作为一个标志性人物，方方出走的背后，是整个投行中国模式的重新调整。所谓“子女计划”等外资投行的本土化经营模式，更多的是一种权贵之间心照不宣的交换。如今开始清算了，我们就该高兴？明面上，是美国证监会[微博]挑开了这层黑幕，但没有这些投行之间的“狗咬狗，一嘴毛”，也不至如此。先筑起黑幕，后掀开黑幕，投行们吃饱了撑的？无他，一套充分竞争、公开透明的市场规则就行了。

　　朱俊伟回来了，方方还能回来吗？

　　3月24日，摩根大通亚洲区投资银行副主席、中国投资银行首席执行官方方辞职的消息犹如一枚重磅炸弹砸向了市场。“方方重返原来岗位的可能性几乎微乎其微。”同样身处投行的一位外资银行管理层人士在听闻《国际金融报》记者的问题时，立即放下咖啡杯朝记者摆摆手道，“这两位的情况不太一样。”

　　当初，作为瑞士银行全球资本市场部亚洲区总裁的朱俊伟暂停工作的消息传出时，业界还风平浪静。而等到方方离职时，则是激起了层层涟漪。“方方已经成为投行人士私下闲聊时不可避免的话题。除了猜测方方离职的真正原因以及其个人的去向问题，大家也在讨论着投行在中国的生存及发展前景，有些事情正在或者说即将慢慢变化。”该人士表示。

　　退休是借口？

　　3月24日，方方离职的消息很快被证实，其职位由原来的二把手龚方雄接任。虽然业内人士也在纷纷感叹龚方雄的华丽转型，但显然方方突然之间宣布离职更是人们的关注点。有摩根大通的内部人士表示，方方是自己向美国总部提交的辞职申请，理由是想要退休。

　　退休？在48岁的年纪？这样的辞职理由几乎没有说服力，也很难让人相信。尽管方方在摩根大通任职已经13年，但是执掌中国区投行业务还不到5年。“不要说你们媒体记者们不相信，我们行业内更没有人相信。即使是真的想要休息而退休，也不会选在当前这样一个敏感的时期，除非真有什么万不得已的事。”上述人士笑道。

　　的确，关于方方离职的消息一出，立马就让人联想到了摩根大通正面临的美国政府对其雇佣中国国企高管子女一事的调查，也让人想到了2月初瑞银朱俊伟因聘用天合化工董事长女儿魏娇而遭停职调查一事。至少到目前为止，外界对方方离职原因的猜测最大的可能就是涉及对中国高官子女的招聘。

　　美国《华尔街日报》引述知情人士的话称，作为中国公民的方方，在美国调查人员调查摩根大通及其员工是否违反美国《海外反腐败法》的过程中成为关键人物。一年前，美国监管当局启动了一项针对摩根大通香港分部雇佣中国国企高管子女是否涉嫌行贿的调查。《华尔街日报》同时指出，摩根大通已向美国检方提供了来自方方的电子邮件，其中讨论了雇佣一家中资企业高管之子一事。有消息称，方方本人在香港筹划成立了名为“华菁会”的投行组织，会员大多是具有内地背景、任职于各大投行的年轻俊才。

　　据悉，摩根大通在2006年成立的“子女项目”详细记录了该行聘用的大约30位关系深厚者以及将雇佣行为转化为商业交易的“业绩记录”。已经被移交司法的铁道部原运输局局长张曙光之女张西希也曾供职于摩根大通。不过，上述人士表示：“即使在雇佣中国国企高管子女方面存在问题也不会是方方一个人的问题，同时也不会只是摩根大通一家的事。”

　　回归可能很小

　　相较于方方的主动请辞，此前朱俊伟因遭调查而被迫“放大假”，印证了雇佣中国国企高管子女的做法并非摩根大通一家独有。2月初，朱俊伟在瑞银对2013年聘用魏娇一事展开调查时实际上遭停职，魏娇是瑞银股票资本市场团队的一名助理，也是内地民营企业天合化工董事长魏奇的女儿。不过，在放了将近两个月的“长假”之后，朱俊伟终于重回岗位了。而这一峰回路转不禁令人开始猜测，方方是否也会在不久之后重新回归呢？

