来源：长江金融部落
期市早班车 | 2024年7月26日
01/ 金银
7月25日沪金10合约下跌2%至556元/克，美国经济数据强于预期导致市场对美联储年内多次降息的预期降温是价格回调的主要原因。美国二季度核心PCE物价指数高于预期，7月综合PMI初值超预期强劲，6月零售数据好于预期，通胀数据超预期回落，PPI数据高于预期，6月失业率高于预期，美联储官员表示不适合立即降息，市场预计美联储将于9月开启降息，贵金属价格延续震荡。美联储6月议息会议表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，近期美联储主席鲍威尔称在使通胀回调至政策目标方面已经取得了较大进展。欧央行7月议息会议维持利率不变，但下调了对欧元区经济前景的预期，拉加德称经济增长的风险加大。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，市场已对9月降息充分定价，在无更多利好因素催化的条件下，预计短期内黄金价格将延续震荡。建议持区间操作思路，沪金10合约运行区间550-575。消息面建议关注周五将公布的美国6月PCE物价指数。（数据来源：金十财经、同花顺ifind）
7月25日沪银12合约下跌5.5%至7256元/千克，美国综合PMI指数强于预期导致市场对美联储年内降息多次的预期降温是价格下跌的主要原因。美国二季度核心PCE物价指数高于预期，7月综合PMI初值超预期强劲，6月零售数据好于预期，通胀数据超预期回落，PPI数据高于预期，6月失业率高于预期，美联储官员表示不适合立即降息，市场预计美联储将于9月开启降息，贵金属价格延续震荡。美联储6月议息会议表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，近期美联储主席鲍威尔称在使通胀回调至政策目标方面已经取得了较大进展。欧央行7月议息会议维持利率不变，但下调了对欧元区经济前景的预期，拉加德称经济增长的风险加大。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，市场已对9月降息充分定价，在无更多利好因素催化的条件下，预计短期内贵金属价格将延续震荡。建议持区间操作思路，沪银12合约运行区间7000-7600。消息面建议关注周五将公布的美国6月PCE物价指数。（数据来源：金十财经、同花顺ifind）
02/ 焦煤
供应方面，主产地大多煤矿正常生产，焦煤供应企稳。蒙煤方面，下游询价偏低，市场对后市煤价多缺乏信心，口岸贸易企业出货态度积极，不过市场实际成交有限。需求方面，终端需求不见好转，成材价格持续弱势，钢焦企业对原料端的采购依旧谨慎，对高价煤抵触情绪较强；焦钢博弈持续，焦企对原料煤需求以刚需为主。综合来看，短期内焦煤震荡运行，关注jm2409区间1400-1700，重点跟踪下游需求变化情况及产业链利润分配情况。（数据来源：同花顺、Mysteel）
03/ 镍
暴雨影响下菲律宾和印尼镍矿采运受阻，供应偏紧，矿价仍维持高位。印尼镍铁回流恢复缓慢，钢厂需求预期下降，矿端支撑下周内镍铁价格走强。7月300系不锈钢粗钢排产预计环比减少4.64%至157.64万吨。周内市场到货偏少，下游需求平淡，300系不锈钢社会库存周度环比下降1.15%，库存仍位居高位。新能源方面，个别龙头电芯企业及三元材料企业趁低价有所备库，三元前驱体企业订单增加，但三元产业链整体需求仍然不佳。纯镍方面，因矿不足减停产的镍企复产，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量预计将继续增加。库存方面，LME库存继续累库，上期所库存继续去化，国内社会库存周度环比减少942吨至26777吨。受宏观情绪影响，短期预计维持弱势，但矿端仍存支撑，建议待企稳后适度布局多单。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD）
04/ 棉花
根据最新USDA产销预测来看，USDA对24/25年度全球棉花产量有所上调，较本年度相比上调119万吨至2592万吨，其中产量端USDA对美国、巴西大幅调增至348万吨、363万吨，而对中国、印度小幅调减至588万吨、544万吨；总消费上调76万吨至2544万吨。目前新年度整体种植情况表现尚可，但是近期印度、澳大利亚地区降雨量大增，并且考虑到夏季仍然是天气炒作的高峰，建议关注未来天气变化；需求端来看目前全球需求情况表现一般。目前新疆地区气温表现尚可，预计对新棉生长情况影响不大，预计新年度新疆棉花产量与本年度相比相差不大。根据目前新疆商业库存来看，未来新疆地区棉花可能会出现偏紧状态。此外，今年配额是否发放以及储备棉是否轮出目前并未公布明确政策，因此对未来棉花价格将产生较大的不确定性影响。需求端预计未来继续弱势运行，下游备货意愿不强，多以小单、散单为主，预计纺织企业在无明显订单增量的基础下大概率维持按需采购为主。整体看，全球供应充裕，下游需求不旺，棉价依然维持弱势。（数据来源：中国棉花信息网；TTEB）
05/橡胶
基本面方面，截止到7月18日，泰国胶水价格64泰铢/公斤，折合人民币12867元/吨，较上周上涨2.40%，同比去年上涨48.84%中国半钢胎样本企业产能利用率为80.09%，环比+0.05个百分点，同比+1.79个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为58.06%，环比-1.50个百分点，同比-5.58个百分点。截至2024年7月14日，中国天然橡胶社会库存120.9万吨，较上期下降1.1万吨，降幅0.9%。截至2024年7月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量47.79万吨，环比上期减少1.52万吨，降幅3.07%。保税区库存6.09万吨，降幅3.62%；一般贸易库存41.7万吨，降幅2.99%。
宏观低迷依然是制约橡胶价格最大的因素，同时上游的原料价格松动已经没有前期的强势，但橡胶价格仍在多空分水岭14000之上，并不能全盘否定。短期来看，ru2409有望在14300—14500形成支撑，但原支撑14800-15000现在成为新的压力。建议：关注14300-14500在支撑是否被真实跌破，如跌破则暂观望，否则试多。风险提示：转为累库、宏观走弱。（数据来源：隆众资讯，iFinD）
【2024.07.26】#期市早班车# 今日重点品种：#金银#焦煤#镍#棉花#橡胶# 栏目作者:汪浩铮，投资咨询从业资格号:Z0014278。期市有风险，投资需谨慎！
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