棕榈油成功突破九千元关口哪些因素在助推？|棕榈油_新浪财经

来源：中华粮网

国庆节后以来，棕榈油期货呈现高位震荡的走势，受马棕供需利好支持，期价多次试探9000元一线，尽管国际油价走低，并且加方对华态度软化导致菜油市场回调，但产地报价高企，成本联动下棕榈油走势较为强劲。隔夜多头买盘活跃，持仓激增5万余手，期价一举涨破9100元并打开了新的上涨空间，早间开盘棕榈油主力合约涨近3%，期价逼近9200元关口。

本轮看涨情绪是哪些因素在助推？是否有望支撑棕榈油盘面保持强势？后续还需关注哪些关键要点的变动？

● 马棕产量出现显著下降季节性减产提前

从往年数据来看，马来西亚棕榈油增产季中的产量通常在9月或者10月达到顶峰，11月则开启减产周期，但是受强降雨天气影响，今年9月首次出现了反季节性减产，10月迄今，马棕产量延续下滑态势。SPPOMA高频数据显示，10月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降6.31%，油棕鲜果串单产下滑6.63%，出油率增加0.06%。数据表明马棕出油率略有改善，但仍面临单产下降的问题，天气变化、气候异常、树龄老化以及劳动力等因素的波动都可能导致油棕鲜果串产量下降。近日马来西亚种植部长表示，马来西亚将不再为种植油棕榈而增加森林砍伐面积，重点将专注于提高当前的棕榈油单产。

此外，印尼今年棕榈油产量总体也出现下降，去年的干旱天气影响了今年的作物生长，特别是在该国大约40%的油棕树处于老龄化的情况下。根据GAPKI数据显示，8月份印尼毛棕榈油产量为399万吨，较去年同期减少23万吨，1-8月产量累计同比下滑5%。出口增加也令印尼8月底毛棕榈油库存从前一个月的251万吨下降至245万吨，这是自2019年3月以来印尼最低的月度库存水平，后续累库幅度预计也不大，同时马棕库存9月也处于201万吨的历史中位，因此产地棕榈油库存在传统减产季前整体处于中性偏低水平，今年产地棕榈油供应趋紧。

从天气来看，近期洪水过后，东南亚棕榈油产区干燥将持续到10月底，降雨总量将较正常水平低25-100毫米。短期内天气将有利于东南亚的棕榈油作物，因洪水消退的地区土壤水分仍然很高。不过11月-次年2月棕油产地将进入雨季减产季，由于目前马来西亚与印尼的棕榈油库存并不宽裕，因此产量下降预期对价格的提振作用将表现得更明显，关注后续高频产量数据出台的影响。

● 马棕出口持续向好印度需求明显恢复

10月马棕出口大幅改善，因印尼税改落地使得马棕竞争优势增加。马来西亚将10月棕榈油出口关税维持在8.0%，而印尼将10月毛棕榈油参考价格上调至每吨893.64美元，基于新的参考价格，印尼10月毛棕榈油出口税为每吨74美元，印尼还对毛棕榈油出口关税征收参考7.5%的税，并对精炼棕榈油产品征收参考价3-6%的税。

10月头号食用油进口国印度的棕榈油采购需求恢复，因国内棕榈油供需存在缺口。9月中旬印度上调进口关税导致新增大量洗船，根据SEA数据显示，9月印度植物油进口总量108.7万吨，为7个月来最低，环比降低30%，同比降低29%，其中棕榈油进口量环比降低34%至52.7万吨，为2月份以来最低。而10月初印度食用油库存环比减少16%为近三个月来最低值，因此印度的棕榈油采购仍在继续，且排灯节前存在备货要求。三家船运调查机构的高频数据显示，10月前20日马棕出口较上月同期增加8.7%-15.1%。从ITS分项数据来看，10月份马棕对印度出口量大增，前20日对印度出口量为321455吨，环比增加51%，创下年内同期新高。

