来源：紫金天风期货研究所
核心观点：中性 乌克兰农业部称,截至6月21日,2023/24年度乌克兰谷物出口量为4950万吨,比去年同期的4840万吨有所增长。其中出口玉米2840万吨。上周巴西玉米主产区气温距平值偏低，中部地区降水与往年相差不大，南部地区降水偏少。本周预计巴西玉米主产区气温依旧偏高，巴西南部州南里奥格兰德州降水相对较多,巴西中部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水与往年相差不大，高温少雨不利于当地二茬玉米的生长发育。巴西23/24年度一茬玉米收获率88.1%，二茬玉米收获率13.1%。美国农业部发布的作物进展报告显示，截至6月21日，美国玉米出芽率93%，上年同期为95%，五年平均进度为92%。优良率为72%，上周为74%，去年同期为55%。
上周，全国玉米市场价格稳中偏强，全国玉米周均价2412元/吨，环比上涨15元/吨。东北玉米价格窄幅震荡，地区内贸易商低价惜售，少量供周边养殖企业和饲料企业，整体供应偏紧，部分深加工企业提价锁单，价格微幅上涨。华北地区玉米价格震荡偏强运行，基层购销相对平稳，供需维持相对平衡的状态，下游企业到货量不大，价格震荡上涨。销区玉米市场主流稳定，局部偏弱运行，受期货走弱及北港价格疲软影响，珠三角港口报价出现下调。
上周猪价窄幅涨跌，情绪助推支撑不足，价格重心偏弱回调。供应端，规模场滚动增重出猪情绪不减，前期部分二次育肥猪源陆续出栏，周内生猪出栏均重小增；需求端，下游需求疲弱，厂家开工继续缩量开工，整体较上周继续回落。屠宰企业维持较高的去库积极性，但终端需求无明显改善，下游接货商多保持谨慎态度。预计下周市场供强需弱态势延续，猪价或小幅走弱。深加工方面，玉米淀粉加工利润有所上升，除河北之外其他地区处于亏损状态，玉米淀粉企业开机率环比小幅下降，玉米消耗量环比下降。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。
综合来看：上周玉米盘面高位震荡，维持在2460元/吨左右。一方面，华北玉米持续消耗，现货供给持续紧张，深加工企业提价促收效果甚微；另一方面，小麦储备库点逐渐增加，麦价上行对玉米有所支撑。但陈化稻谷拍卖传言下周进行，或在情绪上对价格形成利空。本周需重点关注华北地区玉米上量强度、新作小麦收获情况以及陈稻拍卖情况。综上，预计本周玉米2409合约或维持震荡走势。
产地情况：中性 乌克兰农业部称,截至6月21日,2023/24年度乌克兰谷物出口量为4950万吨,比去年同期的4840万吨有所增长。其中出口玉米2840万吨。上周巴西玉米主产区气温距平值偏低，中部地区降水与往年相差不大，南部地区降水偏少。本周预计巴西玉米主产区气温依旧偏高，巴西南部州南里奥格兰德州降水相对较多,巴西中部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水与往年相差不大，高温少雨不利于当地二茬玉米的生长发育。巴西23/24年度一茬玉米收获率88.1%，二茬玉米收获率13.1%。美国农业部发布的作物进展报告显示，截至6月21日，美国玉米出芽率93%，上年同期为95%，五年平均进度为92%。优良率为72%，上周为74%，去年同期为55%。
国内供给：偏多 上周，全国玉米市场价格稳中偏强，全国玉米周均价2412元/吨，环比上涨15元/吨。东北玉米价格窄幅震荡，地区内贸易商低价惜售，少量供周边养殖企业和饲料企业，整体供应偏紧，部分深加工企业提价锁单，价格微幅上涨。华北地区玉米价格震荡偏强运行，基层购销相对平稳，供需维持相对平衡的状态，下游企业到货量不大，价格震荡上涨。销区玉米市场主流稳定，局部偏弱运行，受期货走弱及北港价格疲软影响，珠三角港口报价出现下调。
