五矿期货微服务
金 融
股指
前一交易日沪指+0.34%，创指+0.93%，科创50+0.48%，北证50+0.52%，上证50+0.03%，沪深300+0.26%，中证500+0.37%，中证1000+0.50%，中证2000+0.74%，万得微盘+1.45%。两市合计成交4773亿，较上一日-186亿。
宏观消息面：
1、中国7月新增社融7700亿元，新增人民币贷款2600亿元，M1降幅扩大至6.6%。
2、央行主管媒体：7月金融总量增长基本稳定 “挤水分”效果持续显现。
3、全面超预期下行，美国7月PPI同比增速降至2.2%，核心PPI降至2.4%，服务成本年内首次下滑。
资金面：沪深港通-25.27亿；融资额-13.35亿；隔夜Shibor利率-2.30bp至1.9280%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-2.76bp至2.9324%，十年期国债利率-2.11bp至2.2273%，信用利差-0.65bp至71bp；美国10年期利率-4.00bp至3.90%，中美利差+1.89bp至-167bp；7月MLF利率降低20bp。
市盈率：沪深300:11.40，中证500:20.13，中证1000:30.01，上证50:10.08。
市净率：沪深300:1.23，中证500:1.49，中证1000:1.65，上证50:1.11。
股息率：沪深300:3.13%，中证500:2.12%，中证1000:1.70%，上证50:3.97%。
期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.13%/-0.34%/-0.61%/-0.79%；IC当月/下月/当季/隔季：-0.06%/-0.57%/-1.86%/-2.96%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.17%/-1.25%/-3.37%/-5.10%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.05%/-0.16%/-0.20%/+0.07%。
交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，7月PMI继续维持在荣枯线下方，7月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。7月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。
期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。
国债
行情方面：周二，TL主力合约上涨0.62%，收于110.89；T主力合约上涨0.20%，收于105.535；TF主力合约上涨0.22%，收于104.350；TS主力合约上涨0.04%，收于102.106。
消息方面：1、央行：7月末，广义货币(M2)余额303.31万亿元，同比增长6.3%。狭义货币(M1)余额63.23万亿元，同比下降6.6%。流通中货币(M0)余额11.88万亿元，同比增长12%；2、央行：7月份社融新增7708亿，同比增长8.2%，其中新增人民币贷款-767亿，同比减少1131亿；3、美国7月PPI同比上升2.2%，预估为2.3%，前值为2.6%；美国7月PPI环比上升0.1%，预估为0.2%，前值为0.2%。
流动性：央行周二进行3857亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因今日有6.2亿元逆回购到期，实现净投放3850.8亿元。
策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需关注获利盘的回吐及央行对债市的态度。
贵 金 属
沪金跌0.18 %，报568.26 元/克，沪银跌0.19 %，报7171.00 元/千克；COMEX金跌0.12 %，报2504.70 美元/盎司，COMEX银涨0.52 %，报27.93 美元/盎司； 美国10年期国债收益率报3.85%，美元指数报102.59 ；
市场展望：
昨夜公布的美国PPI数据低于预期，同时海外地缘冲突有所缓和，金银价格总体呈现震荡走势。美国7月PPI同比值为2.2%，低于预期的2.3%和前值的2.7%。7月PPI环比值为0.1%，低于预期和前值的0.2%。7月核心PPI同比值为2.4%，低于预期的2.7%和前值的3%，核心PPI环比值为0%，低于预期的0.2%和前值的0.3%。通胀数据有所缓和，联储官员也作出表态，美联储博斯蒂克认为近期的数据让他对于美国通胀回归至2%具有信心，但需要确保通胀数据是真实的。过去几个月，住房通胀已经出现回落。基于博斯蒂克的表态，我们认为今夜将公布的美国CPI数据将会出现缓和。但仍需警惕明晚公布的零售数据带来的潜在利空风险，经济数据方面，美国7月NFIB小企业信心指数为93.7，高于预期和前值的91.5，显示其经济活动具备韧性。
中东局势方面，伊朗消息人士表示加沙达成永久停火可能会推迟伊朗的报复行动，美国总统拜登对此表示期待。
沪金价格受到短期下行趋势线的压制，在经济数据的影响下上行驱动减弱，策略上建议暂时观望，等待今晚CPI数据选择方向后右侧短线操作为主，沪金主力合约参考运行区间555-577元/克。白银基本面仍相对偏弱，其价格同样受到下行趋势压制，在7200一线受阻，短期策略上建议等待周四零售数据选择方向后择机寻找短线做空机会，沪银主力合约参考运行区间6924-7414元/千克。
