广金期货主要品种策略早餐 20241010|碳酸锂_新浪财经

全面牛市启动！如何跟进大反弹？破净股、地产股、消费股……买什么？【一键告诉你（八五折优惠，速抢！）】

来源：广金期货

金融期货和期权

股指期货

品种：IF、IH、IC、IM

日内观点：震荡稍弱

中期观点：偏强

参考策略：持有卖IO2410-P-3900虚值看跌期权

核心逻辑：

1、一行、一局、一会联合推出政策组合拳，同时9月政治会议罕见重点分析经济问题，传递了明确的积极信号，后续积极的财政政策或也可期。市场情绪获极大提振，基本面强修复预期持续升温。不过国新办新闻发布会发改委阐释一揽子增量政策，总体并未传递更积极信号，权益资产高涨情绪有所降温。

2、期指基差逐步修复，指数间分化，IF、IH当月合约小幅贴水，IC、IM当月合约小幅升水，关注基差收敛下IF、IH合约修复空间。

国债期货

品种：TS、TF、T、TL

日内观点：震荡偏强

中期观点：偏强

参考策略：TL2412轻仓试多，注意波动风险

核心逻辑：

1、资金方面，央行公开市场延续净回笼，银行间市场流动性依然偏紧，隔夜回购加权利率涨超12BP，结构性分层矛盾尚存。中长期资金方面，国股行行1年期同业存单二级成交在1.995%附近，续上行约3BP，对债市构成一定约束。

2、一行、一局、一会联合推出政策组合拳，以及9月政治会议罕见重点分析经济问题后，发改委在国新办新闻发布会阐释一揽子增量政策时，总体并未传递更积极信号，权益资产高涨情绪有所降温，债市压力减缓。

3、国内权益市场波动加剧，股债跷跷板效应延续，短期债市仍面临较大扰动。不过本轮调整后，债市风险逐步释放，中期配置价值逐步显现。

商品期货和期权

金属及新能源材料板块

品种：铜

日内观点：76900-78300区间波动

中期观点：66000-90000区间波动

参考策略：震荡偏弱操作思路

核心逻辑：

宏观方面，美债收益率上行，美元走强。

供给方面，艾芬豪铜矿目前预期其2024年铜精矿产量为425,000-450,000吨，低于此前预期的440,000-490,000吨。主要受到在安装额外的现场发电机容量之前电网间歇性供电的影响。国内再生铜供应偏紧持续。

需求方面，2024 年8 月奥维空调线上零售量同比+24.7%，8 月渠道库存在逐步下降。8 月外销出货同比+31.5%，增速仍然保持较高水平。产业在线数据显示，10、11、12月家用空调月度排产同比分别增长24%、24%、10%。9月SMM电线电缆样本企业开工率为80.72%，环比增长4.19个百分点，实现4个月连续增长。

库存方面，10月9日，上期所铜仓单下降1547吨至53070吨。

展望后市，美联储11月降息幅度低于预期对铜价构成负面影响，但空调排产大幅增长提振铜价。

品种：工业硅

日内观点：低位运行，运行区间：9400-9900

中期观点：低位运行，运行区间：8500-10000

参考策略：在9900附近做空

核心逻辑：

①据硅业分会消息，9月工业硅全国总产量共计33.82万吨，环比增加8.50%，同比增加35.12%，预计10月份国内工业硅产量较9月份增加1万余吨，产量约35万吨。

②需求方面，工业硅下游多晶硅、有机硅价格维持低位。下游需求一般，难以提振硅价。

③社会库存方面，9月6日工业硅全国社会库存共计47.6万吨。工业硅供应增加明显，且下游需求表现一般。

④基本面持续偏空，令工业硅价格继续承压。

品种：铝

日内观点：高位运行，运行区间：20300-20800

中期观点：高位运行，运行区间：19000-21000

参考策略：在20500附近做多

核心逻辑：

①《2024－2025年节能降碳行动方案》要求提高铝水占比。该方案指出，要严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。

②2024年8月份国内电解铝产量368.9万吨。电解铝行业铝水比例73.06%。铝水占比高，意味着铝锭占比低，交割品少，支撑铝价。

③社会库存方面，截至9月30日，电解铝社会库存为65.7万吨，较上周下降3.90万吨。从8月份开始，电解铝库存持续下降，利好铝价。

④从9月底开始，利好经济发展的政策陆续出台，市场信心得到提振，亦利多铝价。

品种：碳酸锂

日内观点：偏弱运行，运行区间：7.3-7.8万

中期观点：围绕生产成本上下波动，运行区间：6.5万-8.0万

参考策略：卖出LC2412-C-90000

核心逻辑：

①现货方面，10月9日，碳酸锂（99.5% 电池级/国产）价格跌360.0元报7.7万元/吨，近5日累计涨1840.0元，近30日累计涨2320.0元。碳酸锂现货价格低位运行，利空期货价格。