饲用需求：偏空 上周猪价窄幅涨跌，情绪助推支撑不足，价格重心偏弱回调。供应端，规模场滚动增重出猪情绪不减，前期部分二次育肥猪源陆续出栏，周内生猪出栏均重小增；需求端，下游需求疲弱，厂家开工继续缩量开工，整体较上周继续回落。屠宰企业维持较高的去库积极性，但终端需求无明显改善，下游接货商多保持谨慎态度。预计下周市场供强需弱态势延续，猪价或小幅走弱。
深加工需求：偏多 深加工方面，玉米淀粉加工利润有所上升，除河北之外其他地区处于亏损状态，玉米淀粉企业开机率环比小幅下降，玉米消耗量环比下降。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。
替代品情况：偏空 替代品方面，上周小麦价格环比上升，玉麦价差走扩，但仍处于可替代区间。
天气情况：中性 预计未来10天，内蒙古东部、东北地区北部和东部降水量有30-70毫米，降水增加土壤水分，利于旱地作物生长。河北、山西等地降水较少，其中6月28日至7月1日将有高温天气发展，土壤缺墒状况持续，不利于夏玉米、夏大豆等作物播种出苗及已播幼苗生长。
国外产地情况
美国：美玉米出口情况
6月21日当周，美国2023/2024年度玉米出口净销售为51.1万吨，前一周为105.6万吨,环比下降51.60%；美玉米出口量总量4210.8万吨，未交割销售量1072.7万吨。总体销售进度为96.75%，高于去年同期31.80个百分点，总体销售进度较去年同期略快。
数据来源：紫金天风期货研究所美国：美玉米出口我国情况
6月21日当周，美国2022/2023年度玉米出口装船148.2万吨，前一周为124.9万吨；美国对中国（大陆地区）装船玉米0万吨，上一周对中国装船为7.1万吨，环比减少7.1万吨，累计对中国销售量281.2万吨，总体处于历年出口低位。
数据来源：紫金天风期货研究所美国：美玉米基金净多持仓减少
截止6月21日当周,美玉米多头持仓20.77万手，环比上周增加0.36万手；空头持仓42.00万手，环比上周增加0.32万手。
截止6月21日当周，净多持仓为-21.99万手，环比上周减少0.03万手，做多意愿有所减弱。当周CBOT玉米主力合约价格最低价439.25美分/蒲式耳，最高价452美分/蒲式耳。
数据来源：紫金天风期货研究所巴西：中部玉米主产区预计下周高温少雨
6月21日当周，巴西玉米主产区气温距平值偏高，中部地区降水与往年相差不大，南部南里奥格兰德州降水偏少；NOAA预计，巴西玉米主产州未来6-10日气温依旧偏高，巴西南部州南里奥格兰德州降水相对较多,巴西中部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水与往年相差不大，高温少雨不利于当地二茬玉米的生长发育。
数据来源：NOAA、紫金天风期货研究所巴西：一茬玉米二茬玉米收获推进
截至6月21日当周，2023-2024作物年度巴西一茬玉米平均收获进度为88.1%，同比偏快；二茬玉米平均收获进度为13.1%，同比偏快。
按GO、PI、TO、SP、MG、MA、MS、MT和PR等州播种总面积加权的全国平均水平来看，巴西一茬玉米成熟部分占到了11.9%，收获部分占到了88.1%。二茬玉米开花部分占到了0.7%，灌浆阶段占到了23.8%,成熟部分占到了62.4%,收获部分占到了13.0% 。