有 色
铜
中国7月信贷数据弱于预期，隔夜美股延续反弹，LME库存增加，铜价回调，昨日伦铜收跌0.55%至8978美元/吨，沪铜主力合约收至72310元/吨。产业层面，昨日LME库存增加9500至305625吨，注销仓单比例下滑至8.9%，Cash/3M贴水111.1美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至40元/吨，下游按需采购为主，现货市场流通一般，成交一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损200元/吨左右，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩大至1900元/吨，废铜替代优势略升。消息面，全球最大的铜矿Escondida工人未能与必和必拓达成协议，该矿工会声明将开始罢工。价格层面，美国经济增长担忧有所缓和，情绪边际改善；国内经济现实偏弱，情绪不佳。产业上看海外集中交仓后预计库存增幅放缓，国内需求边际改善和海外铜矿供应扰动忧虑下，铜价支撑加强，同时仍需关注政策端发力情况以及弱现实交易下的价格波动。今日沪铜主力运行区间参考：71600-73600元/吨；伦铜3M运行区间参考：8850-9150美元/吨。
镍
昨日沪镍主力下午收盘价128330元，当日+0.02%。LME镍三月15时收盘价16235美元，当日+0.15%。
精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报128300-130300元/吨，均价较前日+750元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为0元，较前日+50，金川镍现货升水报1300-1500元/吨，均价较前日-50元/吨；LME镍库存报113712吨，较前日库存+1308吨。镍铁方面，昨日国内高镍生铁出厂价报1005-1023元/镍点，均价较前日0元/镍点。硫酸镍方面，8月下游三元前驱体、正极企业虽有一定增量，但目前企业采购意愿较低，对高价镍盐接受力度尚弱。昨日国内硫酸镍现货价格报27600-27950元/吨，均价较前日0元/吨。成本端，尼方面，RKAB审批进展仍较为缓慢，外采菲律宾镍矿需求仍存，冶炼厂原料资源紧缺格局仍存，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨，价格环比昨日+2美元/湿吨。整体而言，镍虽处于过剩格局，但成本支撑偏强，且整体估值已处于较低水平，短期向下空间有限。预计沪镍近期走势仍以震荡为主，主力合约运行区间参考124000-134000元/吨。
铝
2024年08月14日，沪铝主力合约报收18950元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.99%。SMM现货A00铝报均价18960元/吨。A00铝锭升贴水平均价-20。铝期货仓单160793吨，较前一日增加6438吨。LME铝库存899900吨，减少3700吨。2024-8-12：铝锭去库0.1万吨至81.4万吨，铝棒累库0.2万吨至13.6万吨。华东贴50-贴10，华南贴150-贴130，中原贴140-贴100 。华东、中原市场刚需采购为主，成交一般;华南市场现货流通充裕，接货略显谨慎，成交一般。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：18700-19300元/吨；LME-3M参考运行区间：2200-2400美元/吨。
2024年8月13日，截止下午3时，氧化铝指数下跌0.98%至3825元/吨，单边交易总持仓20.7万手，较前一日减少0.7万手，09-11价差回落至110元/吨。现货方面，各地区现货价格与前一交易日持平，山东地区现货基差报21元/吨，今日现货市场现货市场成交活跃度有所下降，市场刚需采买意愿不强，价格分歧持续，下游电解铝厂零星采购现货，贸易商主要接货交长单，整体现货交投表现清淡。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交割利润分别报-37元/吨、8元/吨，-1元/吨，套利窗口打开。海外方面，SMM西澳FOB价格维持495美元/吨，进口盈亏报-413元/吨，进口窗口保持关闭。库存方面，上期所氧化铝库存录得11.92万吨，较前一交易日减少0.39万吨，根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得401.9万吨，较上周去库3.6万吨。矿端，各地区国产矿价格与上一交易日持平。
总体来看，原料端，国内铝土矿逐渐复产，但整体节奏较慢，几内亚进口矿发运受雨季的影响仍存不确定性，印尼四季度有望放松铝土矿出口禁令，叠加几内亚铝土矿新投项目投产，远期矿石供应预期转宽；供给端，高利润刺激厂商积极复产投产，预计供给边际将持续转松，但长期高负荷运行或导致频繁出现临时性检修，价格短期波动放大；需求端，运行绝对量稳定对氧化铝需求形成稳定支撑。策略方面，前期超卖和近期检修频繁导致长单欠量，氧化铝现货价格预计仍将维持强势，但期现套利空间打开和沪铝价格弱势运行或抑制氧化铝期价大幅上行，远期矿石供应攀升和氧化铝新投产能投产有望推动供应转宽。基于当前强现实弱预期格局，建议逢低关注09-11正套，逢高空远月合约，国内主力合约参考运行区间：3650-4200元/吨。
锡
