导语
随着美国总统换届尘埃落定，特朗普正式开启第二任期。“特朗普交易”也从预期走向现实，市场预计贸易战2.0即将开启，卓创资讯也将从行业现状以及其政策主张等方面去简析对聚烯烃市场可能产生的影响。
北京时间2024年11月6日特朗普正式确认上任美国第47任总统也开启其第二任期。“特朗普交易”也随之而来，市场情绪逐渐开始发酵，聚烯烃市场也波及其中。
传统能源原油产量预期增加 聚烯烃成本波动
从聚烯烃行业成本端来看，原油是主要来源之一，油价的波动也对聚烯烃的生产成本与利润有着正相关关系。特朗普倾向于支持传统工业，主张通过增加产量以打压油价，最终实现其预期目标。这点也在特朗普1.0时期有所体现，通过加大油气供给以降低油价，可以看到2017-2020年价保持在50-60美元/桶的波动范围内，因此预计特朗普2.0时期原油产量将在其政策倾向的影响下有所增加，叠加OPEC+政策共同从供给端施压实现油价的降温，聚烯烃行业在此影响下成本端支撑或有所松动。
关税壁垒或有提升 影响聚烯烃进出口行情
2017-2020年的特朗普1.0任期中主张“低税收、低利率、高关税”，基于其调性预计在2.0任期中加征关税也是可以预见的经济手段之一。高关税的贸易政策或进一步影响中国聚烯烃行业及其制品的出口。
从原料端来看，PE仍是进口依存度较高的产品，2023年以来，受地缘政治以及欧美地区高通胀的影响，全球经济增速放缓，欧美地区市场需求恢复难达预期。为缓解库存压力，美国开始向中国市场增加递盘量，且价格偏低，在内外盘价差存在较大套利空间下，国内贸易商接盘积极性提高，来自美国地区的供应持续增加，进口量一度超过沙特，位居中国PE进口贸易伙伴的第一位，2024年1-9月自美国进口PE体量在189.03万吨，占总进口体量的18.55%，同比去年增加8.51%。PE出口的体量相对较小，2024年1-9月出口至美国的PE体量仅有0.10万吨，因此加征关税对其影响不大。
而PP则相反，中国PP整体进口依存度较低，2024年1-9月自美国进口PP占比仅有1.13%，进口体量环比去年下降22.56%。虽然近年来出口领域不断扩展，但出口流向多以近洋为主，非洲与南美地区是新增量方向。美国地处北美洲，多以南北美互相补给为主，地理位置与价格水平均使得国内目前出口至该区域体量较小，2024年1-9月出口至美国PP体量仅有0.59万吨，因此美国加征关税对聚烯烃原料影响有限。
制品关税高企 出口阻力上涨
自5月起美国在原有对华301关税基础上，进一步提高对自华进口相关产品的关税水平，涉及聚烯烃相关下游的领域主要集中在电动汽车、锂电池、医疗器材及卫材企业。其中电动汽车关税今年将从目前的25%大幅提升至100%，尽管目前对美出口占比较低，2024年1-9月出口至美国仅有1.25万吨，短期中国出口量暂受影响有限。但在全球电动汽车企业激烈竞争的格局中，100%的关税基本阻止了对美国出口的可能，削弱了未来中国电动汽车在美国的市场份额，进而消除美国对中国供应链形成依赖的隐患。
作为出口“新三样”的重要组成部分，锂电池与医疗器械、卫材对美国出口占比较高。预计特朗普上台后对于关税的相关政策会陆续出台，或会导致中美贸易摩擦进一步升级，迫使中国企业国际化进程加快，通过海外建厂等形式来规避美国加征关税带来的影响。
总体来看，在全球经济环境承压的背景下，特朗普的上台与政策主张或对国内贸易产生一定压力。对于聚烯烃行业来说，美国也是中国较大的贸易合作伙伴，其上任后相关举措也会对行业产生一定挑战。高关税也可能会被加征关税国家采取反制措施，进而对中东货源的进口产生一定机会。但不可忽略的是，机遇也伴随挑战而来，中国聚烯烃的国际化脚步也未停止，将通过对海外市场的不断开拓化解压力。“特朗普交易”仍在从预期走向现实的过程中，对聚烯烃行业实际影响仍需关注具体实施情况。
文|薛铭慧、马凯悦
来源|卓创资讯
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