②成本方面，碳酸锂成本延续下降态势。截止8月30日，外购锂云母生产成本为71850元/吨。成本持续2个月快速下降，对期货价格支撑减弱。另外，永兴材料（002756）碳酸锂单吨营业成本仅为5万元。行业龙头企业生产成本依然很低，随着小企业市场份额逐步被大企业侵占，期货价格下方支撑将减弱。

③美国宣布对我国出口的锂电池加征关税，不利于碳酸锂的需求,目前碳酸锂基本面依然偏空。

黑色及建材板块

品种：螺纹钢、热轧卷板

日内观点：短期情绪性反弹

中期观点：期货强于现货

参考策略：短期偏多看待，不宜过早做空

核心逻辑：

1、从短期事件驱动看，从周二以来，存量房贷下降、信贷支持股票回购、降息、降准等多重政策利好叠加，以及政治局会议提及“要促进房地产市场止跌回稳”的影响下，地产板块股票表现强劲，由于地产是黑色商品下游相关行业，黑色商品市场情绪跟随市场对地产预期有所回暖，因此短期内钢价出现了一波情绪性反弹，短期市场情绪亢奋，不建议过早沽空钢价。

2、短期需求仍然偏弱，目前百年建筑调研样本建筑工地资金到位率为62.5%，相比上周小幅走低，表明下游建筑项目资金状况仍然不容乐观，施工速度仍然缓慢，对建筑钢材消费不利，对比往年来看，尽管本周螺纹钢消费环比中秋节有所回升，但同比仍下降15%，受其拖累，钢材整体消费同比减少5.71%。

3、中期需求预期不强，政治局会议纪要提及“对商品房建设严控增量”，对未来地产新开工及所需的建筑钢材消费产生不利影响。汽车方面，汽车市场消费开始逐渐饱和并趋于转弱，对钢板材消费不利，四季度钢材消费增长缺乏亮点，弱消费将拖累现货钢价，预计中期钢材现货表现将不及期货，对于期现套利盘而言需注意基差走弱风险。

养殖、畜牧及软商品板块

品种：生猪

日内观点：稳中偏强

中期观点：阶段性反弹后仍有下跌风险

参考策略：养殖端等待价格反弹后逢高沽空

核心逻辑：

1、供应方面，从标肥价差来看，据钢联数据统计，截至9月27日，当周全国生猪标肥价差为-0.45元/kg，较上一周小幅扩大。当周市场供强需弱，二育养殖户出栏积极，市场猪源充足，价格下跌为主。大体重猪源因走货不畅而价格偏弱运行。同时临由于国庆假期结束，终端提振有限，猪价窄幅震荡调整，随着天气转凉，预计大猪走货或将转好，标肥价差有拉大的空间。

2、需求方面，从二次育肥情况来说，随着猪价回落，二次育肥成本有所降低，近期二育采购量有增加的情况，投机性需求增多，但由于市场对于四季度的猪价仍较乐观，预计二育入场量不及去年。当前二育以边进边出的节奏为主，大量集中入场的情况较少，对于猪价的提振作用有限。

3、短期来看，短期猪价偏强运行，但由于四季度生猪供应环比上涨、消费对于猪价的提振力度有限，养殖端对于四季度的猪价应保持谨慎心态，不要期待太高，二育带来的阶段性反弹结束后猪价仍将回归到供强需弱的基本面上。盘面来看，即将进入11合约的限仓时间，部分套保资金换月至远月合约，由于远月供应上涨的逻辑较强，盘面呈现近强远弱的态势，短期盘面将跟随现货价格反弹，建议养殖端等待价格反弹后逢高沽空，谨慎投资者可参与场内期权交易。

品种：白糖

日内观点：（5800，5980）区间震荡

中期观点：震荡走弱

参考策略：区间操作

核心逻辑：

1、一方面，巴西最新双周数据使产糖“忧虑”有所消解，另一方面，巴西出口表现亮眼，表明巴西糖需求旺盛。印度和泰国的降雨改善，印度和泰国种植面积均同比增加，利好新榨季食糖生产。总的来说，预计2024/25榨季全球食糖供需仍然宽松，但供应过剩量下调。

2、国内供应端“问题不大”，但是目前处于新旧榨季交替之时，国内库存偏低，市场情绪转暖，在24/25榨季开榨之前，郑糖仍跟随原糖震荡偏强。中长期来看，随着丰产兑现，国内食糖供过于求的格局下，糖价仍有回落可能。

品种：蛋白粕

日内观点：豆粕窄幅震荡

中期观点：美豆主力合约年底前支撑位在950美分/蒲式耳

参考策略：多豆粕2505-空菜粕2505

核心逻辑：

国庆节前的9月30日USDA季度谷物库存报告影响中性，美国旧作大豆库存总量为3.42亿蒲式耳，和预期3.51亿接近。本周有两份月报将公布，周四中午MPOB揭示马棕油库存，周五深夜USDA会修正新作美豆总产量。9月初，商务部反制加拿大关税调查，使国内菜粕大涨，加拿大菜籽大跌；加拿大关税已于10月1日落地，国内暂时未有新回应。但加菜籽出口良好，市场恐慌消散，长假期间外盘ICE菜籽期货已经涨回9月初价格。