2024年08月14日，沪锡主力合约报收255050元/吨，跌幅1.32%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少78吨，现为9682吨。LME库存增加15吨，现为4525吨。长江有色锡1#的平均价为257680元/吨。上游云南40%锡精矿报收241050元/吨。锡价震荡下行，但整体价格依旧较高，下游企业采买意愿较低。大部分贸易企业上午为零散成交或暂无成交。总的来说，昨日现货市场成交依旧较弱。据SMM调研数据显示，7月份国内精炼锡产量达到15925吨，较上月减少2.21%，与去年同期相比增长39.75%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：235000-270000元/吨。LME-3M参考运行区间：29000-33000美元/吨。
铅
周二沪铅指数收至17415元/吨，单边交易总持仓16.36万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至2024.5美元/吨，总持仓14.74万手。内盘基差-125元/吨，价差465元/吨。外盘基差-40.09美元/吨，价差-103.54美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.177，铅锭进口盈亏为156.01元/吨。SMM1#铅锭均价18225元/吨，再生精铅均价18000元/吨，精废价差225元/吨，废电动车电池均价10275元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.57万吨，LME铅锭库存录得22.16万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得4.54万吨，延续累库。总体来看：公平竞争条例加重再生冶炼成本压力，促使再生冶炼厂向废料回收商压价，再生端挺价较强，再生端废料价格大跌，再生冶炼厂部分减停产。近期期铅价格下行较多，或有一定程度反弹，近期临近交割，近月合约持仓量仍然较高，空单风险较大，警惕结构性风险。
锌
周二沪锌指数收至22960元/吨，单边交易总持仓19.34万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至2736美元/吨，总持仓23.27万手。内盘基差平水，价差-45元/吨。外盘基差-48.41美元/吨，价差-37.73美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.17，锌锭进口盈亏为-170.16元/吨。SMM0#锌锭均价23090元/吨，上海基差平水，天津基差40元/吨，广东基差70元/吨，沪粤价差-70元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.96万吨，LME锌锭库存录得26.32万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得13.71万吨，小幅去库。总体来看：价格低位下游补库状况良好，基差价差偏强运行，社会库存去库较快。然而，当前下游镀锌等企业收钢材影响较大，开工率走弱，预计初端提货持续性相对有限，后续仍有进一步下行风险。但是当前上游冶炼企业利润承压严重，若价格继续下探冶炼减产规模或将扩大，从供应端加速社库去库速度，预期中长期来看伴随月差逐步走强价格或将企稳回升。后续关注社会去库斜率及月差水平。
五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报77,046元，其中MMLC电池级碳酸锂报价77,000-79,000元，工业级碳酸锂报价74,000-77,000元。LC2411合约收盘价77,000元，较前日收盘价+1.32%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价1,000元。
碳酸锂供应出清缓慢，材料排产好转难改悲观预期，持货商挺价有限，下游采买谨慎。海南盐湖国际贸易有限公司周二对青海盐湖蓝科锂业股份有限公司900吨碳酸锂(Ⅱ型碳酸锂)产品进行公开竞价销售，其中3场拍卖总计210吨成交价为7.4万元/吨，其余标段全部流拍。短期关注宏观面和期货市场走势，留意大型矿山、锂盐企业供给扰动，下游备库需求。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间75,000-79,000元/吨。
黑 色
周二，锰硅主力（SM501合约）冲高回落，日内收涨1.2%，收盘报6576元/吨。
基本面角度，我们看到在持续亏损的背景下锰硅企业主动加速减产，供给延续回落，且本周出现加速迹象。但与之对应的，我们看到的是需求端更快且更大的收缩幅度（螺纹本周产量大幅下降近30万吨，铁水降接近5万吨），即供给确实在收缩，但当前力度依旧不够，我们测算的供需平衡位置在15万吨/周附近，即若想要看到库存的去化以及通过此带动现货价格的企稳，需要工厂进一步加大供给收缩。此外，我们看到本周锰矿价格出现了大幅的回落，这与我们上周所提到的“锰硅供给的主动降负带来另一个问题，即对于锰矿价格支撑的削弱”相匹配，即锰硅端的“负反馈”正在演绎。同时，我们看到在减产、调节炉料配比之下，港口的高品锰矿库存环比出现大幅提升，这对锰矿价格造成打击。
所期待的美好愿景（矿端带来的反弹）仍在正渐行渐远。后续来看，价格的企稳甚至反弹依旧需要看到：宏观商品氛围、锰矿紧缺带来的矿端价格走高以及由此带来的减产（非当前情况下的减产）与库存回落，尤其当前供给再加大收缩力度以及带来库存下行的因素能否看到尤为重要。