数据来源：CONAB、紫金天风期货研究所巴西：玉米周度出口环比增加
据巴西Anec最新预估，6月16日-6月22日期间，巴西玉米出口量为29.23万吨，上周为14.71万吨，环比增加14.52万吨。
截止6月21日，据巴西Anec最新预估，巴西玉米出口预计在6月份达到102.13万吨，去年同月为123.09万吨，同比减少20.93万吨。
截止当周，巴西玉米2024年1-5月累计出口487.18万吨，相比去年1-5月出口824.42万吨，减少337.99万吨，降幅40.9%。
数据来源：ANEC、Cargonave、路透、紫金天风期货研究所进口成本：美湾玉米进口略有优势
截至6月21日，下半年我国配额内进口巴西玉米7月船期到港成本在2141元/吨左右，美湾玉米6月船期到港成本2078元/吨左右，7月船期到港成本2084元/吨左右；美西玉米6月船期到港成本2124元/吨左右，7月船期到港成本2134元/吨左右；蛇口港散粮成交价为2480元/吨，美湾玉米当前略有优势。
数据来源：我的钢铁、紫金天风期货研究所总体进口情况：进口乌克兰玉米数量较多
截止6月21日本周，海关总署发布数据显示，中国5月玉米进口量为105万吨，同比减少36.8%，创下近四年来同期最低水平；1-5月玉米进口量共计1013万吨，同比减少0.5%。其中，1-5月从巴西进口玉米576.4万吨，占比57%；乌克兰进口296万吨，占比29.3%；美国进口116.4万吨，占比11.5%。
其中，乌克兰连续两个月成为当月最大玉米供应国，5月从乌克兰进口约84万吨玉米，占到当月进口总量的80%。美国是当月第二大供应国，从美国进口玉米17.3万吨。
数据来源：海关总署、紫金天风期货研究所国内供需情况
天气情况：关注华北黄淮等地干旱天气
截止6月21日当周，我国大部农区气温接近常年同期或偏高1-4℃，河北中南部、河南北部、山东西北部等地持续出现3-6天日最高气温≥35℃天气;全国强降雨主要位于江淮南部和东部、江汉东部和南部、江南、华南大部以及西南地区东部等地。上周河北中部、山西中部、陕西关中等地高温日数有2-5天，且无明显降水，表层土壤仍维持轻至重度缺墒，对夏播及播后出苗不利。东北地区大部光温充足、墒情适宜，利于春玉米、大豆生长发育。
预计未来10天，内蒙古东部、东北地区北部和东部降水量有30-70毫米，降水增加土壤水分，利于旱地作物生长。河北、山西等地降水较少，其中6月28日至7月1日将有高温天气发展，土壤缺墒状况持续，不利于夏玉米、夏大豆等作物播种出苗及已播幼苗生长。
数据来源：中央气象台、紫金天风期货研究所港口库存：北港库存环比下降
截止6月21日当周，北方四港玉米库存共计329.9万吨，周环比减少17.4万吨。
上周港口玉米价格震荡偏弱。当前港口库存仍处于较高水平，较去年同期增加了51.82%，港口收购主体不多，贸易商以出货为主，北港装船需求及下海量减少，港口收购价格小幅下调。
数据来源：紫金天风期货研究所港口库存：广东港玉米库存环比下降
截至6月21日当周，广东港内外贸玉米库存共计101万吨，环比上周102万吨，减少1万吨。其中，广东港内贸玉米库存共计72.1万吨，较上周增加2.5万吨；外贸库存29.3万吨，较上周减少3.2万吨。
数据来源：我的农产品、紫金天风期货研究所饲用需求：养殖利润有所回落
截止6月21日当周，全国生猪出栏均价在18.49元/公斤，较上周下跌0.34元/公斤，环比下跌1.81%，同比上涨30.21%。养殖利润方面，自繁自养养殖利润为382.68元/头，外购仔猪利润366.56元/头，养殖利润进一步回升。
