海航控股：11月4日接受机构调研，包括知名机构淡水泉，正圆投资的多家机构参与

证券之星消息，2024 年 11 月 6 日海航控股（600221）发布公告称公司于 2024 年 11 月 4 日接受机构调研，国联证券曾智星 李蔚 李天琛、建信理财徐鹏展、银河证券徐都一 罗江南、创金合信基金李晗、融通基金陈甲铖、中金基金王佳铭、海通资管张宇清、浙商自营陈姗姗、华泰保兴基金尚烁徽、南方基金孙伟仓、德邦基金朱慧琳、广发证券陈宇、拾贝投资杨立、Hel Ved Capital Management LimitedDaniel Guo、国金证券王凯婕、浙商资管刘玮奇 舒叶 李育、盛宇基金朱鹤、泓德基金刘运昌 赵东、招商基金张大印 李毅、和谐汇一资管章溢漫、万家基金陈佳昀、合煦智远基金张夺、中金公司郑学建 张骁瀚 邵佳怡 吴其坤、富国基金章泽越、中银理财王晗、Pinpoint Asset Management LimitedLei Xie、Prudence Investment Management ( Hong Kong ) Limited 张智斌、合道资产严斯鸿、鹏华基金陈龙、瓦洛兰投资毛振、景弘基金屈科成、中顺纸业齐娜、古曲私募基金赵朕、华泰证券黄凡洋、西部利得基金温震宇、中安汇富私募基金刘圳炜、太平洋资管袁元、聚鸣资管惠博闻、嘉实基金汤舒婷、东方基金陈皓、美林 ( 新加坡 ) 私人有限公司曾蝶露、中邮证券曾凡喆、国盛证券金晶 夏陶、天风证券李宁、正圆投资戴旅京、建信保险资管杨晨、勤辰资产郑博宏、中银国际证券王靖添 刘胤泽、淡水泉刘晓雨参与。

具体内容如下：

问：2024 年前三季度海航控股国内、国际票价表现？

答：国内票价表现 2024 年前三季度，民航运行总体呈现 " 稳中有进、持续向好 " 态势。国内民航旅客运输由疫情后爆发式增长归至自然增长，前三季度民航国内航线旅客运输量 5.05 亿人次、同比增长 13.4%，其中第三季度民航国内航线旅客运输量 1.8 亿人次、同比增长 8.3%。随着旅游行业供需常态化归，且高铁冲击民航中短程航线，国内航空市场竞争加剧，旅客对机票价格更敏感、出行需求呈多样化，航空公司为吸引旅客采取积极的价格策略，国内航线票价逐步落。公司持续通过优化航线网络结构、创新航旅产品、提升航空服务质量等方式满足旅客出行需求。2024 年前三季度公司国内航线票价变化趋势与民航行业基本一致，同比 2019 年增长 15%，其中第三季度国内航线票价同比 2019 年增长 12%。

国际票价表现随着国际运力逐步恢复，国际市场票价水平逐步归市场正常状态，与 2019 年比仍然处于增长态势，第三季度国际航线票价同比 2019 年提高 10% 以上。同时国际货运市场在第三季度表现非常强劲，货运淡季期间仍保持较高效益水平。

问：当前的市场环境，国内市场考虑海南游热度消退，如何看待后续的市场表现和机票价格变化？

答：四季度是民航市场的传统淡季，国内航线票价水平环比第三季度落，但哈尔滨冰雪游、海南避寒游等成为冬季旅游主旋律，且随着海南自贸港的深入建设，海南民航客流构成不再单一化，商务、休闲、学生旅客成为重要客源。公司秉持五星航空服务品质，持续完善以海南为大本营、以北广深成渝等为核心枢纽的骨干航线网络，加大冬季热门旅游市场运力航班投放，提升精品快线、自贸港快线等产品服务，创新具有竞争力的 " 机 +X" 产品体系，满足旅客多元化出行需求，吸引更多旅客选择公司航班出行，促进航线票价稳定，带动公司经营效益提升。尽管当前海南游热度有所减退，对短期内价格和旅游收入造成一定影响，但得益于海南自由贸易港的政策优势、丰富的旅游资源和长期市场转型升级的努力，海南国际市场长期看有望稳步增长，价格水平或随高品质服务与国际游客增加而保持稳定甚至上涨，展现出其作为世界级旅游目的地的潜力。

问：明年怎么看待国际的恢复和表现，中美航线的恢复情况，中加友好往来有什么影响？

答：截至目前，公司国际航线周航班量已恢复至 2019 年国际航线平均周航班量接近 80% 的水平。2024 年 11 月至 12 月，公司仍将继续推进国际业务的恢复。计划 11 月 15 日起新开海口 = 迪拜航线；11 月 19 日起复航深圳 = 马德里航线；12 月 1 日起新开成都（天府）= 维也纳航线；12 月 3 日起新开西安 = 符拉迪沃斯托克航线。除此以外，还有多条航线的增频或新开计划正在积极筹备中。预计截至 2024 年底，公司国际航线周航班量将恢复至 2019 年国际航线平均周航班量 100% 的水平。

