注册制下A股市场出清步伐加快_新浪财经

　　注册制下A股市场出清步伐加快

　　本报见习记者解旖媛

　　12月26日，第十三届全国人大常委会第二十四次会议审议通过了刑法修正案（十一）（以下简称“修正案”），并将于2021年3月1日起正式施行。

　　“近年来，随着资本市场快速发展，证券期货犯罪出现了一些新情况、新问题。一段时间以来，由于犯罪成本低，发生了一些恶性财务造假案件，损害了广大投资者合法权益，危及市场秩序，制约资本市场功能的有效发挥，市场反应强烈。”证监会表示。

　　加大刑法对资本市场违法违规行为的处罚力度，是净化资本市场的必要途径。12月14日，沪深交易所就新修订的退市新规征求意见，其中也首次对财务造假退市的标准进行了量化。今年以来，A股市场上的退市数量也在不断增加。

　　面值退市公司数量不断增多

　　临近2020年尾声，A股面值退市公司队伍还在不断“壮大”。12月22日，*ST金钰发布《关于公司股票可能将被终止上市的第十次风险提示性公告》指出，自今年11月25日至12月21日，公司股票已连续19个交易日低于股票面值（即人民币1元）。截至22日收盘，*ST金钰收报0.86元，触及“连续20个交易日低于股票面值”的条件，退市已成定局。

　　具有同样命运的还有*ST刚泰。12月21日晚，*ST刚泰发布《关于公司收到上海证券交易所关于公司股票终止上市相关事项的监管工作函的公告》，表示公司收到上交所关于公司股票终止上市相关事项的监管工作函，因公司股票已连续20个交易日每日收盘价均低于股票面值，公司股票自12月22日开市起停牌，上交所将在此后的15个交易日内召开上市委员会进行审议，并根据上市委员会的审核意见，做出相应的终止上市决定。

　　实际上，除了面值触及退市“红线”之外，这两家ST公司的财报也不尽如人意。*ST金钰2018年年报显示，公司当年营收为29.61亿元，同比下降68.08%；净利润亏损17.18亿元，同比下降843.32%。2019年年报显示，2019年亏损进一步扩大，当年营收为5406.27万元，同比下降97.17%；亏损18.27亿元，同比下降6.34%。*ST刚泰也已经连续两年亏损。

　　此前的12月16日，昔日的环保领域明星上市公司凯迪生态迎来了自己的退市终局。凯迪生态12月16日晚发布公告称，公司股票已于11月5日进入退市整理期，截至12月16日已满三十个交易日，退市整理期结束。公司股票已被深圳证券交易所决定终止上市，并在12月17日被深圳证券交易所摘牌。

　　退市标准逐渐多元化

　　2019年以来，在资本市场注册制改革的大背景下，面值退市股的数量持续增多。东方财富Choice数据显示，截至12月22日，已有包括凯迪生态、暴风集团在内的19家上市公司摘牌，数量较去年增长超70%。

　　在今年退市的上市公司中，不少是昔日的明星企业，退市的原因也各不相同。今年退市的19家企业中，11家公司因股票连续20个交易日收盘价均低于1元面值被终止上市。此外，还有上市公司因暂停上市后首个会计年度亏损、无法按期披露年报等问题退市。有分析人士认为，实际上，随着注册制的落地，A股退市力度逐渐加强，退市的标准也由过去较为单一的连续3年亏损开始多样化。

　　12月14日，沪深交易所就新修订的退市新规征求意见消息落定。12月15日，A股市场ST股、*ST股股价闻声下跌，截至当日收盘，ST板块上共有48只个股跌停，不少上市公司股价离面值退市“红线”更近了。截至12月23日，*ST宜生、*ST天夏两股已分别连续7个交易日、6个交易日收盘价低于1元。同时，有76只股票股价低于2元，其中有11只股票价格低于每股1.1元，股票都存在着较大跌破1元的风险。

　　招商证券表示，目前A股整体退市率不足1%，远低于美国股票市场年均6%左右的退市率。注册制改革背景下，公司上市周期缩短，全市场IPO规模扩大，上市公司数目增加，供给增加的同时，需要配合以更加严格和市场化的退市规则，加大对上市公司的退市监管力度。

　　退市新规下资本市场优胜劣汰步伐加快

　　12月14日，沪深交易所修订的退市新规完善了四类强制退市指标，财务指标方面，取消了原来单一的净利润、营业收入指标，新增扣非前后净利润为负且营业收入低于人民币1亿元的组合财务指标，同时，对实施退市风险警示后的下一年度财务指标进行交叉适用，同时，对交易类指标、规范类指标、重大违法类指标进行了修订。

　　在清退低质量上市公司的同时，A股市场蓝筹股得到更多的关注。12月23日，上海证券交易所召开党委会会议，认真学习中央经济工作会议精神。上交所表示，做大做强蓝筹股市场，不断增强市场投资功能。助推蓝筹股新旧动能转换，支持主板蓝筹切入新技术、新产业、新模式、新业态的“赛道”，向更具先进性的产业进阶，提升主板蓝筹作为广大投资者资产配置和财富管理“核心资产”的吸引力。

　　毫无疑问，绩差股已经成为资本市场的“弃儿”。渤海证券表示，退市新规能够畅通资本市场的退出通道，最终在吸引更多优质企业上市融资的同时淘汰“落后”企业。上市公司是资本市场交易标的的最终“供给方”，其质量高低直接影响着投资者的参与积极性，是资本市场能否健康、稳定发展的基础，完善退出机制对于吸引投资者及高质量公司入市均有重要意义。