华泰期货氯碱日报20240813：检修规模受阻，供应压力小幅缓解|山东省_新浪财经

摘要

PVC中性：市场氛围偏弱叠加PVC自身偏弱的供需格局，PVC价格继续创新低。上游集中检修的部分装置陆续迎来重启，供应环比回升，而下游需求仍处于淡季，出口偏弱导致PVC基本面短期仍处于宽松阶段。后期海外将迎来旺季叠加国内出口窗口持续打开，出口改善仍有预期，而上游因生产利润低迷，预计开工率难以大幅回升，预计后期继续下行空间有限，但仍需要看到需求端的改善，否则去库艰难。重点关注后期国内房地产方面的政策动向。

烧碱中性：总体呈现供需两弱的格局。华东地区有部分装置迎来检修，且随着上游生产利润逐步被压缩，上游开工意愿下降，供应压力环比下降。下游需求总体呈现淡季格局，其中氧化铝受国内铝土矿开采进度偏慢的影响，开工进度或不及预期将拖累烧碱需求，非铝需求尚无亮点。上游供应检修支撑，预计现货价格持稳，而目前正基差格局下，预计期货价格压力暂无，但中线来看，供需仍宽松，暂时观望。

核心观点

■ 市场分析

PVC：

期货价格及基差：8月12日，PVC主力收盘价5478元/吨（-65）；华东基差122元/吨（+65）；华南基差222元/吨（+65）。

现货价格及价差：8月12日，华东（电石法）报价：5600元/吨（0）；华南（电石法）报价：5700元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-85元/吨（0）；PVC华南-华东-50：50元/吨（0）；PVC华北-西北-250：-35元/吨（0）。

上游成本：8月12日，兰炭：陕西855元/吨（0）；电石：华北3015元 /吨（0）。

上游生产利润：8月12日，电石利润41元/吨（0）；山东氯碱综合利润556.8元/吨（+320）；西北氯碱综合利润：1275.4元/吨（0）。

截至8月9日，兰炭生产利润：-109.00元/吨（-13）；PVC社会库存：53.67万吨（-1.04）；PVC电石法开工率：77.25%（+1.78%）；PVC乙烯法开工率：65.50%（+1.16%）；PVC开工率：74.20%（+1.63%）。

烧碱：

期货价格及基差：8月12日，SH主力收盘价2392元/吨（-65）；山东32%液碱基差76.75元/吨（+65）。

现货价格及价差：8月12日，山东32%液碱报价：2392元/吨（-65）；山东50%液碱报价：1270元/吨（0）；新疆99%片碱报价2500元/吨（0）；32%液碱广东-山东：190.0元/吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：71.25元/吨（0）；50%液碱广东-山东：310元/吨（0）。

上游成本：8月12日，原盐：西北275元/吨（0）；华北295元/吨（0）。