中加航线方面，根据中国、加拿大民航主管部门最新会谈情况，中加直飞航线将迎来一轮新增。公司将于 2024 年 11 月中旬起复航北京 = 多伦多直飞航线，每周执行 1 班；加上在飞的深圳 = 温哥华航线 1 班 / 周，公司将执行 2 班 / 周中加直飞航线。中美航线方面，目前公司执行中美航线 6 班 / 周，包括北京 = 波士顿（程技术经停布鲁塞尔）3 班 / 周、北京 = 西雅图 2 班 / 周和海口 = 重庆 = 西雅图 1 班 / 周。

2025 年，公司将基于市场需求、中外航权政策等因素，继续推进国际业务拓展。在 " 一带一路 " 倡议等指引下，公司也将对新兴市场航线开发投入更多资源。

问：公司未来的航网结构会否有变化？

答：结合公司的发展定位，在国内航线网络方面，主要围绕 2 个方向拓展一是骨干航线的优化提质增效益。围绕北、上、广、深、杭、成、渝之间的公商务主骨干航线，集中优质资源打造精品快线和精品航线；围绕海口主基地与北、上、广，以及二线重点省会城市间的自贸港快线，兼顾时刻布局优化和频次提升，打造频次份额超 40% 的差异化优势航线。二是新开航线拓展强枢纽。重点围绕海口、重庆、长沙等主要市场拓展新的国内航线，拓展海口至经济发达的省域副中心城市、经济发达的三四线城市航线，打造海口面向 " 两洋 " 国内支撑国际的干支结合航线网络。

国际航线网络方面主要围绕海口、重庆、北京首都、深圳建设。海口构建以 RCEP 国家航线为主骨干，辐射西亚、北非、南亚等印度洋地区，连接欧美一线城市的国际网络，整合国内国际两张网，重点打造面向澳新、东南亚为主的南向国际中转枢纽功能。重庆以欧洲、北美一线城市远程航线为主，打造西部向北美一线城市开放的门户；北京首都重点完善差异化的欧美远程航线，结合国家战略和首都对外交往的需要，拓展北京至北非、中美洲 " 一带一路 " 中亚节点远程洲际航线。深圳配合政府 " 战略性 " 洲际航线需求精准发力，构建与社会主义先行示范城市功能相匹配的航线网络，聚焦同国外科技产业、现代化制造业和服务业、教育产业、文创产业聚焦的城市连接，发挥公司在远程航线上的差异化竞争优势。

问：今年三季度其他收益即政府补贴增加较多，原因是什么？会否可持续？

答：随着疫情的控制和国际旅行限制的放宽，国际航线逐渐恢复，结合公司积极与各地政府及机场的协调与沟通，故前三季度公司补贴航线条数及补贴金额均增加、增多。

关于此项收益的可持续性受到政府的财政状况、经济的整体走势、行业的发展趋势等因素的影响，客观上存在不确定性。

问：四季度单位扣油成本会否延续 Q3 的趋势？公司远期成本是否有进一步改善的空间？

答：四季度属于民航传统淡季，生产量环比三季度会有所下降，不含油的座公里成本会随着生产量的下降而有所上升。

随着国内航线网络不断优化及国际航线的进一步开航 / 复航，飞机的日利用率将得到进一步的提升，成本得到进一步改善。

问：公司受普惠发动机影响需要返厂检修的飞机有多少？

答：公司运营机型未涉及普惠发动机。此事项未对公司生产运营造成影响。

海航控股（600221）主营业务：国际、国内 ( 含港澳 ) 航空客货邮运输业务 ; 与航空运输相关的服务业务 ; 航空旅游 ; 机上供应品 ; 航空器材 ; 航空地面设备及零配件的生产 ; 候机楼服务和经营 ; 保险兼业代理服务 ( 限人身意外险 ) 。

海航控股 2024 年三季报显示，公司主营收入 517.29 亿元，同比上升 10.68%；归母净利润 21.73 亿元，同比上升 145.43%；扣非净利润 18.71 亿元，同比上升 1915.03%；其中 2024 年第三季度，公司单季度主营收入 199.86 亿元，同比上升 4.63%；单季度归母净利润 28.09 亿元，同比上升 12.6%；单季度扣非净利润 27.41 亿元，同比上升 14.01%；负债率 97.28%，投资收益 5054.7 万元，财务费用 25.04 亿元，毛利率 10.62%。

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，买入评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 1.6。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 9744.29 万，融资余额增加；融券净流出 7.88 万，融券余额减少。

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