来源：紫金天风期货研究所
报告导读：
本周（2024.06.15-2024.06.21）商品价格微涨，美经济数据不及预期、降息预期增强，地缘冲突加剧，贵金属和原油产业链盘面显著上行。国内地产数据偏弱，政策利好基本交易完成，玻璃和PVC价格偏弱运行。有色、黑色、农产品和软商品总体表现为供应宽松、需求稳中偏低，盘面小幅回调。
跨期套利策略中，铅9-1月差走强，豆粕9-1月差走弱
单边策略中，做多欧线集运可取得较大收益，收益超过6%
一、商品市场整体表现
本周商品指数小幅反弹，美国经济数据疲软，美联储降息预期进一步强化，叠加俄乌和巴以地缘冲突的不确定性增强，内外盘贵金属强势反弹；且伴随夏季燃油需求旺季正式来临，原油产业链价格中枢显著上移。其他有色品、黑色和农产品板块价格走弱，总体表现为需求增量不及供给增量。
二、基差率
本周大宗商品基差率高位徘徊。
表1. 期货基差率周度走强前五名
表2. 期货基差率周度走弱前五名
本周基差率走强的品种均表现为期货价格下跌，且跌幅高于现货。本周基差率走弱的品种中，鸡蛋和纯碱期现价格同时下跌，且现货跌幅高于盘面；LPG、锰硅和低硫均表现为期货价格上涨，LPG现货价格下跌，锰硅现货涨幅低于盘面。
三、月差率
本周大宗商品近月月差率持续下跌，总体升水。
表3. 期货合约9-1月差率周度走强前五名
表4. 期货合约9-1月差率周度走弱前五名
铅本周9-1月差走强；豆粕本周9-1月差走弱。
四、板块价格指数
全市场表现
本周商品指数微涨，欧线集运、白银、锰硅和油品（燃料油、低硫和LPG）涨幅较大；双焦大幅回调，碳酸锂、豆菜系和玻璃等跌幅也较大。单边策略中，做多欧线集运可取得较大收益，收益超过6%。
黑色商品
本周黑色板块除锰硅外普遍下跌，周内锰矿加蓬后续发运延迟的消息提振盘面，且锰硅现货、成本端锰矿和海外报价均强支撑。双焦周盘面跌幅4%以上，下游铁水处于需求淡季、产量上行空间有限。玻璃期货跌幅接近4%，终端地产行业政策利好效应褪去，需求弱支撑，浮法玻璃去库缓慢，现货成交清淡。铁矿供应端发运增加，到港量和库存高企，下游铁水复产中、成材累库，终端需求疲软，本周期货价格偏弱运行。
能化板块
本周能化板块总体上行。燃料油、LPG和原油领涨，EIA数据显示美原油库存去化，俄乌冲突中港口受袭或带来供应担忧，燃油旺季需求正式显现，市场看涨情绪浓厚；美国通胀数据超预期下滑，联储降息预期回暖。苯乙烯周内跌幅接近2%，库存环比增加，夏季为终端需求淡季，苯乙烯下游产品高价出库少。PVC国内开工回升且有进一步累库预期，下游管材和型材开工与销售微降，终端地产数据转弱，盘面逐渐回归基本面。
有色金属
本周贵金属强势反弹，其他有色品种偏弱运行。白银盘面涨幅超过4%，黄金涨幅接近2%，外盘价格强支撑，美失业数据同比高位、地产数据下滑，联储降息预期增强。碳酸锂周内跌幅超过4%，国内锂精矿进口环比上行，产业链各端库存累积，总体呈现供强需弱的局面。镍盘面下跌超2%，供应端库存高企、印尼镍矿审批逐步落地，且受前期美元指数上升和美制造业数据低迷等宏观因素打压。
农产品
本周农产品普遍下跌。豆菜系周跌幅超3%，随着新作上市，进口、产量和库存均处高位，豆粕下游饲料养殖商采买一般，供应宽松的背景下榨厂挺价情绪偏淡。白糖下跌接近3%，供应端巴西产区增产、印度和泰国食糖复产中，过剩预期强。鸡蛋盘面跌幅超过2%，蛋鸡存栏增加、产业链库存高位，当前梅雨天气需求偏弱，现货价格弱支撑。
软商品
本周软商品除红枣外普遍走低，红枣基本面偏弱但期权正式上市的消息提升投资者关注。苹果产地天气利空、增产预期强，国内产量同比增加，现货降价出库多而当前库存仍偏高。橡胶持续回调，天胶产区仍在增产中，成本价格弱支撑，下游企业成品库存高位，销售差、利润收缩，橡胶需求清淡。
数据来源：同花顺，紫金天风期货研究所
计算标准：品种指数合约收盘价涨跌幅
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