本周，锰硅盘面价格在周初周初短暂横移后继续向下。日线级别，价格持续被压制在下行趋势线之下，下跌趋势仍在延续，我们在上周所提及的6600元/吨（针对加权指数，下同）附近关口被迅速击破，虽然我们看到周五盘面试图向上拉反弹，价格一度拉回6600元/吨以上，但触及趋势线后迅速回落，即我们近期强调的“价格客观表现目前仍弱”。在下跌趋势中，下不言底，我们只能关注下方每一级支撑的情况，当下关注6250元/吨附近支撑。虽然日线级别看，下跌中存在底部背离，有反弹的需求，但依旧强调左侧跌势尚未结束，不宜进行“抄底”动作，等待价格能否后续对右侧趋势线进行摆脱。
周二，硅铁主力（SF409合约）继续震荡走低，日内收跌1.08%，收盘报6432元/吨。
硅铁自身基本面层面，本周最显著的变化在于供给端出现显著的回落，但这已经表达进前期价格的快速反弹之中。随着本周市场对于能控及双碳政策减弱的预期出现，我们看到硅铁价格再度上沿“从哪儿来，回哪儿去”的戏码，价格在市场悲观氛围内顺势打回受供给扰动前价格水平。
需求端，我们也看到了铁水高位开始显著回落，钢厂盈利率水平继续走低，降至5.2%附近，继续增加钢厂进一步减产压力。此外，除钢材消费外，金属镁及出口需求表现一般。整体呈现供求两弱的情况，缺乏趋势线的价格驱动。
盘面来看，本周硅铁盘面价格继续呈现宽幅抖动，整体波动依旧不规则，形态混乱。上周我们建议“上方可继续关注6950元/吨至7100元/吨一线（针对加权指数，下同）压力情况”，本周价格向上顶至7046元/吨后快速走低。就图形走势而言，面对如此大幅波动且走势奇怪的图，我们依旧是不建议单边。
周二，工业硅期货主力（SI2411合约）小幅反弹，日内收涨0.62%，收盘报9690元/吨。现货端，华东不通氧553#市场报价11500元/吨，升水主力合约1810元/吨；421#市场报价12150元/吨（升水交割品，升水2000元/吨），折合盘面价格10150元/吨，升水期货主力合约460元/吨。
基本面角度，需求边际仍在走弱，虽然近期供给开始持续往下收缩，但整体力度有限，库存依旧在不断创下新高，虽然幅较前期明显放缓。需求疲软且持续累库，现货端压力延续。多晶硅产量本周继续下滑，在光伏行业持续低迷背景下，多晶硅对于工业硅需求的支撑力度难见好转。有机硅产量虽处于高位，但整体库存同样在高位，且平均利润仍维持较大亏损幅度，对于整体工业硅需求拉动作用有限。出口及铝合金需求表现持续偏好，但影响力较多晶硅及有机硅而言偏低。高库存（仍持续累积）背景下，丰水期供给未能得到有效缓解，叠加需求边际继续弱化，基本面持续制约工业硅价格，虽然当前主力合约已跌破10000元/吨关口，但跌不言底，在趋势之中不排除盘面继续往下打压价格直至带动供给加速收缩的可能。
受整体市场弱势氛围的带动，工业硅盘面本周在上两周收星横移基础上继续下挫，周跌幅615元/吨或-5.67%。日线级别，价格在上周弱势摆脱下跌趋势后筑底失败，我们向右重新调整下跌趋势线。价格周初横移后受20日均线压制，继续形成下跌中继，延续下跌趋势。但工业硅当前盘面高企的持仓之下，需要注意价格向下急杀（若有）之后的向上反抽（这是需要的风险意识，但不一定发生）。当前看价格仍维持弱势，未看到价格向右存在有强力度摆脱下跌去趋势前，不建议左侧抄底做多操作。
钢材
昨日螺纹钢主力合约下午收盘价为3173元/吨, 较上一交易日跌49元/吨（-1.52%）。当日注册仓单56063吨, 环比增加6603吨。主力合约持仓量为204.53万手，环比减少19675 手。现货市场方面, 螺纹钢天津汇总价格为3180元/吨, 环比减少30/吨; 上海汇总价格为减少3180元/吨, 环比减少20元/吨。 昨日热轧板卷主力合约收盘价为3335元/吨, 较上一交易日跌39元/吨（-1.15%）。 当日注册仓单178354吨, 环比增加6808吨。主力合约持仓量为115.66万手，环比减少8060 手。 现货方面, 热轧板卷乐从汇总价格为3230元/吨, 环比减少50元/吨; 上海汇总价格为3250元/吨, 环比减少50元/吨。
昨日商品氛围较差，黑色系呈现单边下跌走势。热卷的总持仓大幅增加，螺纹总持仓手数小幅回落，但绝对值依旧处于较高位置。盘面信息来看，成材盘面价格到达左侧重支撑位，价格可能会有所钝化，下方空间比较有限，注意支撑位可能会有所反弹。 宏观层面来看，M2数据不及预期，新增人民币贷款不及预期，资金流动性偏紧，也侧面印证了近期市场的情绪，可能会进一步推动黑色系价格下跌。 利润方面，华东谷电利润-71元/吨，长流程利润-105元/吨。短流程利润有所修复，长流程螺纹持续亏损，高亏损程度超越电炉，可能是由于废钢价格大幅下跌导致成本中枢下移，短流程亏损情况有所好转, 长流程暂未看到利润好转迹象。现货市场方面有传闻称部分华北地区部分产量低的钢厂出现缺规格的情况， 后续需持续观察需求是否回暖来确定需求是否紧缺。整体而言，现阶段成材与原料已经处于负反馈兑现阶段，钢厂因亏损减产，叠加现实需求疲软，市场目前对后市预期依旧较弱。 后续需继续关注钢厂具体排产以及检修情况，以及终端需求能否回暖，成材是否会紧缺，出口情况能否好转，以及是否会有政策刺激。
铁矿石
昨日铁矿石主力合约收至734.50 元/吨，涨跌幅+0.07 %（+0.50），持仓变化+2537 手，变化至44.41 万手。铁矿石加权持仓量75.4万手，处于近年较低位置。现货青岛港PB粉756元/湿吨，折盘面基差68.10 元/吨，基差率8.48%。