　　“方方重返岗位的可能性微乎其微。方方跟朱俊伟的情况不一样。朱俊伟是被迫停止工作接受调查，而要表明他没有问题，必须要让其复职，不然的话则证实了他在雇佣魏娇一事上的确存在不当行为。”上述人士直接指出，“然而，方方是以私人理由主动请辞，更重要的是摩根大通方面也已经接受了方方的辞职请求。所以，即使方方以后有可能重回摩根大通也不会是原先的职位。”

　　就在方方离职的消息传出后不到12小时，摩根大通内部就下达了新的任命通知：任命原中国投资银行副主席龚方雄为新主席，同时，将担任中国客户战略高级顾问，专注于深化摩根大通与各行业客户的关系，而顾宏地和赵竞则任中国投资银行联席主管，负责对中国投资银行业务的管理，继续巩固摩根大通在中国市场的势头，三人均直接向亚太区银行部联席主席Therese Esperdy汇报。Therese Esperdy在邮件中表示，摩根大通感谢方方的贡献与服务。“在方方任职期间，摩根大通成为了中国最有影响力的投资银行之一。”

　　有消息人士表示，截至目前，美国方面的调查尚未指控任何人有不当行为，方方离职有其个人的想法，在长期高强度的工作后希望能多些时间陪伴家人也是正常的，以后还有可能会在其他行业发展。“很难想象方方改行不做投行，不过这几年也有不少精英陆续离开金融行业，所以什么都有可能。不过，方方在中国的投行业应该算得上是一个标志性的人物。”上述人士感叹。1989年方方清华大学毕业后，曾担任清华经济管理学院技术经济科研室助教和辅导员，1993年获得美国范德堡大学工商管理硕士学位，随后加入美林证券开始投行生涯，2001年加入摩根大通投行部。

　　投行中国模式震动

　　其实，从一年前美国的监管部门开始启动针对摩根大通香港分部雇佣中国国企高管子女是否涉嫌行贿的调查以来，业内就显现出了“风声鹤唳”的迹象。各家投行尤其是国际大型跨国投行对中国国企高管子女就采取避而远之的态度。“过去的七八年间，中国经济的发展和金融市场的改革为各家投行带来大量的业务和利润，但是谁都想接到大型央企、国企这样的业务单子，所以竞争也是非常激烈。而其中用中国人来办中国的事，也是外资投行在本土化过程中开始普遍采取的方式。”不过，上述人士表示，“外资投行这些年在中国学会的本土化模式开始遭遇挑战，有些事情已然或即将改变，这是我们投行业所面临的新挑战。”

　　此前，有中资投行人士称，“子女计划”这样的招聘潜规则正是外资投行里中国投行人士出的点子。显然，这句话点出了投资在中国市场生存的潜规则之一。摩根大通曾雇佣唐双宁的儿子唐小宁和张曙光的女儿张西希。在唐小宁进入摩根大通工作之后，光大集团成为了该行的重要客户之一，而此前业务寥寥。2011年摩根大通成为光大银行[微博]上市的12家财务顾问之一，2012年则获得了光大国际出售资产的大单，此外摩根大通和光大还在分众传媒[微博]私有化项目上有合作。而张西希被摩根大通的香港分公司雇佣时，与铁道部业务关系密切的中铁集团正在酝酿整体上市，摩根大通被选为保荐人之一。

　　然而，随着美国监管机构的持续深入调查，摩根大通近期陆续退出了光大银行香港IPO项目，以及哈尔滨银行、天合化工和中国北车的香港IPO项目。

　　“说实话，在中国市场通过人脉关系来发展业务不是摩根大通一家的做法，包括我自己所在的公司在内，每家外资及中资投行都多多少少采用过这样的方式。谁都知道这样的行为不恰当，但是因为大家都这么做所以也就成为业内公开的秘密，只是美国监管机构现在把这个问题挑明了。而目前正值中国政府大力推进反腐倡廉的时期，因此各家外资投行更是噤若寒蝉。”上述人士指出。

　　该人士表示：“其实，外资投行等在内的外资金融机构刚到中国市场发展之时，很不习惯中国的经营管理模式，经过通过的‘本土化’过程后，很多银行在中国的业务模式跟其在海外的模式完全不一样，而是发展成了有中国特色的独特模式。但是，随着中国金融市场的逐步开放以及与国际的接轨，投行们也应该有所改变了。”