原标题：负利率环境下 黄金能否取代投资组合中债券的地位？ 来源：黄金头条
黄金价格在大涨后，成为了越来越受欢迎的资产。在整个市场面对极低利率的情况下，不少投行都质疑在投资组合中配置债券的必要。
通常来说，一个传统的投资组合往往配置60%的股票和40%的固定收益资产，而在目前这种债券收益率极低甚至可能是负值的情况下，配置债券已经没什么意义了。
在这种情况下，黄金成为了更好的选择。
桥水基金（Bridgewater Associates LP）在近期的报告中称，正在更多地使用黄金和与通胀相关的债务来平衡股市风险。
包括美联储在内的全球各国央行为应对疫情都采取了极为宽松的货币政策，而全球经济依然大幅承压，债券收益率受到对央行政策改变预期以及对通胀预期影响而处于极低水平。
但EIA All Weather Alpha Partners的Naufal Sanaullah指出，黄金就没有这种问题。金价和投资者持仓的关系更大，也就意味着相对债券，是对股市避险的更好选择。
“如果有足够多的投资组合打算用黄金来代替国债，那么黄金和股票的相关性会增加，在避险情绪升温的情况下，金价反而可能下跌。”
从黄金ETF来看，投资者需求对价格的影响是比较明显的。
上个十年里，黄金ETF增持量和金价之间的季度相关性差不多0.8%，在近期黄金ETF持有量大幅增加的情况下，其和金价之间的相关性变得更大。
今年以来，随着美联储大幅放水，债券收益率跌到极低，而美股则在一度连续熔断的情况下持续回升。一个传统的60%美股和40%债券的投资组合在今年至今将只有7%的收益，相比去年的22%差距明显。
Richard Bernstein Advisors首席投资官Dan Suzuki表示，黄金的一个缺点就是本事无法带来收益。
“但在利率这么低的情况下，很多固定收益债券跌到了负利率，那么黄金这个缺点就不存在了。”
不过纽约梅隆银行投资管理（BNY Mellon Investment Management）的Liz Young表示，过去这段时间金价和股市一同上涨就表明了用黄金来避股市的险并不合适。
“投资组合里还是需要持有一些债券。”
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