调供给优结构：下半年钢铁市场仍值得期待|钢_新浪财经

　　导语：2024上半年，我国钢铁行业并没有和预期中的一样，走出持续复苏的态势，反而陷入了低位调整的区间，目前已经来到自2023年以来的新低。进入下半年，在粗钢产量调控，供给存收紧预期的影响下，钢材价格将在短期内完成筑底，并逐步好转。

　　卓创资讯数据显示，2024年上半年，我国钢材价格在3月经历了一个持续下降的过程，虽然在4-5月价格有所修复，但是进入6月传统淡季之后，伴随着南方雨季影响的加剧，钢材价格进一步走低，目前已经来到自2023年以来的新低。截至6月25日钢材价格指数为927.541，较1月2日1033.460下跌了105.919，较去年同期990.335下跌了62.875。而且目前的走势与2023年呈现出完全相反的两个方向，说明目前我国钢铁行业面临的挑战是空前的。但是从目前的行业发展中仍然有新的方向。

　　炼钢原料价格的持续走低使得钢材价格成本支撑持续走弱

　　进入2024年，特别是春节之后。铁矿石的价格出现了较大幅度的下跌，即使在4月份有所回暖，但是仍然难改下跌趋势。截止到6月25日数据，日照港62%品位铁矿石价格较年初下跌244元/吨，跌幅为23.43%，山东准一级冶金焦的价格较年初下跌550元/吨，跌幅为22.09%。废钢铁的价格为2490元/吨，较年初下跌了8.92%。根据卓创资讯炼钢利润模型，截至6月25日炼钢成本为2891.77元/吨，较年初下跌620.65元/吨，跌幅为17.67%。因此，炼钢成本的持续下跌使得钢材价格失去了成本端的支撑，出现了较大幅度的下跌。

　　在粗钢产量调控下，供给存收紧预期

　　近几年，在碳中和背景下，能耗管控要求逐步提高，对于粗钢产量的调控成为影响钢材供给的一大主要因素。2021-2023年我国粗钢产量呈现下降趋势，而且粗钢产量去化更是中长期政策的要求。今年国务院印发《钢铁行业节能降碳专项行动计划》，其中明确提出将在今年继续实施粗钢产量调控。5月份国务院印发的《2024-2025年节能降碳行动方案》在能源和生产流程中对钢铁行业产生了新的要求，短期内若想实现方案中要求的能源消耗和二氧化碳排放降低比例，最直接的方式也是控制粗钢产量。

　　从开工情况来看，截至6月20日，卓创资讯统计全国高炉开工率为85.62%为近四年来新高，而电弧炉开工率仅为29.40%为近四年来新低，从生产结构来看，目前铁矿石和焦炭的价格均处于相对较低的水平，而废钢铁价格的下探幅度则相当对有限，以6月份废钢价格运行状态为例，6月全国6mm-8mm重废月均价为2513元/吨，环比下跌1.42%，下跌幅度仅36元/吨。截至6月底，铁水和废钢铁年内价差的平均值为-10元/吨。而一般来说，考虑到废钢在电耗等方面的成本，铁水的价格需要高于废钢150元/吨以上，使用废钢才会相对合适。从长、短流程钢企利润的表现来看，由于焦炭等其他成本价格的变动，长流程钢企的年内利润波动相对较大。在一季度一度恢复至百元以上的利润水平。而短流程钢企的利润则始终未突破盈亏线，企业长期处于亏损的状态，这也一定程度解释了，为什么短流程钢企的开工率达到了阶段新低。因此相比来看，长流程炼钢的经济性较高，但是从产量来看，国家统计局数据显示，2024年1-5月全国累计生产粗钢4.39亿吨、同比下降1.40%，累计日产288.56万吨、同比下降2.05%。说明虽然目前的钢企开工维持在高位，但是生产效率和强度则相对较低。预计今年粗钢产量将减少1600万吨左右，但是从目前的调控效果看，仅完成690万吨左右的减量，若想完成这一目标，下半年的粗钢产量预计将持续存收紧预期，对价格存一定的支撑。

