报告导读
行情回顾：本周商品市场整体较弱，周内波动较大，南华商品指数单周下降约0.5%，板块指数涨跌不一，其中南华能化指数下降约0.2%，南华贵金属指数本周约上涨3.1%。本周商品市场总体较弱，因子指数涨跌不一。中周期时序规则获利超过0.1%，长周期时序规则获利0.3%，中周期截面动量获利接近0.5%，长周期截面动量获利超过0.5%，中周期时序动量获利0.4%，长周期时序动量获利接近0.3%；偏度因子本周获利超过0.9%；仓单因子本周获利接近0.3%；期限结构因子本周获利超过0.5%；库存因子本周获利接近0.8%。
板块表现：分板块来看，时序规则因子方面，中周期动量在农产品板块获利较多，长周期动量在农产品板块获利较多；截面动量方面，中周期动量在农产品板块获利较多，长周期动量在农产品板块获利较多；时序动量方面，中周期动量在农产品板块获利较多，长周期动量在农产品板块获利较多。偏度因子在农产品板块获利较多；期限结构因子在能化板块获利较多；截面仓单因子在能化板块获利较多；截面库存因子在农产品板块获利较多。
品种表现：动量因子方面，中周期时序规则在白糖上损失较多，而在玉米上获利较多；长周期时序规则在短纤上损失较多，而在白糖上获利较多；中周期截面动量在锰硅上损失较多，而在燃料油上获利较多；长周期截面动量在锡上损失较多，而在白银上获利较多；中周期时序动量在豆一上损失较多，而在菜粕上获利较多；长周期时序动量在沥青上损失较多，而在苹果上获利较多。截面偏度因子在焦煤上损失较多，而在菜粕上获利较多；期限结构因子在白糖上损失较多，而在燃料油上获利较多；截面仓单因子在锰硅上损失较多，而在燃料油上获利较多；截面库存因子在玻璃上损失较多，而在菜粕上获利较多。
后市预估：上周五发布的货币信贷数据表明，监管防空转套利动作对货币供应依然有扰动；实体信贷需求也偏弱，新增信贷对公中长期、短期，居民中长期、短期延续全面少增状态，企业贷款中票据冲量仍明显；政府债则对社融贡献提升。整体上在经济结构转型，以及监管引导资金“脱需向实”环境下，传统的货币信用表现对实体和资产领先性有所减弱。但其中反映的需求偏弱等结构性问题依然需要后期政策面的进一步托底。本周驱动来看，今日将发布上月宏观经济数据，从已发布的物价、货币以及高频数据跟踪来看，整体上经济超预期程度或有限，关注其中是否能出现部分亮点。据彭博报道，根据央行6月17日MLF的续作，预计有一定降息可能。6月19日，央行行长潘功胜在2024陆家嘴论坛上表示，未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率。
风险提示：全球制造业动能回潮，大宗商品价格波动加大；制造业和服务业PMI表现不一致等
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