昨日黑色系商品受市场情绪影响盘面价格继续向下。供给端，由于罗伊山季节性检修，最新一期铁矿石发运有所回落。需求方面，铁水产量加速下滑，黑色系负反馈正在兑现。在目前终端需求低迷，成材成交清淡，旧国标螺纹钢去库困难的情况下，铁水还有进一步下降的空间。宏观社融数据不及预期，增加了市场利空氛围，黑色系商品价格有向下加速的迹象。从基本面看，盘面要想企稳或反弹，则需要先见到铁水产量的低点，以及终端需求的季节性回暖。从技术面看，则需要在短期加速后空头回补，盘面技术性反弹。总之，目前盘面价格已部分计价负反馈进程，短期继续向下的空间有限，铁水见底前做多也需十分谨慎，同时还需注意宏观对商品整体情绪的影响。主力合约(I2501)价格区间参考710-825元/吨。
玻璃：玻璃现货报价1300，环比前日下降10元，产销偏弱，行业整体亏损，供应缓慢回落中，后期企业面临检修。截止到20240808，全国浮法玻璃样本企业总库存6735.6万重箱，环比-173.4万重箱，环比-2.51%，同比+61.78%。折库存天数28.7天，较上期-0.8天 。09平水现货，净持仓09、01空头集中、09少许移仓，建议观望。
纯碱：纯碱现货报价1750-1850，环比前日持平。09盘面贴水现货150，终端表现不佳。纯碱厂家开工负荷高位变动不大，截止到2024年8月12日，国内纯碱厂家总库存113.86万吨，较周四降0.53万吨，跌幅0.46%。其中，轻质纯碱59.09万吨，重质纯碱54.77万吨。09净持仓空头集中、且仍加仓，盘面加速下行，建议观望。
能 源 化 工
胶价震荡反弹，整体强势。
考虑到日央行宏观风险后续仍有不确定性，以及黑色系商品偏弱的背景，我们偏谨慎。
RU和NR下跌后出现反弹。
15710，14800，14200为技术派重要点位。
目前在区间震荡。
丁二烯橡胶破位下跌。仍然弱势。
7月30日早评我们及时提示了下跌风险。
高温季节来临，建筑业施工需求和运输需求季节性下降。开工率数据弱。导致下游需求难以超预期利多。
橡胶供应旺季来临，如果产量按照往年正常生产，胶价有下调空间，利空兑现或已近尾声。
导致未来行情的演绎，预计主要仍然是供应的演变。收储预期仍然是关注点。
多空讲述不同的故事。涨因天气看多，跌因需求证伪。
天然橡胶RU多头认为认为东南亚尤其是泰国的天气可能有助于橡胶减产。市场对收储轮储也或有预期。对比铜金属等商品，橡胶价格偏低。
天然橡胶空头认为因为需求弱所以预期跌。空头认为轮胎需求一般，制品需求比较弱。一季度价格偏高会刺激全年大量新增供应，减产或落空，增产可预期。泰国胶水和杯胶的下跌，证明了供应季节性增加的压力仍然存在。
2018-2023年间，橡胶RU加权在重要14800一线遇阻。暗示此价格对生产商卖出套保的吸引力。
行业如何？需求表现承压。橡胶整体去库。
需求方面，截至2024年8月9日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为52.26%，较上周走低4.17个百分点，较去年同期走低10.89个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.74%，较上周窄幅走低0.12个百分点，较去年同期走高6.41个百分点。轮胎企业库存储备仍在高位。受各省雨水影响，货运受影响，下游消费慢。半钢轮胎企业产销节奏相对平衡。
库存方面，截至2024年8月4日，截至2024年8月4日，中国天然橡胶社会库存121.5万吨，较上期增加0.11万吨，增幅0.09%。中国深色胶社会总库存为72.5万吨，较上期下跌0.14%。中国浅色胶社会总库存为49万吨，较上期增加0.4%。去库阶段预计进入尾声。
现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价14350（50）元。
标胶混合现货1760（10）美元。华东顺丁14200（0）元。江浙丁二烯12400（50)元。
操作建议：
考虑到日央行宏观风险的不确定，和黑色系商品偏弱的背景，我们偏谨慎。少留敞口。
天然橡胶跌幅已较大。下方空间或有限。对于反弹，谨慎为佳。
丁二烯橡胶破位下跌。业界预期前期的检修产能复工，导致供应预期增加。
丁二烯橡胶虽然强势转弱势，仍然预期后期下行风险大。可考虑买看跌期权，对冲大幅回落的风险。
8月13号09合约涨32，报2450，现货涨33，基差-5。基本面来看，供应端检修装置回归，国内产量快速回升，企业利润有所回落但同比表现仍旧较好，后续开工仍将进一步回升。国际装置开工回升至同期高位，到港卸货短期回落但后续仍将逐步走高，总体供应压力边际走高。需求端传统需求仍处淡季，表现较弱，市场对后续烯烃装置回归有一定预期，短期需求支撑相对有限。库存方面，在供应快速回升背景下仍有累库压力。总体来看，供增需弱背景下现货表现偏弱，短期走势受宏观情绪影响较大，预计仍难有趋势性行情，单边建议观望为主。
8月13号09合约涨15，报2062，现货跌10，基差+32。供应端故障装置增多，日产回落至17万吨附近，从检修计划来看，短期仍有一定下行空间，中下旬之后开工将重新走高，8月仍有新增装置投产，预计后续供应压力仍将逐步走高为主。需求端农业需求基本结束，复合肥开始秋季肥生产，当前成品库存持续走高，短期走货较慢，后续随着秋季备肥到来，预计走货将有所好转。三聚氰胺开工回升至同期高位水平，但生产利润维持低位震荡。总体看需求仍在回落，呈现供需双弱格局，企业库存小幅走高，港口库存维持窄幅波动。总体来看，供需偏弱格局难改，现货仍将震荡偏弱为主。策略方面，关注空配机会。
