市以来，股价翻10倍。
根据机构给出的2021年盈利预测来看，华能国际、吉电股份、国电电力和华电国际今年归母净利润增速均在50%~60%左右。
十年电荒卷土重来 电企上半年业绩大幅增长
随着疫情控制持续好转，我国经济保持恢复性高增长，社会经济发展对电力的消费需求进一步加大。中电联发布的数据显示，发电量方面，今年1-5月全国规模以上电厂发电量31772亿千瓦时，同比增长14.9%。
2020年12月，浙江、湖南、江西、内蒙等地接连发布有序用电通知；2021年5月以来，电荒现象愈发严重，根据中电联发布的《2020-2021年度全国电力供需形势预测报告》，预计2021年南方区域电力供需紧张，其中，广东、云南、广西均存在较大错峰限电风险。
进一步分析可以发现，需求端方面，由于经济形式向好以及天气持续高温，用电量可能会继续大幅增长，而供给端方面，由于煤炭行业主动去产能形成趋势，有效供给受阻，下游火力发电亦受到影响，因此出现电荒现象。
东吴证券研究所首席策略分析师姚佩指出，复盘2011年时的电荒，同样是由于危机过后导致的经济复苏，下游需求旺盛，通货膨胀上行，原材料价格持续上涨，煤炭价格居高不下给火电企业带来成本压力，导致供电能力下降。
也因此，2011年全年进行了三次电价上调，电价上涨对前期受煤炭价格高企影响的火电企业明显利好，当年下半年电力行业毛利率、归母净利润均出现明显增长，行业股价也在第四季度迎来明显反弹。
近期，多家电力公司披露上半年业绩预告，受益于用电需求旺盛等，这些企业今年上半年业绩预计大幅增长。
7月6日，吉电股份近日发布2021年半年度业绩预告，预计期内归母净利润6.84亿元~7.24亿元，比上年同期增长47.73%~56.36%。
7月1日，华能水电披露，经过财务部门初步测算，公司预计2021年上半年预计实现归母扣非净利润与上年同期相比，将增加11.95亿元到14.75亿元，同比增加81%到101%。
同样在7月1日，中国核电披露，预计2021年半年度实现归母扣非净利润与上年同期（追溯重述前）相比，增加133，600万元~148，600万元，同比增加46%~51%。
华能水电指出，本期业绩预增主要原因是发电量增加带来业绩同比大幅增长。一是2021年年初公司龙头水库水位较高，澜沧江流域梯级水电站蓄能同比增加。二是云南省内新增绿色铝硅项目持续投产，用电量同比增加。三是公司平均结算电价同比上升，实现主营业务收入同比增长。
居民电价偏低 市场化改革逐步推进
“市场煤”与“计划电”一直是电煤矛盾的焦点问题，2011年为了应对电荒，发改委三次上调电价，并且在居民用电方面首次推行了居民阶梯电价制度，进而缓解煤炭价格高企的问题。
今年6月底，国家发改委答复网民称，按照进一步深化电价市场化改革要求，下一步要完善居民阶梯电价制度，逐步缓解电价交叉补贴，使电力价格更好地反映供电成本，还原电力的商品属性，形成更加充分反映用电成本、供求关系和资源稀缺程度的居民电价机制。
据悉，当前国内的居民用电长期以来都试行较低的价格，居民电价较大幅度地低于供电成本，这是因为工商用户承担了相应的交叉补贴。与国际上其他国家相比，我国居民电价偏低，工商业电价偏高。
目前就是较为典型的时期，现阶段正值夏季用电高峰，不少家庭空调开足马力，而另一方面工业大省却要限电，有些工厂一周要休三天，正经历着久违的用电荒。按正常的商品规律，一定是优先保障高价供应，如果部分居民想要多用电，那就要付出更高成本，以实现整体节能。
未来的居民电价将会有怎样的走势？“应该说这是一次消费电价涨价前的信号测试”，北京特亿阳光新能源总裁祁海珅告诉记者，他同时指出居民不用过度担心电价上涨，“相信发改委和相关政府职能部门会充分考虑居民电价消费的接受程度，来逐步释放或实现电力产品的商品属性。另外，随着发电主体数量的增多，尤其是新能源发电平价上网时代来了，发电成本将逐年下降，居民未来用电成本也会呈现下降趋势。”
IPG中国首席经济学家柏文喜同样指出，“还原电力商品属性也就是由市场供求来决定电价，而非之前人为设置的以工商业用电交叉补贴的形式来实现较低的居民用电价格。因此居民阶梯电价制度可能会往市场化方向去改善，短期内的居民电价可能会呈上涨之势，但是如果不过分管控发电端的话，电力生产能力应可快速提升，且发电侧与供电侧的市场化会推动行业效率的提升，长期电价应呈相对下降态势。”
梳理我国电价政策的发展历程，从一厂一价到标杆电价，再到指导价和市场竞价，可以发现市场化程度在不断提升，而其中标杆电价逐步退出历史舞台，也意味着电价机制真正市场化的来临。
“还原电力商品属性，有助于从供需的角度为电力定价，真实反映电力成本与供求关系，有利于增强火电企业的盈利稳定性”，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳指出，根据现行居民阶梯电价制度，用电量能达到第三阶梯家庭少，而仍有居民反映电价较高。因此，更加科学、有效的、且更符合当下居民用电现状的阶梯电价制度亟待出台。
多重利好之下 电力股投资价值几何？
在全国碳交易市场即将上线、用电需求旺盛以及电价市场化改革持续推进的多重利好之下，电力股下半年的投资价值几何？
记者梳理发现，在“碳达峰”、“碳中和”目标要求下，大部分电力企业已开始逐步减少火电装机数量，开始转向光伏发电、风力发电等新能源，逐步拉开了火电企业的新能源转型浪潮。
目前来看，逐步转型新能源的电力企业，有望在下半年步入上行通道。
2020年年报中，华银电力公司管理层首次提出，“力争在十四五时期再造一个清洁低碳、安全高效的新华银”。
目前，华银电力在役总装机量为584.55万千瓦，其中火电524万千瓦，占比达89.64%；风电、水电和光伏的装机量分别为36.55万千瓦、14万千瓦和10万千瓦。正在借助湖南省水利资源丰富的优势加速进行水电等清洁能源方向的转型升级。
6月29日，长源电力公告，为顺应低碳化发展趋势，优化公司电源结构，增加新能源发电装机比重，公司决定出资约1.35亿元设立全资子公司，并以其为主体投资建设汉川市南河乡渔光互补光伏发电项目。
作为年内第一支10倍股，南网能源因为控股股东为南方电网，主要从事节能服务，与碳中和概念契合而受到市场追捧。南网能源主要通过一站式综合节能服务，在满足客户对各类能源需求的同时，提升客户能源使用效率、减少能源费用和碳排放。
上海证券指出，今年以来我国经济保持恢复性增长，经济发展对电力的消费需求也在加大。从前五个月数据来看，全社会用电量保持较快增速，预计年内增速前高后低。夏季用电高峰来临，用电需求还将增加。
海通证券分析称，经济转型阶段，电力行业有较好的消费属性，估值应该修复。近期A股市场风险偏好下降，基本面稳健且低估值的公用事业值得关注。电力市场化改革提升了行业自主定价权。长期来看，我国电力需求仍有上涨空间，行业理应取得更好的估值。
（作者：南方财经全媒体记者，翁榕涛 编辑：张玉洁）
责任编辑：张熠
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