炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

来源:川阅全球宏观 民生宏观团队 作者:裴明楠(金麒麟分析师) 邵翔(金麒麟分析师)
特朗普的对华态度又“转弯”了,中美关系或出现缓和的新窗口?度过了胜选初期的关税“威胁”后,积极的信号似乎在增加:16日特朗普表示“美中联手可以解决世界上所有问题”;22日又表示赞成TikTok继续在美国运营。结合特朗普的近期发声,我们认为,有四点线索指向中美关系或留有余地。
首先,放宽TikTok禁令早有端倪。复盘TikTok历程,美国从2019年开始对TikTok发难,过程曲折反复,可分4个阶段(图1);而特朗普重新上台,或令事件走向阶段性缓和。今年4月马斯克公开发声反对TikTok禁令;6月特朗普表示“绝对不会”禁止TikTok,12月16日特朗普会见周受资,称“对TikTok有好感”“会研究下”。

阶段一:2019年11月-2020年,特朗普试图强制出售。2019年11月特朗普政府对字节跳动收购Musical.ly发起调查,2020年1月禁止所有军用手机使用TikTok。2020年8月,特朗普要求字节跳动在90天内剥离TikTok在美国的业务。微软和甲骨文给出报价,但都收购失败。
阶段二:2021-2022年,相对缓和。2020年11月大选后,拜登搁置了涉及特朗普要求剥离TikTok的法律案件。2022年6月,TikTok将所有美国用户数据路由到甲骨文的云基础设施,这是“德克萨斯计划”(因为甲骨文总部位于德州)的重要部分,旨在保护美国数据安全。
阶段三:2023年2月,拜登和地方州政府开始行动。2023年2月,拜登要求政府机构在30天内卸载联邦设备和系统上的TikTok。2023年3月,TikTok的CEO周受资前往美国国会接受质询。2023年4月,蒙大拿州通过法案,禁止TikTok在蒙大拿州运行,该法案在2023年11月被叫停。
阶段四:2024年,国会推进TikTok“不卖就禁”法案。2024年4月美国众、参议院先后投票通过“不卖就禁”法案,并由拜登在4月24日签字生效,给TikTok的母公司字节跳动大约9个月的时间(最后期限为2025年1月19日)出售该应用。
第二,从特朗普12月以来的言论看,外交和贸易领域,中国并不特殊。特朗普近期对欧洲、美洲等地区的“威胁”发声十分频繁。中东局势也是上任后的政策焦点之一。

欧洲:12月20日特朗普表示“欧盟必须通过大规模购买我们的石油和天然气来弥补与美国的巨大贸易赤字”,否则将对欧盟加征关税。
美洲:特朗普表示将对加拿大、墨西哥所有产品征收25%关税。特朗普还要求巴拿马运河对美国海军和商船降低收费,否则“巴拿马就应将运河归还美方”。
日本:12月2日特朗普表示,上任时将阻止日本制铁收购美国钢铁。
军事:特朗普强调“绝对会考虑退出北约”。英国金融时报称,特朗普团队已告知欧洲官员,将要求北约成员国将国防开支提高至GDP的5%。
此外,据英国金融时报,特朗普团队正推动在就任首日退出世界卫生组织。
中国方面,特朗普提出对华加征10%关税,并在12月22日对TikTok放宽态度。相比之下,特朗普对中国的“针对性”并不突出。
第三,明年1月上任后,“多管齐下”会是特朗普的施政特征,外交和贸易也只是其中一部分。在明年1月20日上任后,特朗普在移民、能源、去监管等领域的“待办事项”众多。