WTI主力原油期货收跌0.99美元，跌幅1.24%，报78.66美元；布伦特主力原油期货收跌1.07美元，跌幅1.30%，报80.97美元；INE主力原油期货夜盘收跌6.5元，涨幅1.12%，报573.2元。数据方面：opec产量前五产油国的出口量均出现一定程度的下降，沙特由7月日均出口量6.26百万桶下降至5.30百万桶；伊拉克由7月日均出口量3.58百万桶下降至3.21百万桶；伊朗由七月日均出口量1.39百万桶下降至0.24百万桶；科威特由七月日均出口量1.26百万桶下降至0.94百万桶。美国API数据出炉，API原油库存减少520万桶，原预期为减少200万桶；API汽油库存减少36.9万桶，原预期为减少105万桶；API精炼油库存增加61万桶，原预期为减少184万桶。消息方面：国防部长劳埃德·奥斯汀已下令向中东地区增派一艘巡航导弹核潜艇，以应对该地区日渐升级的紧张局势。美国大选方面：哈里斯（民主党）仍保持反超特朗普（共和党）态势，目前得票仍为48%：47%。当前油价出现情绪性反弹，OPEC的月度报告下调了未来的原油需求，中长期来看原油需求端仍保持走弱态势，供应端因地缘政治波动部分地区停产以及出口下滑，但预计无法抵消弱需求给油价带来的长期压力。短期内预计本轮反弹接近尾声，建议投资者保持观望，关注本周美国宏观数据。
PVC华东基差维持，盘面增仓下行，V2409收盘于5395，环比下跌102。截止2024年8月8日，本周PVC生产企业产能利用率在74.73%环比增加1.53%，其中电石法在77.87%环比增加1.56%，乙烯法在65.76%，环比增加1.45%。截止2024年8月9日，厂库29.93万吨，环比累库0.88万吨，社库58.32万吨，环比去库1万吨，总库存88.25万吨，同比维持高位，预售55.96万吨，环比提升0.65万吨。成本端，电石开工71.39%，环比提升0.67%。出口方面，国内成交依旧偏差。基本面看，出口持续偏弱，近期检修装置复产，开工回升至年内偏高位置，产业库存高企，压力较大。近期国内宏观氛围偏差，黑色持续下跌，PVC交易下跌压减产，尚未看到更多的检修，预计盘面维持弱势，09合约持仓偏大，建议不要追空，谨慎操作。关注绝对价格大幅回落后，需求能否好转及利润持续压缩后的产业负荷变动。
苯乙烯现货基差维持09+310，盘面震荡。截止2024年8月12日，苯乙烯华东港口库存3.24万吨，环比-1.2万吨，纯苯港口库存4.3万吨，环比+0.8万吨。截止2024年8月8日，苯乙烯负荷68.03%，环比-0.09%，石油苯负荷81.49%，环比-0.39%，纯苯负荷已提升至年内高位。进口方面，纯苯韩国fob报价持续上行，9-10月差小幅走阔。国内纯苯下游，苯酚和苯胺兑现检修，开工小幅回落，近期下游利润回落。基本面看，苯乙烯到港偏少，预计库存难以累积，而纯苯后续到港偏多，预计进入累库周期，关注8月累库兑现情况。估值来看，近期原油反弹，预计盘面偏强震荡。短期看，纯苯远月有海外及原油支撑，而近月面对累库，纯苯月差预计偏弱，而苯乙烯近端累库迟迟没有兑现，基差偏强，建议逢高做缩远月苯乙烯对纯苯价差，盘面月间逢低正套。关注纯苯及苯乙烯港口累库兑现情况。
聚乙烯
聚乙烯，期货价格上涨，分析如下：现货价格无变动。成本端原油价格震荡下行背景下，PE估值向上空间有限。8月供应端矛盾突出，大量检修回归较为集中，供应端偏宽。上中游库存去库受阻，对价格支撑松动；需求端农膜订单或将晚于往年同期启动，房地产宏观预期落地后，现实端下游开工率持续走低，将其负反馈传递至价格中枢下移。PE期限结构保持水平，预计8月震荡偏弱，中长期聚乙烯价格将维持偏弱。
基本面看主力合约收盘价8183元/吨，上涨33元/吨，现货8275元/吨，无变动0元/吨，基差92元/吨，走弱33元/吨。上游开工85.09%，环比上涨0.53 %。周度库存方面，生产企业库存46.22万吨，环比累库1.73 万吨，贸易商库存5.31 万吨，环比累库0.29 万吨。下游平均开工率40.65%，环比上涨0.33 %。LL9-1价差64元/吨，环比扩大30元/吨，建议逢低做多。
聚丙烯
聚丙烯，期货价格上涨，分析如下：现货价格无变动，预计维持震荡；成本端原油价格震荡下行，PP估值存向上空间有限。8月供应端预期存在福建泉州国侨45万吨PDH制PP投产，低利润背景下检修回归延后、投产延迟可能较大。高检修回归相对PE较为分散，供应端压力偏低；需求端下游开工率进入季节性淡季，家电出口数据回落后，现实端下游开工率持续走低，将其负反馈传递至价格中枢下移。期限结构保持水平结构。预计8月偏震荡，中长期聚丙烯价格偏空。
基本面看主力合约收盘价7556元/吨，上涨22元/吨，现货7630元/吨，无变动0元/吨，基差74元/吨，下跌22元/吨。上游开工73.28%，环比下降1.13%。周度库存方面，生产企业库存49.08万吨，环比累库1.4万吨，贸易商库存12.41 万吨，环比去库0.3万吨，港口库存0.00 万吨，环比无变动0.00 万吨。下游平均开工率48.7%，环比上涨0.47%。关注LL-PP价差605元/吨，环比缩小22元/吨，建议逢高做空。
8月13日PX09合约涨22元，报8084元，PX CFR跌1美元，报978美元，按人民币中间价折算基差-27元（-28），9-1价差-18元（-6）。PX负荷上看，中国负荷84.4%，亚洲负荷77.5%，本周九江石化重启提负，后续8月金陵石化重整有检修计划；海外装置方面，恒逸文莱150万吨装置近日停车一周左右，后恢复正常运行。后续来看，国内暂时没有新的检修计划，预计维持高位水平，海外8月有日本Eneos、恒逸文莱、中国台湾FCFC三套装置重启，整体亚洲负荷将持续走高。PTA负荷83.8%，环比提高4%，蓬威90万吨、嘉通能源300万吨重启，本周汉邦短停、台化150万吨重启，后续恒力大连、台化有检修计划，四川能投有重启计划，PTA负荷短期预计见顶。库存方面，6月底库存407万吨，PX在Q2高位去库，但7月因PTA装置检修幅度大，而PX装置恢复速度相对更快，PX去库停滞，随着PTA装置逐渐开启，8月基本面预期较好，9月因PTA检修增多供需偏累。估值成本方面，PXN为304美元（-7），石脑油裂差73美元，估值中性偏低，原油持续反弹。整体上，PX供给端负荷压力较大，需求端PTA近期检修计划较多，PX供需预期边际恶化，自身基本面矛盾不大，主要逻辑跟随原油和终端预期，在观察到旺季数据好转之前，关注逢高空配的机会。