此外，10月欧盟棕榈油进口需求也继续回升，欧盟委员会计划将《欧盟森林砍伐条例》推迟一年执行，一定程度上可以改善未来一年内产地棕榈油的出口前景。从ITS分项数据来看，10月份马棕对欧盟出口量增加25%至256552吨。今年迄今为止，马棕累计对欧盟出口量为336万吨，较去年同期的306万吨增加9.8%。

● 马来税改即将落地印尼生柴政策发酵

10月18日马来西亚政府表示将于11月1日修改价格区间结构和毛棕榈油出口关税税率，有助于棕榈油精炼行业获得与印尼类似的优势，并将上调棕榈油暴利税的起征点门槛，以缓解棕榈油生产成本增加的压力，明年初还将实施各种征税机制，以减少对外国工人的依赖。

目前马棕的出口关税结构为：当毛棕榈油价格介于2,250-2,400马币，将开始征收出口关税且税率为3%，当毛棕榈油价格高于3,450马币，出口税率将一直维持在8%。而在新的税制方案下，当毛棕榈油价格介于3,601-3,750马币，出口税率将提高到8.5%；当价格介于3,751-3,900马币，出口税率将在9%；当价格介于3,901-4,050马币，出口税率将在9.5%，一旦价格高于4,050马币，将执行10%的出口税率。

以今日BMD毛棕榈油期货价格已超过4400令吉的情况来看，预计11月之后将执行10%的出口税率，较此前的8%提升了2个百分点。由于当前市场预期产地棕榈油供应偏紧，推高国际棕榈油价格，本次马来税改或将进一步增加需求国的进口成本。

此外，印尼B40生柴政策也即将落地，目前强制生物柴油混合比例是35%，农业部长Andi Amran Sulaiman周二再次重申了新政府的承诺，即从明年1月开始，在柴油中强制要求棕榈油基燃料的混合比例必须达到40%。产地对生物柴油消费信心持续加强，B40生柴政策将使印尼国内棕榈油消费量增加200万吨，在产量低迷的情况下，将压缩其棕榈油出口规模，加之印度25年2-3月斋月节的备货需求，都将为后市棕榈油行情提供支撑。

● 国内供需紧平衡累库进程放缓

由于棕榈油进口成本高企，进口利润持续倒挂限制国内买船积极性，近月棕榈油到港量偏少。根据中国粮油商务网数据显示，截至2024年42周，预计10月棕榈油进口量55万吨左右，11月预计为60万吨，12月预计为45万吨。而高价抑制需求，随着国庆长假结束，国内棕榈油成交表现欠佳，市场更青睐具有性价比的豆油，棕榈油终端消费维持刚需采购。

当前国内棕榈油供需紧平衡，库存累库过程有所放缓，截至10月18日，国内棕榈油库存总量为51.0万吨，较上周的51.2万吨减少0.2万吨，低于近四年均值。油脂即将进入消费旺季，在国内政策刺激下，未来需求或存在潜力，但随着天气降温，北方地区的棕榈油使用需求也存在下降预期。

综上，由于出口持续增长且产量维持降势，供需利好在基本面上对国际棕榈油价格构成支持，加之马来调整出口税率，以及印尼重申B40生物柴油计划，支持海外棕榈油走强，成本驱动下国内棕榈油价格飙升，隔夜国际油价反弹也提振棕榈油市场，目前棕榈油相对其他油脂溢价或限制涨势，但产地报价居高不下支撑棕榈油价格强劲表现。而受全球新季大豆丰产压力影响，豆油表现稍逊于棕榈油，近日加方对华态度有所软化，利空影响集中在菜油市场释放，短期对棕榈油市场影响较小。

后市基本面来看，受季节性减产影响，未来马棕产量存在下滑空间，产地棕榈油供应趋紧，排灯节过后印度需求或阶段性减少，关注中国和欧盟的进口需求能否接力。国内外低库存配合印尼生柴题材发酵，预计国内外棕榈油价格仍有强势基础。

来源：文华财经

（转自：中华粮网）

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