国际大豆方面，美豆收割较快，10月后集中上市或巴西播种加快都是潜在利空。截至10 月6 日，美豆收割已完成47%，五年平均34%；优良率为63%。9月美豆出口良好，目前没有贸易战波及大豆品种的迹象。截至9月28日，本作物年度美国大豆出口检验量累计为192.2万吨，上年同期198.9万；最近一周对华大豆出口检验量占到该周的29.54%。巴西干旱好转，10月8日天气预报未来一周多州将有100毫米降水，美豆价格下跌。CONAB称等各机构称播种率在5%左右，低于去年同期10%。

菜籽方面，近期还是关税事件驱动为主。国庆假期中国对加拿大关税没有新增反制措施，而加农业部9月报告出炉，将单产从2.12吨每公顷上调至2.15，出口预期从6900千吨上调至7500；萨省和阿省收割进度为82%和71%。国际需求较好，加拿大8月以来出口量比去年同期快150%，本土库存也下降迅速，累库压力不大。国家粮信中心9月预报四季度菜籽买船是较多的，因此留意政策消散的下跌风险。

策略方面，马来西亚棕榈油短期减产程度不明，印度和印尼关税都有调整、数据滞后，MPOB报告会潜在一定交易风险，暂时观望。加菜籽反倾销事件暂未进一步升级，豆菜粕2505价差仅300，仍显著低于历史区间，维持做扩2505远月价差的策略。

能化板块

品种:石油沥青

日内观点：弱势震荡

中期观点：由弱转强

参考策略：多沥青空高硫燃油套利持有

核心逻辑：

供应端，山东地炼生产沥青较节前亏损加深，截止10月8日，山东综合型独立炼厂沥青生产利润为-741.1元/吨，较节前下滑156.0元/吨。截止10月8日，国内沥青厂开工率在29.0%，沥青厂开工负荷连续三周增加，但仍位于五年同期最低位。产量方面，截至10月8日，国内周度生产沥青49.6万吨，周度增加1.8万吨，产量位于五年同期最低水平。今年前8个月国内沥青累计产量在1721.8万吨，较去年1-8月份下滑16.8%。由于沥青生产利润未有好转，沥青排产仍较为低迷。

需求端，沥青刚性需求以稳中改善为主，九月市场呈现“旺季不旺”特征。节后回来，受到外盘上涨影响，大部分地区现货价格上涨，但实际交投氛围仍以刚需为主。10月份天气事宜，进入沥青施工旺季，终端需求预计将提升明显。反映到库存上，近期沥青厂库、社会库存去库较为明显。截止10月8日，国内沥青厂库存为52.1万吨，周度宽幅减少6.7万吨，较去年同期减少9.6万吨，目前位于去年同期最低位；截止10月8日，国内沥青社会库存在33.8万吨，周度宽幅减少4.9万吨，较去年同期减少12.3万吨，位于五年同期偏低水平。

成本端，受到中东地缘风险的支撑，油价近期上涨迅猛，但一旦交火的双方平息战事，地缘风险未有进一步升级的迹象，油价将获利回吐。进入四季度，随着OPEC+产油国相继增产，油价仍将承压下行。委内瑞拉船货已经连续三周未到港，目前港口库存已经降至历史偏低水平，预计在原料端支撑沥青价格。

展望后市，短期来看，随着中东地缘溢价的回调，沥青期价跟随成本端弱势震荡。中长期来看，随着10月份沥青施工旺季的到来，加之库存数据的下滑，供应端仍维持偏紧排产的情况之下，沥青期价有望由弱转强。建议多沥青空高硫燃油套利继续持有。

品种：PVC

日内观点：偏弱运行

中期观点：有回落风险

参考策略：关注PVC反套机会

核心逻辑：

1、成本方面，下游采购积极性较高，电石生产企业出货顺畅，库存消耗迅速，供应偏紧，支撑市场价格，截至10月9日，内蒙古乌海地区电石价格为2900元/吨，环比持平。

2、供应方面，国庆节期间，PVC企业因原料紧张而调低装置负荷，但幅度较少，整体行业开工暂无明显变化，产量小幅减少，截至10月4日，PVC行业周度产量45.57万吨，环比下降0.11万吨。

3、需求方面，国庆假期间下游制品企业普遍放假5-7天，行业开工率下降，截至10月4日，PVC下游制品企业行业开工率为29.29%，环比节前下降14.85个百分点，开工率水平处于年内低位，仅次于春节前后，预计节后随着下游开工陆续恢复，需求或有增量，但对市场支撑有限，前期利好政策能否兑现至终端环节仍需持续观察。

4、库存方面，国庆假期间企业出库缓慢，截至10月4日，国内PVC社会库存为48.21万吨，环比增加0.61%，同比增加10.60%。

5、展望后市，短期供应将维持在偏高水平，需求端未见明显回暖，基本面难有较大好转，PVC高位回落，建议关注后续政策走向，若后续政策难以为继，PVC将再次陷入低迷状态。