PTA
8月13日09合约涨28元，报5600元，华东现货上涨60元，报5590元，基差涨7元至-2，9-1价-24元（-4）。PTA负荷83.8%，环比提高4%，蓬威90万吨、嘉通能源300万吨重启，本周汉邦短停、台化150万吨重启，后续恒力大连、台化有检修计划，四川能投有重启计划，PTA负荷短期预计见顶。下游负荷上周87%，环比提升1.3%，本周三维25万吨切片、诚汇金20万吨切片、逸盛海南50万吨甁片重启，恒逸20万吨长丝、桐昆20万吨长丝减产，本周多套短纤减产，一套30万吨切片投产，目前甁片库存边际缓解，利润走强，装置重启回归，但投产压力较大，负荷仍然存在压力，涤纶方面，短纤和长丝库存走高，均有部分减产，9月前按检修重启计划，整体聚酯负荷预期小幅上升。终端加弹负荷下降7%至71%，织机负荷下降5%至59%。库存方面，8月9日社会库存周环比累库8.3万吨，到240.8万吨，随着装置开启和下游负荷持续下滑，社会库存整体偏累，预期8月持续累库周期，库存将低位上升，9月检修增多预期去库。估值和成本方面，PTA现货加工费涨64元，至304元，盘面加工费涨14元，至297元。PTA负荷上升到年内高点，下游负荷承压，整体上Q3供需小幅累库，但其中随着检修计划增多，9月供需改善。中期来看，终端和下游数据好转之前，PTA新增检修，加工费有走扩动力，但会压缩上下游两端利润，建议逢高空配。
MEG
8月13日09合约跌10元，报4537元，华东现货涨12元，报4595元，基差涨1元至46，9-1价差-46元（+3）。供给端，本周负荷上升2.2%至65.9%，其中煤化工64.5%，乙烯制66.6%，煤化工方面，阳煤20万吨重启，本周内蒙古兖矿和广汇重启，神华检修，后续通辽金煤、建元、永城检修，三宁转产，河南能源濮阳计划重启，油化工方面，镇海重启推迟，北方化学和吉林石化检修。沙特受当地缺气影响，jupc2#64万吨装置于7月中旬起停车，yanpet1 38万吨装置计划停车，jupc3#有加你徐计划，其余装置有不同程度的降负运行。下游负荷上周87%，环比提升1.3%，本周三维25万吨切片、诚汇金20万吨切片、逸盛海南50万吨甁片重启，恒逸20万吨长丝、桐昆20万吨长丝减产，本周多套短纤减产，一套30万吨切片投产，目前甁片库存边际缓解，利润走强，装置重启回归，但投产压力较大，负荷仍然存在压力，涤纶方面，短纤和长丝库存走高，均有部分减产，9月前按检修重启计划，整体聚酯负荷预期小幅上升。终端加弹负荷下降7%至71%，织机负荷下降5%至59%。进口到港预报12.8万吨，到港上升，华东出港8月12日0.98万吨。本周港口库存66.7万吨，累库0.1万吨，Q3供需因煤化工检修边际改善，转为紧平衡，港口库存有望保持低位。估值和成本上，外盘石脑油制利润为-157美元，国内乙烯制利润-710元，煤制利润406元，国内乙烯制和煤制利润均位于近5年季节性的高位水平。成本端乙烯上升至870美元，榆林坑口烟煤末价格上涨到760元。整体上，因煤化工检修，供给恢复的压力大幅缓解，海外沙特受限于乙烷紧缺开工下滑，Q3平衡表改善为紧平衡，港口持续去库且下游低库存，目前限制EG多头主要为下游开工走弱，以及跟年初相比海外开工以及估值都有较大的改善，但整体悲观预期改善，建议逢低多配远月。
农 产 品
昨日国内猪价涨跌互现，整体北强南弱，河南均价涨0.03元至20.88元/公斤，四川均价落0.02元至20.78元/公斤，广东均价落0.27元至22.33元/公斤，北方中大猪价格仍偏高，散户仍有压栏心态，多数挺价出栏为主，部分区域或微涨，南方市场出栏增多，市场需求相对平稳，短时高价或承压下行。Back结构下盘面贴水现货较多，供应恢复和需求偏弱预期下市场维持谨慎，但供应减量的预期尚未完全走完和兑现，且随着南北以及标肥价差的扩大，供应偏紧的事实不是被证伪而是在不断被强化，现货易涨难跌格局下，盘面升水有被修复的需要，仍看好，逢低买入近月和正套的思路为主。
全国鸡蛋价格多数下跌，主产区均价落0.08元至4.68元/斤，黑山报价持平于4.5元/斤，辛集持平于4.22元/斤，馆陶4.4元/斤，供应正常，余货量不多，下游市场多按需采购，部分走货一般，少数内销尚可，业者多关注销区市场变化，今日蛋价或多数稳定，少数小幅调整。现货处季节性涨价周期，暂无预期外表现，盘面各合约对标中秋节后，受供应增多、老鸡延淘和成本下行的压制，对现货涨价反应平淡，或仍有下行空间，维持反弹抛空思路，阶段性留意现货涨价干扰。
周二郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖1月合约收盘价报5709元/吨，较之前一交易日上涨18元/吨，或0.32%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6350-6580元/吨，下调10元/吨；云南制糖集团报价区间为6150-6210元/吨，下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为6440-6580元/吨，个别下调10元/吨。产区现货报价持续下调，制糖集团降价销售意愿较为明显，但市场买涨不买跌心态下，终端和贸易商购销氛围较冷，整体成交偏淡。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差641元/吨。
