型钢半年度总结：上半年阻力重重，下半年能否拨开云雾重现涨势？|型钢_新浪财经

【导语】上半年型钢市场呈现供需双弱格局，需求端下滑更明显，叠加成本支撑松动，型钢价格震荡下跌。下半年来看，宏观消息释放有望改善市场消极情绪，10月份或呈现供需错配格局，价格存短时回涨概率，整体预计型钢市场或呈现先跌后涨再跌格局，运行重心较上半年稍有下移。

2024年上半年型钢市场呈现先跌后涨再跌趋势，整体价格震荡下行，该走势与卓创资讯在《2023-2024中国型钢市场年度报告》中预测基本一致，仅3月份走势预测出现背离，主要是该月作为传统的需求旺季，在2024年中却表现不尽人意，导致价格出现反季节性下跌，高点值出现时间也与年报预测中稍有差异。除去3月份，其他月份价格走势大致吻合。

1-2月份，时值需求淡季，又逢春节前后，受资金偏紧制约，终端停工时间早于往年近半月，主导钢厂虽有检修，但由于行业预期偏谨慎，贸易商冬储行为不多，因此供应端仍旧面临较大销售压力，同时受原料价格下跌拖累，型钢市场价格震荡下行。3月份出现反季节性下跌，主要是钢厂生产环境趋好叠加需求释放预期，产量补充速度较快，单月增产120万吨左右，但受期货连续多日下跌影响，行业信心不足，贸易商与终端持单等跌，采购周期延长，频率降低，导致供应大于需求形势愈发严峻，价格延续下跌趋势。

4-5月份，在利多政策刺激下，一季度积压的需求集中释放，行业心态得到有效提振，带动价格震荡上涨。6月份全国性进入高温多雨天气交叉状态，多数企业进入年中资金考核阶段，各方投资热情下滑，型钢终端需求再度转弱，型钢价格重回下跌通道。截止到6月30日，全国角钢市场均价为3771元/吨，较年初价格下跌452元/吨，跌幅为10.70%，此价格也是上半年的低点，工字钢与槽钢跌幅也基本与角钢大致相当，H型钢价格跌幅在260元/吨左右。从相对水平来看，上半年角钢均价为4019元/吨，同比下跌258元/吨，跌幅6.03%。

上半年型钢市场下跌，主要与需求释放预期落空、原料下跌等因素相关。

供应端：产量降库存升供应端压力改善不明显

供应端来看：上半年型钢产量虽然出现下滑，但库存攀升，供应压力并未得到有效改善。产量下滑的原因来看：首先，近年来工角槽盈利水平不佳，部分短流程钢厂转产带钢等其他钢材品种；其次，需求欠佳，钢厂出货速度较慢，开工负荷率有所下滑，多数钢厂日产缩量20%-30%；最后，由于常规的工角槽H型钢产品竞销压力偏大，部分钢厂本年度生产以轨道钢等非样本产品为重心。近两年月度产量对比情况来看：除去1月份，2024年其余月份产量水平均运行于2023年同期下方。2024年上半年型钢产量总计2631.70万吨，较去年同期减少272.73万吨，降幅10.36%，型钢产量下滑，对市场良性运行提供较好支撑。

产量虽然下滑，但库存却震荡攀升，截止到6月底，型钢企业库存为153.35万吨，高于去年同期56.61万吨；社会库存为36.7万吨，高于去年同期0.84万吨。社会库存变化不明显，这主要与贸易商的操作习惯相关—工角槽以厂发为主，库存稳定主要用于配货；H型钢贸易商近年来预期偏弱，囤货行为基本消失，因此企业库存更能反应市场供需关系变化。2024年上半年，企业库存增幅明显超50%，是型钢市场供应压力未能够得到改善的主要原因。

需求端：终端投资意愿低需求释放低于预期

需求端来看：型钢的主要下游应用领域较为分散，主要集中在钢结构、基建以及电力铁塔方面。2024年上半年型钢下游行业表现略有差异，整体对型钢需求呈现缩量状态。分析来看：钢结构方面，根据中国钢结构协会发布的《钢结构行业“十四五”规划及2035年远景目标》，到2025年底，我国钢结构用量将达到1.4亿吨左右，这将决定钢结构建筑将以每年10%以上的增速发展，对型钢的需求量整体呈现较好趋势。基建方面，2024年1-5月份基础建设投资增速继续回落0.3个百分点，地方政府仍旧面临一定的债务压力，多地连续的阴雨天气导致项目施工受阻，因此传统基建项目对投资者吸引力不大，行业发展偏缓慢，对型钢市场需求端以托底作用呈现。电力电网方面，1-5月份行业投资额同比持平，电网行业发展相对稳定，但考虑到角钢上半年下跌幅度较大，焊管的经济实用性下滑，冲击电力铁塔对钢管的用量，电力行业对角钢的需求呈现微增趋势。综合来看：上半年型钢下游行业发展承压，市场需求表现偏低迷。

