2025年丁二烯产能集中投放!长期价格支撑偏弱

2025年丁二烯产能集中投放!长期价格支撑偏弱
2024年12月24日 17:06 市场资讯

来源:华闻期货

沪证监许可【2016】38号

今日商品期货涨跌互现。黑色板块中,铁矿(805, -22.00, -2.66%)石上涨1.29%,焦煤(1556, -15.00, -0.95%)下跌0.52%。能化板块中,BR橡胶(17310, 65.00, 0.38%)上涨2.10%,短纤下跌0.75%。有色板块中,沪锌(23735, -630.00, -2.59%)上涨1.39%,氧化铝下跌2.71%。农产品板块中,纸浆(5686, -32.00, -0.56%)上涨2.04%,苹果(6987, 33.00, 0.47%)下跌0.77%。

一、BR橡胶

行情回顾

BR橡胶2502合约,以13415元/吨开盘,盘中震荡上行,截止收盘涨至13600元/吨,涨幅达2.10%。

 数据来源:华闻期货、文华财经 数据来源:华闻期货、文华财经

波动逻辑

(1)成本端,丁二烯价格近日不断上涨,江苏市场价近一周上涨约400元/吨,韩国FOB价格上涨约50美元/吨,为BR橡胶提供成本支撑,是BR期货价格上涨的重要动力。

从丁二烯供应端来看,近期丁二烯开工率为70%,处于近几年同期偏高水平,整体供应较为宽松。近期丁二烯港口库存有明显去化现象,库存水平由2.86万吨降至2.13万吨,库存量环比降低25.52%,低库存水平推动了丁二烯价格上行。从丁二烯生产毛利来看,碳四抽提法的生产毛利为3256元/吨,处于近几年同期高位,较高毛利水平可以促使生产企业将装置维持较高负荷运转。

丁二烯生产毛利:碳四抽提法

数据来源:华闻期货交易咨询部、上海钢联数据来源:华闻期货交易咨询部、上海钢联

(2)供应端,从标准交割品高顺顺丁橡胶产量来看,近期产量虽有所下滑但仍处于高位,上周产量为2.96万吨,环比下滑0.01万吨,整体来看供应仍宽松。

(3)库存端,顺丁橡胶厂内库存为2.62万吨,环比有所增长,处于近几年同期偏高水平。

数据来源:华闻期货交易咨询部、上海钢联数据来源:华闻期货交易咨询部、上海钢联

(3)需求端,半钢轮胎开工率维持稳态,全钢轮胎开工率小幅上调,对顺丁橡胶需求维持偏稳状态。此外半钢及全钢轮胎库存均处于中性水平,库存量环比增长,属于正常的季节性累库。

数据来源:华闻期货交易咨询部、上海钢联
数据来源:华闻期货交易咨询部、上海钢联数据来源:华闻期货交易咨询部、上海钢联

后市展望

当前BR橡胶价格上涨主要是由生产原料丁二烯价格上涨所带动,丁二烯价格上涨受到外盘价格的影响,而国内丁二烯开工率处于较高水平,供应并不紧缺。高顺顺丁橡胶自身供应及库存水平均处于偏高水平,从供需的角度来看暂无利多因素,难以支撑BR橡胶持续上行。此外2025年为丁二烯产能集中投放的时间段,从中长期来看,丁二烯供应将持续增多,价格或将下跌,BR橡胶受到成本端拖累或成为大概率事件。

二、集运欧线

行情回顾

市场对欧线运价走向预期偏弱,市场交易氛围弱势,近月合约承压明显,今日集运主力EC2502合约收于2439.2点,跌幅为5.31%。

 数据来源:华闻期货、文华财经 数据来源:华闻期货、文华财经

波动逻辑

(1)现货指数方面,昨日盘后最新公布的SCFIS:欧洲航线运价指数为3364.32点,环比下跌2.7%略低于市场预期。本期标的现货指数小幅回落,表明下游船东或存在一定降价揽货行为,利空市场情绪。

数据来源:上海航运交易所数据来源:上海航运交易所

(2)现货方面,多家船司的1月实际提涨出现在wk2,其中马士基开舱wK2报价3300/5500,环比wk1的涨幅660/1100;地中海报价3140/5240至1月底,较前期拟涨水平调降300美金;达飞轮船报价2930/5435,较前期报价调降约700美金,现货价格支撑较弱,对于往后的揽货量不是特别乐观。

(3)事件驱动来看,今年还存在一些不确定性因素影响,一是关税加征预期所带来的货物提前出运,这主要是对美线的影响较多,关注其对欧线的溢出效应。二是1月15日美东港口二次罢工的可能性,在今年国庆前后曾对盘面形成一定的情绪影响,但反弹动力较为有限。

后市展望

总体来看,目前各航司对1月报价策略存在差异,航司宣涨的一致性较弱,市场预期12月末的爆仓甩柜将支撑1月初挺价兑现,但报价的分歧可能会造成兑现幅度向低位报价靠拢。短期内,受1月运力偏高、货量走势存在不确定性等因素影响,市场对后市运价走势存疑,偏弱预期或对近月盘面构成一定下行压力,未来还需持续关注需求旺季兑现成色、以及各航司的运费报价调整情况。

杨广喜 投资咨询从业证书号 Z0000278

胡万斌 投资咨询从业证书号 Z0017192

(转自:华闻期货)

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丁二烯 橡胶

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