策略摘要
目前终端需求整体表现偏弱，代理商库存充足，部分经济型产品价格优势降低，整体出货偏慢，渠道走货稀少。天然橡胶方面，供应端季节性释放趋势不改，上游逐渐给出加工利润后，原料价格跌幅放缓。累库压力虽未呈现，但社会库存去库缩窄，现货市场偏紧态势略有缓解，短期仍有走弱预期。顺丁橡胶方面，昨日原材料丁二烯价格走弱，厂家亦调低出厂价格，现货市场成交偏弱，重心下移，预计顺丁橡胶市场行情或将弱势运行。。
核心观点
■市场分析
天然橡胶：
现货及价差：7月15日，RU基差-375元/吨（+40），RU与混合胶价差425元/吨（-65），烟片胶进口利润-4158元/吨（-352），NR基差-197元/吨（-19 ）；全乳胶14000元/吨（-175），混合胶13950元/吨（-150），3L现货14500元/吨（-200）。STR20#报价1660美元/吨（-30），全乳胶与3L价差-500元/吨（+25）；混合胶与丁苯价差-1350元/吨（-150）；
原料：泰国烟片66.55泰铢/公斤（+0.76），泰国胶水64泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶53.05泰铢/公斤（+0.15），泰国胶水-杯胶10.95泰铢/公斤（+0.35）；
开工率：7月12日，全钢胎开工率为58.97%（-3.23%），半钢胎开工率为79.24%（-0.15%）；
库存：7月12日，天然橡胶社会库存为122.3万吨（0），青岛港天然橡胶库存为493089吨（0），RU期货库存为230882吨（+5444），NR期货库存为156743吨（-1613）；
顺丁橡胶：
现货及价差：7月15日，BR基差300元/吨（-165），丁二烯上海石化出厂价13200元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15300元/吨（0），浙江传化BR9000报价14800元/吨（-200），山东民营顺丁橡胶14800元/吨（-100），BR非标价差-300元/吨（+65），顺丁橡胶东北亚进口利润-1373元/吨（-50）；
开工率：7月12日，高顺顺丁橡胶开工率为60.13%（-0.20%）；
库存：7月12日，顺丁橡胶贸易商库存为2440吨（-200），顺丁橡胶企业库存为2.14吨（0.08 ）；
策略
RU、NR中性。供应端季节性释放趋势不改，上游逐渐给出加工利润后，原料价格跌幅放缓。累库压力虽未呈现，但社会库存去库缩窄，现货市场偏紧态势略有缓解，短期仍有走弱预期。
BR中性。昨日，独山子石化 17 万吨/年丁二烯装置重启，供应微幅增加，丁二烯价格高位回落。昨日中石油顺丁橡胶出厂价格陆续下调 100 元/吨，现货市场交投阻力加剧，价格重心整体小幅走低。预计顺丁橡胶市场行情或将弱势运行。
风险
下游轮胎企业库存变化情况、天胶库存变化情况、海内外天胶主产区供应上量进度，国储政策，丁二烯价格表现。
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