明汯投资裘慧明：美股90%以上短期流动性由量化机构提供|流动性_新浪财经

　　自2023年7月24日中央政治局会议首提“活跃资本市场”起，多部门采取了一系列举措提升A股市场流动性。有学者指出，机构投资者是资本市场的重要力量，鼓励更多机构投资A股，有助于增加市场流动性，以及推动A股参与者结构优化，长期看来对国内资本市场的健康发展有利。

　　市场流动性的增加和减少，会相应地导致股价的上涨和下跌。微观结构理论认为，市场微观结构的任何一个组成部分都将对市场流动性产生影响，包括交易机制、交易成本、市场参与者的行为和产品设计等。最通用的衡量市场流动性的指标为换手率和价差。换手率高说明市场交易频繁，流动性较好；买卖价差小说明市场竞争激烈，流动性较强。

　　明汯投资总经理裘慧明曾就量化投资在不同周期上的价格发现表示，在股票短周期上，主要通过对股票微观结构的分析找到股票短期的合理价格和提供短期流动性。由于美股市场以机构投资者为主，个人投资者交易占比长期低于10%，市场上缺乏天然的流动性提供者，美国股票市场的短期流动性90%以上都由量化机构提供，交易所还会以付费的形式补偿流动性提供者。

　　裘慧明是美国宾夕法尼亚大学物理学博士，曾在华尔街有过十余年交易经历，2014年创立上海明汯投资。经过多年深耕打磨，明汯投资已建立起多策略对冲系列、CTA系列、均衡系列、量化多头系列（300指增、500指增、1000指增、全市场选股等）等多条产品线。目前明汯投资是国内资产管理规模最大的量化机构之一，也是国内首批管理规模突破500亿的量化机构，综合研究能力位居市场领先水平。

　　量化投资机构作出投资决策时更倾向于相对确定的复利累积，多属于相对保守型投资，强调回报的稳定性，在产品净值的波动率和回撤率等方面有许多硬性的规定。我国市场目前个人投资者占比较高，小盘股相对活跃。虽然目前个人投资者为A股市场提供了大量的流动性，但随着机构化的加深，个人投资者交易占比将逐渐降低，届时将需要量化投资机构为市场提供更多的短期流动性。