上周猪价窄幅涨跌，情绪助推支撑不足，价格重心偏弱回调。供应端，规模场滚动增重出猪情绪不减，前期部分二次育肥猪源陆续出栏，周内生猪出栏均重小增；需求端，下游需求疲弱，厂家开工继续缩量开工，整体较上周继续回落。屠宰企业维持较高的去库积极性，但终端需求无明显改善，下游接货商多保持谨慎态度。预计下周市场供强需弱态势延续，猪价或小幅走弱。
数据来源：我的钢铁、紫金天风期货研究所饲用需求：禽类养殖利润情况
截止6月21日当周，毛鸡周度养殖利润-3.01元/只，上周-3.42元/只，较上周上涨0.41元/只。父母代种鸡周度养殖利润-0.40元/只，上周-0.37元/只，较上周下降0.03元/只。蛋鸡周度养殖利润为11.72元/只，较上周下降11.76元/只。
上周，肉鸡养殖利润环比微涨。毛鸡收购价格仍处于近年低点，养殖获利困难。散户家庭式饲养仅是微亏状态，放养公司承担较大压力。蛋鸡方面，上周蛋价弱势运行，当前正值季节性淡季，终端需求持续疲软。同时受湿热天气制约，下游经销商为规避风险多维持轻仓节奏，周内蛋价承压下行。由于上周鸡蛋周均价跌幅较大，养殖利润有所缩减。
数据来源：紫金天风期货研究所饲料企业库存：库存天数环比下降
截止6月21日当周，样本饲料企业玉米平均库存31.21天，环比减少0.14 天，环比下降0.44%，同比增加19.79%。
数据来源：我的农产品、紫金天风期货研究所工业需求：玉米淀粉企业加工利润情况
截止6月21日当周，吉林玉米淀粉深加工利润为-40元/吨，较上周上涨35元/吨，山东玉米淀粉深加工利润为-1元/吨，较上周上涨56元/吨；黑龙江玉米淀粉深加工利润为-137元/吨，较上周上涨24元/吨。河北玉米淀粉深加工利润为55元/吨，较上周下降3元/吨。
整体来看，全国主产区加工利润区域分化明显，华北地区加工利润仍旧高于东北，但山东地区也开始出现亏损。原因在于华北地区上周玉米上量进一步减少，价格企稳回升，但价格相较于东北依旧有性价比；而东北地区潮粮销售基本完毕，玉米价格涨幅明显，压制加工利润，故华北地区玉米淀粉企业利润相较东北地区依旧偏强。
数据来源：紫金天风期货研究所工业需求：深加工企业开机率环比下降
截止6月21日当周，66家企业淀粉开机率为58.22%，较上周降低4.16%。
夏季检修季逐渐来临，玉米淀粉检修企业数量增加，加之部分区域亏损增加，行业开机明显下降。
数据来源：紫金天风期货研究所工业需求：深加工企业消费量环比下降
截止6月21日当周，全国126家主要玉米深加工企业共消耗玉米118.61万吨，环比上周减少5.72万吨。其中，玉米淀粉加工企业消耗玉米59.74万吨，环比上周减少2.75万吨；氨基酸企业消耗19.61万吨，环比上周减少0.94万吨；酒精企业消耗39.26万吨，环比上周减少2.03万吨。
数据来源：紫金天风期货研究所工业需求：深加工企业玉米库存环比下降
截止6月21日当周，96家深加工企业玉米库存量480.7万吨，较上周下降2.71%。
上周，东北地区部分企业新签订单增多，但门前到货量一般，场内库存水平继续下调。华北产区虽然小麦收割完毕，但贸易商并未出现集中出售玉米的情况，企业门前到货量维持低位，部分企业库存水平继续下降。整体来看，全国深加工库存水平继续下降。
数据来源：我的钢铁、紫金天风期货研究所工业需求：下游深加工晨间到车量环比减少
截止6月21日当周，山东深加工到车量累计1680辆，环比上周1740辆，减少60辆，降幅3.4%。
