业绩“腰斩”，昔日“黑马”新华保险究竟受谁拖累？_新浪财经

　　作者 | 丁一

　　来源 | 独角金融

　　很多人对新华保险(48.090, -2.51, -4.96%)（601336.SH，1336.HK）都耳熟能详，作为一家老牌上市险企，新华保险长期以来都保持着高占比的续期保费收入，部分时期甚至高达80%以上。不过，这家险企如今业绩却走下坡路。

　　10月24日，新华保险发布2022年前三季度业绩预减公告显示，2022年前三季度归母净利润预计为47.82亿元至59.77亿元，预计同比下降50%至60%。

　　10月25日，新华保险下跌至24.24元/股，较前一交易日下跌3.27%，股价创出自2015年9月份以来新低，年内跌幅34.8%。

　　新华保险成立于1996年，彼时，整个保险行业方兴未艾，新华保险在经历了被接管、大股东易主、民营转国资后，成功问鼎行业前三。伴随着保险行业的大洗牌，新华保险也面临一些困扰，包括经营业绩下滑、规模承压以及资本市场的遇冷。当保险行业从狂热、膨胀回归至理性，新华保险又该如何突围？

　　投资受挫拖累利润

　　对于三季度业绩预减，新华保险表示“在去年同期净利润高基数的情况下，本期受资本市场低迷的影响，投资收益减少，导致本期净利润同比变动较大。”

　　值得一提的是，这并非新华保险首次提到“投资收益减少”。在今年一季度报和半年报中，新华保险对于业绩下跌做出了同样的解释。所以，究竟是何原因导致新华保险连续三个季度的“投资收益减少”？

　　据wind数据显示，今年二季度末，新华保险出现在24家上市公司的前十大流通股股东名单之中，包括万科A(7.750, -0.06, -0.77%)（000002.SZ）、平安银行(11.530, -0.09, -0.77%)（000001.SZ）、上海机场(32.490, -0.32, -0.98%)（600009.SH）、国电南瑞(23.450, 0.30, 1.30%)（600406.SH）、涪陵电力(9.300, -0.07, -0.75%)（600452.SH）、喜临门(17.150, -0.17, -0.98%)（603008.SH）等。

　　细看这24家上市公司，其中万科A、国电南瑞、上海机场、中国核电(9.580, -0.20, -2.04%)（601985.SH）市值均超千亿元，中国西电(6.750, -0.09, -1.32%)（601179.SH）、海油发展(3.780, 0.05, 1.34%)（600968.SH）、星期六(6.380, -0.43, -6.31%)（002291.SZ）、普利特(10.370, -0.67, -6.07%)（002324.SZ）等多数公司的市值在百亿级别。喜临门、共创草坪(21.040, 0.12, 0.57%)（605099.SH）、五洲特纸(12.210, -0.12, -0.97%)（605007.SH）、亚星锚链(7.470, -0.11, -1.45%)（601890.SH）市值则低于百亿。

　　今年以来，股市表现不及预期，新华保险投资的这些上市公司表现也各有不同。具体来看，新华保险二季度末所持有的24家上市公司股票中，共有10家公司股价今年出现了下跌，跌幅最大的是国电南瑞，截至10月27日，今年跌幅达25.81%；其次是喜临门，今年以来跌幅23.55%。除此之外，万科A、楚江新材(8.770, -0.20, -2.23%)（002171.SZ）、涪陵电力、三峡能源(4.200, -0.05, -1.18%)（600905.SH）、四方股份(15.980, -0.58, -3.50%)（601126.SH）、中国西电、亚星锚链、中国核电的股价今年也均出现了不同程度的下滑。

　　再往前追溯，今年一季度，新华保险所投资的20家上市公司股票中，有18家股价下跌，其中跌幅最大的金雷股份(21.460, -0.34, -1.56%)（300443.SZ），在一季度末跌幅已达42%。跌幅排名第二、第三的钢研高纳(14.980, -0.46, -2.98%)（300034.SZ）和江苏新能(9.730, -0.06, -0.61%)（603693.SH），在一季度末的跌幅也分别达到了38%和32.71%。

　　在A股市场表现低迷的大背景之下，所投股票收益不佳，势必会拖累新华保险。今年一季度末，新华保险实现总投资收益118.76亿元，同比下降3.9个百分点，年化总投资收益率为4%，同比下降3.9个百分点；到了半年报公布时，新华保险实现总投资收益226亿元，同比下降27.3%，年化总投资收益率4.2%，同比下降2.3个百分点。