落地到钢厂的出货数据更能够反映出市场的需求情况。根据卓创资讯调研的唐山地区19家样本钢厂（包含工角槽行业TOP1）出货情况来看：2024年上半年钢厂工作日成交量均值为4.23万吨，较去年4.7万吨下滑0.47万吨，因此基本可以预估上半年钢厂出货减量65万吨左右，降幅11.5%。综合来看，供需双弱背景下，需求降幅更为明显，拖累现货价格下跌。

原料端：成本下移拖累型材价格

型钢厂家按照生产方式不同，所需要的原料也存在分歧。长流程钢厂产能占比63.51%，生产原料以铁矿石、焦炭等为主，上半年，国内准一级焦价格较去年同期下跌14.31%，PB粉价格较去年同期上涨4.9%，型钢月均成本为3721.82元/吨，同比去年3841.03元/吨下滑3.10%。短流程钢厂产能占比36.49%，生产原料以钢坯为主，在钢铁行业发展趋缓的大背景中，钢坯价格也未能避免下跌命运，上半年国内钢坯均价为3543.65元/吨，同比下跌4.28%，型钢月均生产成本为3830.77元/吨，同比去年4049.31元/吨下滑5.40%。整体来看，焦炭与钢坯价格的下跌对型钢成本影响较大，随着成本端的下跌，其对型钢市场的支撑逐步松动，对价格形成负反馈。

展望下半年，影响型钢市场运行的主要驱动因素集中在供需基本面、政策消息面，国内经济市场的运行情况也需要重点关注。

宏观方面：美联储降息存乐观预期国内经济固本培元稳健发展

上半年美联储降息预期已经多次落空，下半年仍有4次议息会议，当前市场对美联储于四季度降息仍存乐观预期。国内经济方面，下半年财政政策存较大的发力空间，货币政策宽松有望落地，财政政策与货币政策的协同性将增强。此外，7月中旬将召开二十届三中会议，全面深化改革措施值得期待。其余消息面或依旧集中在促经济稳健发展，提振消费方面。因此综合来看，下半年宏观面预期较为乐观，为钢铁行业稳定运行提供有效支撑。

供需基本面：供需错配型钢价格或短时上涨

供应方面，钢厂销售主要有三种渠道：一是贸易商年协，按月发货；二是直供终端；三是托盘公司，其中贸易商与终端占比90%-95%。贸易商在经历5月下旬至今的下跌行情后，盈利状态不容乐观，对三季度行情预期消极，减量发货情况普遍。终端需求表现并不乐观，钢厂直发以缩量为主。因此，在生产意愿不减的背景下，预计7-8月份钢厂库存累积速度或超出市场预期，销售压力加大。因此，卓创资讯预估9月份开始上半年稳定生产的钢厂或逐步减量，中下旬供应压力逐步改善，对型钢市场形成正向驱动。

需求方面，下半年型钢的市场需求或主要集中在基建需求的增加。上半年基建投资走势相对平淡，较去年全年增速小幅回落，下半年，内需尤其是基建托底经济的必要性提升，财政政策仍有较大的发力空间，基建投资增速回升是大概率事件，将有序带动型钢需求。房地产方面，6月7日，国常会要求继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施，下半年房产市场或将受到多重组合拳政策提振，行业发展有望改善，下半年预计商品房销售和房地产开发投资增速降幅均有望收窄，运行状态优于上半年。

综合型钢市场供需基本面来看：下半年供应有望继续缩量，需求端或出现短时好转，供需错配带动型钢价格将出现一波反弹行情。

下半年型钢市场短时回暖价格或呈现底部震荡趋势

整体分析来看，随着促使经济稳健发展的利多政策持续落地，钢铁行业信心或逐步修复，对行情起到一定的支撑作用。供需基本面来看，下半年基建行业托底必要性较强，专项债发行速度加快，终端资金有望得到改善，考虑到的“金九银十”消费旺季现象并不明显，终端提前采购操作减少，按照上半年需求释放情况来看，预估下半年终端采购集中增量或推迟至10月份，此时钢厂减产正逐步发酵利好市场，供需错配促使型钢价格上涨。综合上述分析，卓创资讯保留对《2023-2024中国带钢市场年度报告》中关于下半年的趋势-先跌后涨再跌趋势，但价格预测稍有调整，预计角钢价格运行区间在3640-3770元/吨，运行重心偏低。