外盘方面，周二原糖期货价格震荡，原糖10月合约收盘报18.36美分/磅，较上一个交易日上涨0.2美分/磅，或0.11%。Unica周二发布的数据显示，7月下半月巴西中南部地区糖产量为361万吨，同比下降2.16%；甘蔗单产因更加干燥的天气而下降。7月下半月巴西中南部地区甘蔗压榨量为5131万吨，同比下降3.35%；乙醇产量为25.5亿公升，同比增长3.47%。产量数据符合或略高于市场预期。S&P Global Commodity Insights此前的调查预估糖产量为360万吨，甘蔗压榨量为5080万吨。
短期来看巴西正处于供应高峰期，原糖维持低位区间运行。国内方面，7月全国单月销糖量明显高于去年同期，购销好转带动郑糖近月合约价格偏强运行。但目前加工糖和广西糖价差开始出现倒挂，加工糖供应压力显现。并且从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，建议中长期维持逢高做空思路。
周二郑州棉花期货价格小幅下跌，郑棉1月合约收盘价报13570元/吨，较前一交易日下跌80元/吨，或0.59%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在14260-14800元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在14450-15150元/吨。多数纺织企业成品棉纱销售迟缓，皮棉原料随用随购，整体购销与前一个交易日相差不大。
外盘方面，周二美棉期货价格下跌，ICE美棉花12月合约收盘报67.92美分/磅，较前一交易日下跌1.07美分/磅，或1.55%。据外电8月13日消息，巴西国家商品供应公司（Conab）周二公布的数据显示，巴西2023/24年度棉花产量预估为364.4万吨，同比增加14.8%，2022/23年度为317.33万吨。
在USDA 8月供需报告中，美国和全球产量下调幅度较大，短期美棉价格有支撑。国内临近消费旺季，且棉价处于低位，有消费转好的预期，棉价在底部相对抗跌。另一方面，发改委发布公告将于近期发放2024年滑准税配额，但发放数量仅为20万吨，同比减少55万吨。政策利空得到释放，并且利空力度小，对国内棉价冲击有限。短期内单边价格向上缺乏驱动，而向下动能亦不足，策略上建议暂时观望。
油脂
【重要资讯】
1、南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年8月1-10日马来西亚棕榈油单产减少8%，出油率增加0.49%，产量减少5.56%。
2、据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚8月1-10日棕榈油出口量为489898吨，较上月同期出口的564438吨减少13.21%。
周二油脂下行。油脂面临原油震荡、马棕增产、大豆丰产预期及宏观走弱拖累需求预期等压力，近日原油反弹，马棕7月出口超预期致去库提供支撑。现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差09+60（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+160（0）元/吨，华东菜油基差09+10（0）元/吨。
【交易策略】
需求端，生物柴油带来的需求较好，巴西方面的豆油后期预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口，美豆油生柴需求需等待更明确的大选交易。供给端，葵籽及菜籽有减产预期，马棕维持同环比增产态势，但印尼的同比减产若延续及马棕7月高产量基数或有可能导致油脂累库不及预期。总体来看，油脂8月仍然震荡看待，9、10月若棕榈油产量增产正常或形成季节性回落，相反则有可能导致油脂进一步偏强，同时关注宏观等风险。
蛋白粕
【重要资讯】
周二豆粕、菜粕大幅下跌，用库销比表达的美豆及全球大豆预期供需宽松程度达前期高点，美豆逐步试探前期低于成本最大幅度。豆粕周二市场价跌50元，东莞报2900元/吨，日照2820左右。菜粕周二跌70元，广西粉粕2030元/吨，东莞粉粕2110元/吨。今日大豆开机率62.55%，成交1.55万吨，菜籽开机率35%。预计本周压榨大豆207.82万吨，开机率59%，菜籽开机率38.02%。
天气方面，预报显示未来两周8月12-8月18号左右美豆产区降雨较多，19号-26号降雨较少，分散零星降雨。大豆带未来10天温度较同期平均水平明显偏低，之后气温预计高于平均水平。预计美豆优良率近期仍较稳定，短期天气暂时看不到太大风险。北京时间周一晚上12点USDA将发布月度报告，分析师平均预计美国2024/25年度大豆单产为52.5蒲式耳/英亩，预估区间介于51.5-53.9蒲式耳/英亩。
【交易策略】
目前美豆11月合约已低于成本较多，国内粕类内外盘持仓结构均显示空头过于集中状态，大豆的库销比预期已经交易到丰产水平，边际库销比能否进一步下跌还需要关注美国大选、全球需求及新作预期等，根据历史库销比与盘面种植利润关系与当前库销比预期推算，本轮美豆情绪低点或在900-950美分/蒲。短期，豆粕多头期待的天气问题、大选、巴西出口下滑均暂未看到明确趋势，国内现货因8月到港较多仍然承压，CBOT大豆及国内豆粕市场或处于艰难磨底之时。
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