　　在净利润表现上，今年一季度，新华保险实现归母净利润为13.44亿元，同比下降78.7%；半年报中，新华保险未改净利润下滑态势，归母净利润为51.87亿元，同比下降50.8%。

　　截至目前，仅有平安银行和喜临门两家上市公司的前十大流通股股东名单中，有着新华保险的身影。

　　现实很骨感：遭“复星系”减持

　　新华保险成立于1996年9月，注册资本31.2亿元，香港中央结算（代理人）有限公司为大股东，持股比例为33.12%。

　　从历史业绩看，新华保险是中国第三家年度保费过千亿的寿险公司，规模保费更是在2010年超越太保寿险，排名行业第三。2021年，新华保险净利润达149.5亿元，是成立25年以来业绩最好的一年。

　　这家行业前三，正在被曾经坚实的后盾所“抛弃”。

　　2015年，“复星系”入股新华保险，在2015年的半年报中，复星国际（00656.HK）表示，截至2015年6月30日，复星国际持有新华保险H股5008.11万股股份，占公司总股本的1.61%。到了2016年8月10日，“复星系”举牌新华保险，合计持股比例突破5%。

　　针对上述增持，复星方面表示，增持是出于看好新华保险未来发展前景，且未来12个月内不排除会根据市场情况进一步择机增持。

　　二者牵手的岁月里，“复星系”在逐渐扩大保险版图，另一边也在收缩这一业务，其中包括新华保险。

　　9月份，新华保险发布公告称，复星国际通过大宗交易方式减持该公司2615.95万股H股股份，约占该公司总股份的0.84%，减持导致复星国际及其一致行动人合计持有新华保险股份比例低于5%，如此一来，星星国际也退出了新华保险主要股东队伍。

　　与此同时，新华保险融资融券信息显示，公司2022年9月20日融资净偿还为145.42万元；融资余额为12.74亿元，创下了近一年来的新低。增加自身竞争力，或许是当下新华保险亟待解决的问题。

　　高管更迭后，蓄势待发稳了？

　　根据财联社报道，近一年以来，百余家保险机构迎人事变动潮。截至10月份，6大上市险企旗下29家公司高管变阵，11位董事长、25位总经理履新。其中，四年三度换帅，两年更换两任董事长的新华保险赫然在列。

　　今年7月份，在新华保险工作22年的副总裁李源辞职，赴天安人寿任总经理，新华保险总裁助理兼浙江分公司总经理王练文出任副总裁接棒李源，分管公司个险。不久之后，新华保险首席执行官、总裁李全接任徐志斌成为新任董事长。

　　除了人事变动，新华保险还面临监管部门的点名以及消费者的投诉。

　　年初，保险监管部门通报了一批有问题的人身保险产品，新华保险等28家保险企业被监管点名，其中包括产品设计问题、产品条款表述问题、产品费率厘定问题、以及其他问题。

　　在消费者端，据“中国经济网”7月初报道，在吉林市发布的2021年保险消费投诉中，新华保险5项投诉量位居榜首。主要投诉的问题包括：主要投诉的问题包括：销售纠纷、保险合同变更纠纷、疾病保险纠纷、分红保险纠纷等。

　　IPG中国区首席经济学家柏文喜表示，从行业现状看，随着监管层对保险业的监管趋严，除了被监管点名外，加上高管更迭，作为新华保险这类头部险企，可能需要重新检视和调整、修正自身的战略规划和运营策略，这样才能在稳定的治理结构下保持相对稳定的运营团队与运营风格，实现自身战略规划实施的可持续性以运营策略、运营团队的稳定性。

　　当行业监管趋严，保险行业已经进入到整顿乱象的关键时期，并推进行业向高质量发展。可喜的是，根据业绩预告，新华保险前三季度保费收入增长，累计实现原保险保费收入1377.92亿元，同比增长0.9%。

　　在业务方面，新华保险曾表示，2022年，公司将发力财富管理及康养产业，助力寿险主业发展。新华康养产业投资运营管理平台，目前已在筹划组建之中。而早在去年，新华保险的北京莲花池尊享公寓、北京延庆颐享社区、博鳌乐享社区项目就已全面落地。新华保险副总裁张泓表示，截至2021年年底，新华保险养老社区入驻资格签署达4000份，对应累计应收保费近60亿元。

　　保险业从高速度转向高质量，才能在迷茫期坚定航向，达成目标。对于“老牌险企”新华保险而言，无论人们关注其人事变动还是业绩变化，本质上还是对其寄予了希望。

　　（独角金融）

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