移民:特朗普表示,计划终止出生公民权(鉴于修改宪法需在参众议院2/3投票支持,因而通过概率很低),目标4年任期内驱逐所有非法移民(同样概率很低),废除限制“敏感地点(教堂、学校等)”逮捕非法移民的政策。
能源:上任后几天内或推出广泛的能源计划,包括:废除拜登的清洁能源计划,加快钻探石油和天然气的许可(金麒麟分析师)证,迅速批准新液化天然气出口许可证。特朗普或暂停对国际能源署的资金支持,若该机构不重新聚焦石油和天然气。
汽车产业:取消对电动汽车和充电站的联邦补贴,同时培育电动汽车和汽油汽车生产的美国本土供应链,优先考虑国内汽车制造商和供应商。
金融监管:一方面,特朗普过渡团队正在探索大幅缩减、合并甚至取消银行监管机构的途径。另一方面,特朗普上任后,或迅速出台支持加密货币发展的相关法律。
财政:债务上限问题仍是明年上半年的重点。12月21日,国会通过了防止政府“停摆”的应急拨款法案,确保政府运作到2025年3月14日。
明年上半年,针对债务上限的激烈辩论必将进一步发酵。保守派智库经济政策创新中心发布报告称,预计债务上限的最后期限可能在6月16日(即X-date)。
最后,美国当前经济状态也不及2018年,等经济基本面进一步修复(尤其是工业制造业的生产景气度)再循序渐进加大对外政策力度,或是对美国企业部门更有利的选择。

风险提示:美国经济基本面超预期,特朗普的政策超预期,TikTok事件发展超预期。
研究报告信息
证券研究报告:中美缓和:微妙的积极信号
对外发布时间:2024年12月23日
报告撰写:裴明楠 SAC编号 S0100524080002、邵翔 SAC编号 S0100524080007
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师,基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点,结论不受任何第三方的授意、影响,研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供民生证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以民生证券研究院发布的完整报告为准。若您并非民生证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。
免责声明

责任编辑:凌辰








APP专享直播
热门推荐
联合国安理会通过美国涉乌决议 收起联合国安理会通过美国涉乌决议
- 2025年02月24日
- 21:49
- APP专享
- 扒圈小记
3,922
美乌矿产协议进展如何?对乌安全保障谁来提供?法美总统回应→
- 2025年02月24日
- 19:23
- APP专享
- 扒圈小记
2,253
重大宣布!俄罗斯开出停战条件
- 2025年02月25日
- 01:44
- APP专享
- 北京时间
1,963