　　整体钢材需求仍然较弱，需求结构持续分化

　　从整个钢铁下游消费市场来看，目前我国的用钢结构正在发生转变，建筑业用钢逐渐从58%缩减到52%，制造业用钢占比逐渐从42%扩大到48%。这一现象出现的背后原因也是复杂的：一方面这种结构的变化可能是建筑业用钢的绝对量减少引起的，另一方面是制造业用钢增加引起的。因此在观察用钢需求的时候不仅需要观察结构的变化，也需要关注总量的变化。

　　地产利好政策虽多，但带动有限

　　国家统计局数据显示，2024年1-5月，全国房地产开发投资40632亿元，同比下降10.1%；房地产开发企业房屋施工面积688896万平方米，同比下降11.6%；房屋新开工面积30090万平方米，同比下降24.2%；房屋竣工面积22245万平方米，同比下降20.1%。新建商品房销售面积36642万平方米，同比下降20.3%；新建商品房销售额35665亿元，下降27.9%。房地产开发企业到位资金42571亿元，同比下降24.3%。从数据上看，2024年房地产行业的投资情况仍然较差，其背后的原因有以下几点：1、今年我国房地产行业的主旋律是存量房的去化，今年出台的一系列政策更多的发力点都是在强调将住房更好的利用和流动起来，针对库存水平比较高的地区，土拍也会受到一定的限制，而这也意味着房企的中心更多也是在地产后端的销售上。2、房地产的资金较为紧张，资金紧张的局面使得地产企业在开发新的楼盘时也会更加谨慎。由此使得房地产行业较难形成有效的实物工作量带动钢材需求的恢复。

　　制造业持续向好发展态势没有改变

　　汽车行业：1-5月汽车产销分别为1138.4万辆和1149.6万辆，同比分别增长6.5%和8.3%。5月份，新能源汽车产销分别完成94万辆和95.5万辆，同比分别增长31.9%和33.3%。1-5月，新能源汽车产销量达392.6万辆和389.5万辆，同比分别增长30.7%和32.5%，市场占有率达33.9%。虽然汽车的产销数据保持了增长的态势，但是这种现象背后的原因更多是出口持续增长带来的，国内的汽车消费市场仍面临需求较差的问题。但是目前欧美均对中国的汽车出口加征了关税，未来或对我国的汽车出口产生影响。

　　家电行业：1-5月份，全国空调累计产量12880.7万台，同比增长16.7%；1-5月份，全国冰箱累计产量4179.1万台，同比增长12.1%；1-5月份，全国洗衣机累计产量4495.4万台，同比增长9.4%；1-5月份，全国彩电累计产量7758.8万台，同比下降0.1%。在“保交楼”以及消费品以旧换新政策的影响下，家电行业维持了向好的发展态势，但是结构上仍然有所不同，白色家电的表现较好，但是黑色家电的表现则不尽如意。

　　短期内钢材价格将进一步筑底，未来或震荡上行

　　从海外市场看，目前欧元区已经开启降息通道，但是美联储降息的时间仍不确定，部分鹰派官员表示2024年将不会采取降息行动，将降息的时间推迟到了2025年，欧美之间降息时间的错配也加剧了市场波动的风险，对大宗上平市场的扰动也持续增加。

　　从国内市场看，当前的黑链指数正在经历下跌并筑底的过程，而且现在南方大多数地区都进入了雨季，天气的变化对钢企的生产和钢材的需求都存在一定的影响，短期内价格或仍将有所回落并逐渐完成筑底过程。进入8月份之后，随着市场对于“金九银十”消费旺季信心的增强，或将带动钢材价格有所回暖。当正式进入到“金九银十”消费旺季之后，市场会更加关注预期的兑现情况，若预期兑现较好，钢材价格预计将再次走高，若实际表现不及预期，钢材价格可能会再次进入调整阶段。但是整体来看，目前市场上的利好消息仍然居多，随着粗钢平控的持续推进，供给层面对钢材价格的支撑会持续增强，需求方面预计仍将维持目前的表现，因此判断三季度钢铁行业将完成筑底，进入四季度后将维持震荡上行的趋势。

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