上周深加工门前到车数量环比减少。华北余粮持续消耗，供应压力逐渐减弱。市场看涨氛围逐渐浓厚，深加工企业提价促收效果不明显。后续重点关注深加工企业利润变化情况和到车量情况。
数据来源：紫金天风期货研究所淀粉需求：玉米淀粉及副产品价格情况
截止6月21日当周，玉米淀粉价格2970元/吨，环比上涨17元/吨；玉米胚芽粕价格1280元/吨，环比持平；玉米蛋白粉价格4410元/吨，环比下降30元/吨；玉米麸皮价格720元/吨，环比上涨20元/吨。
上周玉米副产品价格弱稳运行，实际成交情况欠佳。周内玉米蛋白粉价格各地区均有下调1-2元/蛋白，阶段性停机检修并未使得产品价格有所抬头，实际对比豆粕性价比低，市场更为考虑价值对比，拿货维持刚需。胚芽粕华北地区低毒货源紧张，普通粕成交情况一般，东北地区质量较好，价格小幅上行。麸皮方面，上周成交情况有所好转，但多为小单为主，贸易商拿货积极性较高。
数据来源：紫金天风期货研究所淀粉需求：玉米淀粉下游开机率情况
截止6月21日当周，F55果葡糖浆开机率在53.77%，开工较上周增加2.6个百分点，近期终端需求上量不明显，对开工暂无支撑；麦芽糖浆开工率48.5%，环比上周下滑0.68个百分点，近期需求不佳，企业控制开工；瓦楞纸开工率61.3%，环比上周降低1.71%；箱板纸开工率61.59%，环比上周降低0.16%
数据来源：紫金天风期货研究所基差情况：玉米现货价格及基差走势
截至6月21日, 玉米现货平均价报2413元/吨，玉米基差报-15元/吨。
基差方面，上周玉米基差震荡上行。玉米现货端价格企稳上行；盘面端，玉米主力合约维持高位震荡走势，周度跌幅0.72%，故基差震荡上行。预计随着华北玉米销售进一步推进，现货价格或趋稳运行，盘面仍有上冲预期，基差或维持震荡运行。
数据来源：紫金天风期货研究所价差情况：玉米价差情况
截止6月21日当周，玉米期货价差结构为2407贴水2409，2409升水2501。
总体来看，9月为新旧玉米青黄不接时期，旧作消耗基本结束，新作尚无大规模收割上市，市场处于供应压力较小的时期，且需求也处于由清淡转向旺盛的转折时期，故9月合约价格较7月和1月更为坚挺。且新季玉米种植意愿的改变不会很大，随着国家千亿斤粮食计划等政策出台，新季玉米产量预计仍有增产的预期，且1月份是传统卖粮高峰期，价格承压下降，故2407贴水2409，2409合约升水2501合约。随着9月玉米处于青黄不接阶段，供应压力减轻，而1月处于新作玉米供应压力高峰，故91价差或有走扩预期。
数据来源：紫金天风期货研究所替代品情况：玉麦价差小幅走扩
截至6月21日，小麦市场均价2473元/吨，玉米市场均价2413元/吨，小麦玉米价差60元/吨，较上周上涨17元/吨，玉麦价差仍旧处于可以替代的价格区间。
上周小麦价格触底反弹，市场购销心态普遍较为谨慎。粮商利润空间缩减，建库意愿不高。粉企根据自身库存和上货量情况灵活调整采购价格。中储粮各地粮库积极增储，市场购销信心得以提振。后市小麦价格涨幅有限，关注政策收储进度及基层购销心态变化情况。
海关数据显示，中国5月小麦进口量为184万吨，同比增加约61%。1-5月小麦进口量总计为802.5万吨，同比增加约12%。进口来源国主要有：从澳大利亚进口289.5万吨，占比36.1%；法国进口192万吨，占比24%；加拿大进口178万吨，占比22.2%；美国居第四位进口105.8万吨，占比约13.2%。
数据来源：紫金天风期货研究所
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