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
北京红竹今天 07:59:28
3、1.9万亿成交额一直保持1.5万亿以上,有卖也有买,成交额很讲课。上涨1537家,下跌3735家,涨停65家,跌停7家。涨跌数据属于调整的一天,这两天我给大家的策略也是周一二注意洗盘,把仓位控制一下。这里给个标准吧,即便出现调整开始信号,也没必要空仓。半仓以下比较舒服,品种首先滞涨品种,高位品种一律出掉,这两天没有降低仓位的,也可以逐步降低一下,没必要等客观跌破防守线。等日线一笔下跌出现在帮仓位提高到7成以上。 -
北京红竹今天 07:59:24
2、主线也有标准了DS和人形机器人(sz300024)同时都有标准了。早盘低开人形机器人(sz300024)也构造了五分钟级别三买,也就是说今天早上的低点就是人形机器人(sz300024)波段反弹的防守线。看明天或者后天了,跌破反弹结束,迎接洗盘,不跌破还能继续上。同样DS,大方向依然没问题,也不谈大风险,只是跟大家说一下节奏的问题。图片这是DS三十分钟级别走势图,横线这里不跌破反弹还可以继续,跌破反弹结束。交易上,目前高位品种要规避,那些滞涨的品种还无所谓,继续持有问题不大。如果板块指数出现调整,首先洗盘的就是这些高位品种,滞涨品种还不一定。 -
北京红竹今天 07:59:18
1、标准有了没有标准的时候都是主观的感觉,从上周我就感觉是反弹末端,然后市场一路反弹,赚钱效应越来越好。客观上一直都没有出现反弹结束信号,而今天有了。恒生科技指数这个先行者,很早就有防守线了,今天早盘低开差一丢丢没跌破。跌破那就反弹可以继续,跌破再回落开始。恒生科技指数的防守线在5466点,还没变化。今天有标准的是科创50指数,早盘低开之后出现五分钟级别三买而后过高,那么防守线就在1079点,跌破调整开始,不跌破反弹还可以继续。沪指今天早盘刚构造五分钟级别三买还没确立下午又跌破了,防守线还没有。目前我们先以恒生科技指数和科创50为标准吧。 -
宋谈股经今天 07:43:20
【VIP教室】今天市场个股普跌,近期我们VIP教学个股抗跌,今天一涨一跌表现持平,回踩支撑静待启动,速戳抢购查阅〉〉【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
宋谈股经今天 07:37:24
【特朗普政府施压主要盟友寻求加大对华芯片产业限制 外交部回应】2月25日,外交部发言人林剑2月25日主持例行记者会。有记者提问,特朗普政府正在草拟更严格的半导体限制措施,并向关键盟友施压,要求他们升级对中国芯片产业的限制。中方对此有何评论?林剑表示,中方已多次就美国恶意封锁打压中国的半导体产业表明严正立场。美方将经贸科技问题政治化、泛安全化、工具化,不断加码对华芯片的出口管制,胁迫别国打压中国的半导体产业,这种行径阻碍了全球半导体产业的发展,最终将反噬自身,损人害己。 -
趋势起航今天 07:16:56
市场午后震荡走低,创业板指领跌。沪深两市全天成交额1.9万亿,较上个交易日缩量1837亿。盘面上,市场热点较为杂乱,个股跌多涨少,全市场超3700只个股下跌。从板块来看,消费电子概念股逆势走强,大富科技(sz300134)等涨停。光刻胶概念股震荡拉升,东方嘉盛(sz002889)涨停。机器人(sz300024)概念股盘中活跃,巨轮智能(sz002031)等多股再创历史新高。算力概念股走势分化,杭钢股份(sh600126)涨停,拓维信息(sz002261)跌停。板块方面,华为手机、光刻机、汽车整车、飞行汽车等板块涨幅居前,农业、影视、游戏、白酒等板块跌幅居前。截至收盘,沪指跌0.8%,深成指跌1.17%,创业板指跌1.13% -
波段擒龙今天 07:11:58
2025年2月25日收评:截至收盘,沪指跌0.8%,深成指跌1.17%,创业板指跌1.13%。市场午后震荡走低,创业板指领跌。沪深两市全天成交额1.9万亿,较上个交易日缩量1837亿。盘面上,市场热点较为杂乱,个股跌多涨少,全市场超3700只个股下跌。板块方面,华为手机、光刻机、汽车整车、飞行汽车等板块涨幅居前,农业、影视、游戏、白酒等板块跌幅居前。(财联社) -
巨丰投资张翠霞今天 07:08:12
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)市场早盘受中概股大跌影响大幅低开,但抄底资金踊跃,市场低开高走,早盘修复为主,但盘口看热点快速轮动,炸板率较高,修复后的市场尾盘再次迎来“恐慌”跳水,高位股疲态尽显,市场量能从2.2万亿下滑至今日1.9万亿,短期市场进入震荡阶段,资金尝试高低切换,两会政策博弈也将逐步展开;2)量能,沪深两市今日成交额19255亿元,较上个交易日21154亿元减少1899亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业4家红盘,通用机械、公共交通、工程机械等板块涨幅居前;传媒娱乐、电信运营、农林牧渔等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
宋谈股经今天 07:06:51
2月25日收评:沪指缩量调整跌0.8%,机器人(sz300024)概念股逆势走强1、市场全天震荡调整,三大指数尾盘一度均跌超1%。机器人(sz300024)概念股逆势走强,锋龙股份(sz002931)、卓翼科技(sz002369)、国茂股份(sh603915)、巨轮智能(sz002031)等多股涨停。汽车整车股拉升,安凯客车(sz000868)涨停。华为产业链表现活跃,福日电子(sh600203)、华映科技(sz000536)涨停。下跌方面,算力概念股走低,拓维信息(sz002261)、浙数文化(sh600633)、航锦科技(sz000818)跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超3700股飘绿,今日成交1.93万亿。截止收盘沪指跌0.8%,深成指跌1.17%,创业板指跌1.13%。2、板块概念方面,机器人(sz300024)、汽车整车、华为产业链、低空经济等板块涨幅居前,农业、影视传媒、保险、券商等板块跌幅居前。3、两市共1473只个股上涨,64只个股涨停,3535只个股下跌,7只个股跌停,35只股票炸板,炸板率37%。 -
徐小明今天 07:04:58
【盘中直播】语音课见