中信期货研究
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报告摘要
本文分别从交割期权价值、市场情绪和持有收益3个维度出发，选取了20个可能影响国债期货基差变化的影响因素，并基于LARS算法和贝叶斯平均建立了基差的预测模型。
国债期货期现策略构建：从周频维度上分别对T和TF主力合约构建了基差预测模型和期现套利策略。若预测未来一周合约基差上行，则下周第一个交易日做多CTD券，同时做空期货合约；若预测未来一周合约基差下行，则下周第一个交易日做空活跃券，同时做多期货合约。平仓时间点为下一周的最后一个交易日。
T主力合约期现套利策略表现：模型对T主力合约基差方向变化的预测准确率为60%，对应的期现套利策略年化收益3.08%，同时最大回撤为0.94%，夏普比1.79，Calmar比为3.28，策略周度胜率为61%。
TF主力合约期现套利策略表现：模型对TF主力合约基差方向变化的预测准确率为58%，对应的期现套利策略年化收益1.80%，同时最大回撤为1.07%，夏普比1.45，Calmar比为1.68，策略周度胜率为64%。
风险提示：回测仅基于历史数据。
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来源：中信期货研究所
中信期货研究所
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