棉花观点
■市场分析
期货方面，昨日收盘棉花2409合约14845元/吨，较前日上涨15元/吨，涨幅0.10%。持仓量522160手，仓单数12857张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15674元/吨，较前日下跌45元/吨，现货基差 CF09+830，较前日下跌60。全国均价15754元/吨，较前一日下跌35元/吨。现货基差 CF09+910，较前一日下跌50。
近期市场资讯，美国西南棉区：上周末西得州出现零星雷暴，带来了阵风和小到中雨，由于降雨范围有限，许多棉田仍然干燥。本周当地预报显示天气炎热干燥，白天最高气温在32-38℃，风速在30-50km/h，土壤水分蒸发率有所增加。狭长地带早播棉田中棉株生长迅速，棉农正在施用植物生长调节剂。在少数已经结铃的棉田中，棉农正在按需施用除草剂和杀虫剂，在高原和罗令平原地区，棉株正在现蕾开花，棉农持续监测虫害数量，并准备在风力减弱时施用杀虫剂。上周末至本周一南得州格兰德流域受热带低压外围雨带影响，降下零星小雨。目前当地早播棉田即将结束吐絮期，许多棉田已经开始施用脱叶剂。预计周一午后云层消散，本周将以晴朗炎热的天气为主，有助于棉铃充分吐絮之后顺利推进采摘，预计周内采摘范围将逐步扩大。其余棉田高温之下棉铃迅速发育，不少棉铃正在进入吐絮期。据美国国家飓风中心（NHC）消息，周末加勒比海地区形成了热带风暴系统，并迅速增强为名为Beryl的四级飓风。
昨日郑棉期价震荡收涨。国际方面，上周干旱天气对美棉价格的影响进一步上升，美棉主力合约盘中最高反弹至75.84美分，但因周四出口数据的疲软以及周五USDA实播面积报告的利空，导致美棉价格出现大幅回落，最低跌至72.07美分，几乎回吐一周的涨幅。据USDA，2024年美国棉花实播面积为1170万英亩，远超市场预期的1080万英亩，同比增加14%，受美国实播面积大增的影响，后续美棉产量或进一步上调，不过天气因素仍需要持续关注。国内方面，上游产区天气影响有限，下游订单未有改善，市场无利多刺激。后期需持续关注纺织厂开机率，以及高温天气影响。国内7月仍处于传统消费淡季，在供应端缺乏利好驱动的情况下，棉价易跌难涨，短期郑棉或震荡整理。8月后疆内库存或存在偏紧预期，旺季来临需求存在好转可能，叠加每年抢收题材的驱动，棉价可能会存在一定的反弹动能。
■策略
中性
■风险
宏观及政策风险
纸浆观点
■市场分析
期货方面，昨日收盘纸浆2409合约5938元/吨，较前一日上涨34元/吨，涨幅0.58%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货价格6250元/吨，较前一日持平，现货基差sp09+310，较前一日下跌40。山东地区“月亮”针叶浆6250元/吨，较前一日持平，现货基差sp09+310，较前一日下跌40。山东地区“马牌”针叶浆6250元/吨，较前一日持平，现货基差sp09+310，较前一日下跌40。山东地区“北木”针叶浆现货价格6300元/吨，较前一日下跌250元/吨，现货基差sp09+360，较前一日下跌290。
近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格走势各异，其中针叶浆现货市场价格走势分化。进口针叶浆市场价格受上海期货交易所主力合约价格回弹影响，山东、江浙沪、东北、河南、河北地区乌针、布针价格小幅上涨40-50元/吨，山东、江浙沪、广东地区部分牌号现货市场价格下调50-250元/吨，与业者出货意向增加有关；阔叶浆现货市场价格山东、江浙沪、广东地区部分牌号价格下跌50-100元/吨，主要与高价成交受阻业者随行就市调整浆价有关；进口本色浆市场交投不温不火，山东地区现货价格小幅下调50元/吨，市场供需两弱，企业按需采买；进口化机浆市场现货价格维持稳定运行。
纸浆期价昨日延续震荡。供应方面，今年以来海外供应扰动事件频发，浆厂报价持续上调，短期海外驱动整体仍偏强。中期来看，2024年针叶浆产能投放相对有限，前期装置停产导致未来供应存在缩减预期，5月国内纸浆进口量已经出现下降的趋势。需求方面，5月以来纸价有所下跌，由于浆纸走势不一致，导致整体产业链利润传导不畅。下游原纸企业对高价木浆接受度降低，现货成交不畅，短期或限制浆价上涨空间。中期来看，国内纸浆港口库存仍处于同期低位，下游刚需仍有支撑。2024年下游产能还在不断地扩张，纸浆直接需求将得到一定保障。综合来看，内外基本面有所分化，国内需求改善欠佳，下游纸厂多以消耗前期原料库存为主，浆市成交中心存在下移预期，短期还需关注宏观及资金面回落风险。不过海外进口成本高企，浆价下方支撑仍较强，短期预计区间震荡运行为主。
■策略
中性
■风险
外盘报价超预期变动、汇率风险
白糖观点
■市场分析
期货方面，截止前一日收盘，白糖2409合约收盘价6197元/吨，环比上涨1元/吨，涨幅 0.02%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6420元/吨，较前一日下跌10元/吨，现货基差SR09+220，较前一日下跌10。云南昆明地区白糖现货成交价6220 元/吨，较前一日持平，现货基差SR09+20，较前一日持平。
近期市场资讯，据报道，印度一名不愿透露姓名的政府官员称，至少在10月份之前不太可能放宽对糖出口的限制，对禁令的任何重新考虑都将取决于新榨季的种植进展。印度是世界第二大食糖生产国，由于预计季风降雨会导致产量减少，印度对食糖出口实施了限制。这一决定是为了稳定国内价格。“到目前为止，降雨预报还不错，但种植方面的数据将决定审查的方向，但不会立即进行。出口限制帮助管理价格上涨。如果没有这些措施，国内价格可能会比目前的水平攀升得高得多。”最近，ISMA敦促政府考虑允许在当前榨季出口200万吨糖。根据糖业机构的说法，出口将提高糖厂的财务流动性，并使农民能够及时得到付款。国际糖业协会认为，允许出口将有助于制糖业的顺利运作和促进经济稳定。
昨日白糖期价横盘整理。国际方面，当前关注焦点在于巴西24/25榨季食糖产量。由于天气影响，部分机构下调对于巴西新榨季产量的预估，市场对于产量不及预期的担忧再起，导致外盘本周显著走强。但6月上半月双周产量同比增加，制糖比维持高位，新榨季整体维持高产的概率仍较大。印度和泰国新榨季甘蔗种植面积预计提高，关注三季度北半球天气。国内方面，国产糖处于去库周期，5月销售进度放缓，不过当前库存水平偏低，现货相较期货仍较坚挺。5月食糖进口量仅2万吨 ，6月进口量预计有所增加，但二季度整体进口量低于预期，短期国内供应并不宽松。虽然市场预期三季度进口糖将大量到港，但实际到港或有延迟，供应压力或继续后移。综合来看，24/25榨季全球食糖供应过剩的预期较强，中长期基本面依旧偏空，郑糖趋势性行情将跟随原糖。不过三季度国外仍有可能交易巴西产量“预期差”和北半球天气，而当前国内基差大、库存低，在基差修复的逻辑下，郑糖仍有小幅反弹的可能性。
■策略
中性
■风险
宏观、天气及政策影响
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
